IPO点评：中慧生物—B

中慧生物是一家成立于2015年的疫苗公司，专注于创新疫苗及传统疫苗的研发，核心产品包括四价流感病毒亚单位疫苗（已上市）和冻干人用狂犬病疫苗（预计2025Q3进入III期临床），并开发其他11款在研疫苗。

财务状况：
2023年、2024年收入分别为52.2百万元、259.6百万元，全部来自流感疫苗；同期亏损分别为424.7百万元、258.7百万元。

行业前景：
中国人用疫苗市场（不含新冠疫苗）预计2024年达961亿元，2033年增至3,319亿元，CAGR分别为12.4%和14.8%，主要受技术进步、公众意识提升、政策支持等因素驱动。

优势与机遇：

1. 四价流感疫苗具有高安全性、良好免疫反应及清晰的商业化路径；
2. 领先的研发技术平台推动在研疫苗进展；
3. 多元化疫苗管线布局满足市场需求。

弱项与风险：
行业竞争加剧、政策风险、研发/销售不及预期、委托CRO不受控、销售季节性波动等。

招股信息：

• 招股时间：2025年7月31日至8月5日，上市时间8月8日；
• 发行价12.9-15.5港元，发行后市值50.75-60.98亿港元；
• 基石投资者：嘉兴鑫扬及华泰资本认购1,300万美元；
• 募资用途：63.6%用于核心产品研发及注册，18.1%用于其他在研疫苗，其余用于生产、商业化及营运资金。

投资建议：
公司估值（2024年PS约17.9-21.6倍）相对偏高，但结合基石投资者、医药市场打新热度等因素，给予IPO专用评分“5.3”。