轩竹生物—BIPO点评
公司概览
轩竹生物是一家依托四环医药的小型生物制药公司，具备小分子化药和大分子生物药研发能力，以创新驱动。截至2025年9月26日，公司已研发四款候选药物，超10种药物资产在开发中，涵盖消化系统疾病、肿瘤和非酒精性脂肪性肝炎（NASH）。公司尚未盈利，2023年、2024年及2025年上半年净亏损分别为3.00亿元、5.56亿元和1.11亿元，2024年收入3,009万元。
行业状况及前景
- 口服质子泵抑制剂（PPI）市场规模曾超100亿元，七款获批上市，其中六款为仿制药，轩竹生物的安奈拉唑（KBP-3571）为唯一创新PPI。
- 中国CDK4/6抑制剂市场从2018年的1亿元增长至2024年的30亿元，CAGR为78.8%，八款创新抑制剂获批用于治疗乳腺癌。
优势与机遇
- 丰富的研发管线：KBP-3571（创新PPI）、KBP-5081（已授权碳青霉烯类抗生素）、XZP-5849（已授权PDE5抑制剂）。
- 商业化能力：依托四环医药经验。
- 管理团队：经验丰富。
弱项与风险
- 行业竞争加剧、政策风险、研发进展不及预期、销售不及预期等。
招股信息
- 招股时间：2025年10月6日至10月10日，上市时间10月15日。
- 基石投资者：德诺瑞朗十五期（弘安九号和四川璞信分别持有42.84%和41.46%），认购7,660万港元。
- 募集资金用途：约45%用于KBP-3571、XZP-3287及XZP-3621研发；约14%用于KM602、KM501等研发；约11%用于其他候选药物研发；约20%用于增强商业化能力；约10%用于运营资金。
投资建议
公司背靠四环医药，管线丰富，核心产品安奈拉唑和吡罗西尼分别是中国唯一上市的创新PPI和单药治疗CDK4/6抑制剂。按11.6港元发行价，上市市值约60亿港元。考虑行业地位、基石、保荐人及港股打新市场火热等因素，给予IPO专用评分“6.3”，建议申购。
