苯乙烯累库加速，苯乙烯生产利润压缩

纯苯苯乙烯观点 研究院化工组 研究员 ■市场要闻与重要数据 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 港口纯苯累库速率放缓，但高库存压力仍存。上游方面，海外汽油裂解价差仍偏弱，美国汽油库存压力仍存；柴油裂解价差仍见顶回落，油品对芳烃支撑力度有限，BZN加工费反弹后有所回落，区间盘整。中国纯苯加工费加工费反弹，有中国下游短期需求韧性的支撑贡献，苯乙烯高开工提振纯苯需求，但苯乙烯下游硬胶库存压力仍存，苯乙烯高开工持续性存疑；前期高开工的CPL亦逐步见顶，其下游锦纶长丝开工仍偏低；酚酮开工亦有所回落。供应端看，海外苯乙烯开工恢复，提振海外纯苯需求，分流至中国到港压力未进一步上升，但纯苯美韩窗口仍处于关闭状态，韩国发往中国量级仍持续。国内供应方面，新增产能裕龙歧化及重整逐步投产，裂解亦有投产预期，新增产能释放集中，存量方面，7月仍有部分检修，开工逐步回升。高库存问题持续，纯苯港口现货对2603合约的基差维持弱势。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 联系人 苯乙烯港口库存快速回升。7月中国EB维持高开工，且海外苯乙烯开工亦抬升，出口窗口关闭，港口库存快速回升，苯乙烯基差及生产利润均快速走弱。PS及ABS开工仍偏低，拖累苯乙烯需求，PS成品库存压力有所放缓，但ABS库存压力仍存，关注金九银十旺季下游表现。 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 ■市场分析 在产纯苯和苯乙烯投产超20年的装置产能占比在16%和6%，但BZ老旧产能以两桶油为主。BZ港口库存继续盘整，未有进一步累库，BZ下游需求短期尚可，但CPL及苯乙烯开工已有所回落，下游仍有一定成品库存压力，酚酮开工回落；供应方面，港口到港量级正常，未有进一步回升的压力；国内8月裕龙石化新产能投产冲击，BZ加工费继续低位盘整。苯乙烯方面，港口库存延续快速上升，国内EB开工维持高位运行，等待生产利润进一步压缩减产再平衡；需求方面，PS及ABS开工仍偏低，拖累苯乙烯需求，苯乙烯基本面相对纯苯弱。 刘启展020-83901049liuqizhan@htfc.com从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边：纯苯观望；苯乙烯观望 基差及跨期：近月BZ纸货-远端BZ2603期货，逢高做反套；EB2509-2510跨期反套跨品种：EB-BZ价差逢高做缩 ■风险 投产超20年装置的政策，油价大幅波动 目录 纯苯苯乙烯观点................................................................................................................................................................................1纯苯基本面情况................................................................................................................................................................................5纯苯供应及库存........................................................................................................................................................................5中国纯苯下游需求....................................................................................................................................................................7中国苯乙烯基本面情况.....................................................................................................................................................................8EB国内新增产能.......................................................................................................................................................................8中国EB周度开工及月度检修预估..........................................................................................................................................9EB基差&生产利润&开工率&库存...........................................................................................................................................10海外苯乙烯开工及跨国价差............................................................................................................................................................11中国苯乙烯下游情况.......................................................................................................................................................................13苯乙烯下游开工率..................................................................................................................................................................13苯乙烯下游库存及生产利润..................................................................................................................................................14 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/16表1:中国纯苯投产计划|单位：万吨/年.........................................................................................................................................5表2:中国EB投产计划|单位：万吨/年..........................................................................................................................................8图1:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨.............................................................................................................................5图2:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨...........................................................................................................................................5图3:纯苯开工率|单位：%..............................................................................................................................................................6图4:纯苯华东港口库存|单位：万吨..............................................................................................................................................6图5:纯苯进口利润（现货）|单位：元/吨.....................................................................................................................................6图6:纯苯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.............................................................................................................................7图7:纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨.........................................................................................................................7图8:江苏纯苯港口到货|单位：万吨..............................................................................................................................................7图9:江苏纯苯提货量|单位：万吨....................................................................................................................................