- 公司概况：迈威生物成立于2017年，核心产品为靶向Nectin-4的ADC药物9MW2821（BFv），建立了包含4款已上市产品和10款候选药物的管线。公司在ADC领域，尤其是靶向Nectin-4药物中，处于中国领先、全球第二的临床开发地位。
- 行业背景：全球生物制药市场在2019–2024年CAGR为4.0%，2024–2028年预计为5.8%；中国生物制药市场在2019–2024年CAGR为21.4%，2024–2028年预计为27.6%。
- 业绩情况：2025年收入658.7百万元，同比增长230.0%，主要来自授权首付款、里程碑付款及商业化产品销售额提升；2024年及2025年净亏损分别为1,046.6百万元与972.3百万元，亏损收窄7.4%，主要因收入增长部分抵消研发支出压力，但研发成本仍为亏损主因。
- 估值与建议：以定价区间中值29.18港元计算，约为A股前一交易日收盘价人民币38.77元的66%，估值有一定优势。考虑到公司研发能力较强，但目前仍亏损，以及近期大盘因素，建议谨慎申购。
- 可比公司估值：参考行业相关上市公司估值，如信达生物、康方生物、科伦博泰生物等，迈威生物的估值处于合理区间。
