医药生物行业周报（2025年02月24日）
核心观点
- 创新药支持政策有望落地：上周关于完善药品价格机制、医保支持创新药高质量发展等政策受到市场高度关注。预计相关政策将持续落地，通过发挥市场机制作用，完善创新药支付标准和价格管理；同时在支付端加大对创新药的支持力度，包括鼓励商业健康保险扩大创新药投资、以创新药为重点设立丙类药品目录、允许使用职工医保个人账户结余资金购买符合条件的商业健康保险产品等，创新药多元支付机制有望逐步完善。
- “AI+医药/医疗”应用加速落地：随着DeepSeek带来模型平权，“AI+医药/医疗”应用有望加速落地，“AI医疗/医药”同样是重要的投资主线。
- 投资主线：推荐“创新+AI医疗/医药”两大投资主线，建议关注创新药、CXO及“AI+医学影像”“AI+诊断服务”“AI+药物研发”等细分领域投资机会。
行业表现
- 板块表现：上周医药生物（SW）板块上涨1.88%，跑赢沪深300指数，细分子板块涨跌互现，医疗服务领涨。
- 个股表现：涨幅排名前五的个股分别是安必平（+48.91%）、迈威生物-U（+21.69%）、国际医学（+20.07%）、翔宇医疗（+16.64%）和诺思格（+16.55%）；跌幅排名前五的个股分别是双成药业（-9.85%）、华人健康（-9.23%）、海泰新光（-8.61%）、葫芦娃（-8.50%）和*ST龙津（-7.14%）。
- 估值方面：截至2月21日，医药生物（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为27.07x，持续低于2010年以来中位数水平，相较全部A股的估值溢价率为75.19%，同样持续低于2010年以来的中位数水平。
行业动态及重点公司跟踪
- 中纪委发文点名三种违规收礼行为。
- 医保局对耗材价格治理出招：国家医保局宣布了中心静脉给药价格综合治理结果，推动集采中选价格和挂网价格相对协同。
- 7个全国中成药集采品种复活拟中选：涉及清开灵注射液、丹参片、双黄连注射液等7种中成药。
- 多个国采药品信息变更：允许中选企业变更药品上市许可持有人及生产企业、增加规格包装、变更企业名称等信息。
- 重点公司：
- 恒瑞医药：2款新药接连报产，艾玛昔替尼软膏、硫酸阿托品滴眼液提交NDA获受理。
- 特宝生物：与厦门特宝生物达成部分资产战略收购协议，加速创新基因治疗产品的开发和应用。
- 诺诚健华：BCL2抑制剂ICP-248联合奥布替尼一线治疗慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤（CLL/SLL）获CDE批准开展注册性3期临床试验。
行业数据跟踪
- 流感数据：2025年第7周，南方省份哨点医院报告的ILI%为4.7%，北方省份哨点医院报告的ILI%为3.4%。
- 医保数据：2025年1月，基本医疗保险统筹基金（含生育保险）收入3143.12亿元，同比增长10.37%；支出1798.50亿元，同比增长8.49%。
- 医药工业数据：2024年1-12月，国内医药制造业累计实现营业收入25298.50亿元，同比持平；累计实现利润总额3420.70亿元，同比下降1.1%。
- 主要原料药及中药材价格：1月皂素、双烯价格环比小幅下降，中药材价格指数环比小幅下降。
- 全球医药投融资数据：2025年1月，全球医疗健康产业投融资规模约80.04亿美元，其中生物医药细分领域融资额达38.95亿元，环比增长超112%。
风险提示
- 市场竞争加剧风险；医药政策变动超预期风险；行业创新不及预期风险；国际政治局势动荡加剧风险；业绩增长不及预期风险。
