钢矿周报

基本面分析

• 原料市场状况：PB粉和巴混粉价格均下跌，现货落地利润有所改善。澳大利亚对中国发运量增加，巴西发运量减少。进口铁矿石港口库存下降，到港量减少，疏港量略有下降，港口成交量减少。铁水日均产量略有下降，钢企盈利率上升。
• 市场现状：上海螺纹和热卷价格下跌，高炉和电炉开工率上升。螺纹高炉利润下降，热卷高炉利润上升，螺纹电炉利润大幅下降。螺纹和热卷周产量略有变化。螺纹社会库存增加，企业库存减少，表观消费减少。热卷社会库存略有增加，企业库存持平，表观消费略有减少。建材成交量大幅下降。

供需数据分析

• 高炉和电炉开工率：图表显示高炉和电炉开工率的变化趋势。
• 钢材利润：图表显示螺纹和热卷的钢材利润变化趋势。
• 钢材表观消费：图表显示螺纹和热卷的周表观消费变化趋势，并对比了2021年至2025年的数据。

综述及观点总结

上周钢矿自高位回落，受市场多头情绪消退影响。政治局最新表态来看，去产能概念有所降温，黑色整体回落幅度较大。成材和铁矿石走势有所差异，主要还在于实际需求的影响。螺纹受房地产和基建拖累，需求继续减少，走势最弱；而铁矿石因铁水产量高位，库存减少，走势较为抗跌。后市分析来看，虽然去产能概念有所降温，但综合市场情况来看，我们认为钢铁行业去产能还是大概率事件，并不认为行情会反转走跌。当然在工信部具体政策明朗前，价格反复的概率较大，这也给了低位吸纳的机会。建议关注钢材下跌过程中支撑位的表现，择机建立多单。