信达医药医药生物行业周报重要BD不断落地创新药主线行情有望贯穿全年

医药生物板块本周表现及创新药主线行情展望

板块表现
本周医药生物板块收益率2.95%，相对沪深300收益率4.70%，在31个一级子行业指数中涨幅排名第一。其中，化学制药板块周收益率5.01%（相对沪深300收益率6.76%），医疗器械板块收益率-0.07%（相对沪深300收益率1.68%）。

政策动态
7月28日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《育儿补贴制度实施方案》，从2025年1月1日起对符合规定的3周岁以下婴幼儿发放每年3600元补贴，免征个税且不计入收入认定。

周观点
本周创新药行情持续火热，主要得益于多个重要BD项目落地：

1. 恒瑞医药将PDE3/4抑制剂HRS-9821海外权益授权GSK，首付款5亿美元，潜在总金额约120亿美元。
2. 石药集团将GLP-1受体激动剂SYH2086海外权益授权Madrigal，总包金额20.75亿美元。
3. 乐普生物将两款TCE项目海外权益授权Excalipoint，首付款1000万美元，潜在里程碑付款8.475亿美元。

展望2025下半年
世界肺癌大会（WCLC）、ESMO等学术会议将持续催化创新药行情，主线行情有望贯穿全年。建议关注：

• 创新药：降糖减重（信达生物、恒瑞医药等）、小核酸药物（悦康药业、前沿生物等）、双抗及多抗（康方生物、荣昌生物等）。
• 创新药上游产业链：CXO龙头（药明康德、药明生物等）、临床CRO（泰格医药等）、生命科学上游（百普赛斯、皓元医药等）。

高端医疗器械
7月3日国家药监局发布支持政策，医药行情向医疗器械板块延伸。建议关注：

• 院内招采恢复（开立医疗、迈瑞医疗等）。
• 消费医疗器械（可孚医疗、三诺生物等）。
• 出海订单修复（美好医疗、海泰新光等）。
• 高端耗材渗透率提升（心脉医疗、微创医疗等）。

风险因素
关税政策、消费政策变动、产品销售不及预期、临床数据不及预期、集采降价、市场竞争加剧等。