公司基本情况
- 最新收盘价：16.22元
- 总股本/流通股本：5.09亿股/5.05亿股
- 总市值/流通市值：82亿元/825.2亿元
- 资产负债率：38.2%
- 市盈率：35.96
- 第一大股东：苏州试验仪器总厂研究所
事件描述与点评
- 2025年中报：实现营收9.91亿元，同增8.09%；归母净利润1.17亿元，同增14.18%；扣非归母净利润1.14亿元，同增20.72%。
- Q2业绩：单Q2归母净利润增速超26%，业绩拐点显现。Q1同比增速-3%，Q2同比增速+26%。
- 业绩增长原因：试验设备与试验服务板块需求端保持良好趋势，公司积极把握市场机会。
- 业务板块表现：
- 试验设备收入3.10亿元，同比增长6.32%
- 环境与可靠性试验服务收入4.87亿元，同比增长5.75%
- 集成电路验证与分析服务收入1.55亿元，同比增长21.01%
- 盈利能力：
- 毛利率：41.88%（同减3.16pct）
- 试验设备：26.56%（同减4.66pct）
- 环试服务：54.95%（同减0.79pct）
- 集成电路验证与分析服务：36.49%（同减6.38pct）
- 期间费用率：28.57%（同减1.75pct）
- 销售费用率：7.35%（同减0.12pct）
- 管理费用率：11.49%（同减1.08pct）
- 财务费用率：1.55%（同减0.34pct）
- 研发费用率：8.18%（同减0.22pct）
持续强化技术储备能力
- 试验设备：针对新能源、商业航天、无人机、集成电路等行业，持续研发新产品新技术。
- 环试服务：聚焦新兴产业，扩展试验检测能力，深入探索商业航天、航空装备等领域，加大市场推广力度。
盈利预测与估值
- 预计2025-2027年营收：23.16、26.05、28.98亿元，同比增速14.33%、12.49%、11.26%
- 预计2025-2027年归母净利润：2.90、3.49、4.16亿元，同比增速26.22%、20.62%、19.09%
- 对应PE估值：28.49、23.62、19.83
- 投资评级：买入
风险提示
- 行业景气度不及预期
- 新行业开拓不及预期
- 市场竞争加剧
财务报表与主要财务比率
- 营业收入：2024年26.23亿元，2025-2027年分别为23.16、26.05、28.98亿元
- 归母净利润：2024年-2.29亿元，2025-2027年分别为2.90、3.49、4.16亿元
- 毛利率：2024年44.5%，2025-2027年分别为43.3%、43.5%、43.7%
- 净利率：2024年11.3%，2025-2027年分别为12.5%、13.4%、14.4%
- ROE：2024年8.7%，2025-2027年分别为10.2%、11.5%、12.6%
- ROIC：2024年7.2%，2025-2027年分别为9.5%、10.7%、11.8%
- 资产负债率：2024年38.2%，2025-2027年分别为37.0%、35.5%、34.1%
