连接器电连鼎通瑞可达AI算力汽车高速需求产业趋势不断加速

（1）云端算力：1）英伟达NV200/300机柜带来大量的光/铜连接器件需求，单机柜价值量达到百万元。 安费诺2Q25IT和数据中心业务同比增加近12亿美元，每个季度均超预期。此外安费诺主打连接器品牌和设计厂商，部分环节采取外包生产模式的模式悠久连接器：电连、鼎通、瑞可达：AI算力+汽车高速需求，产业趋势不断加速云端和端侧算力的需求同步加速，海外珠玉在前。 （1）云端算力：1）英伟达NV200/300机柜带来大量的光/铜连接器件需求，单机柜价值量达到百万元。 安费诺2Q25IT和数据中心业务同比增加近12亿美元，每个季度均超预期。 此外安费诺主打连接器品牌和设计厂商，部分环节采取外包生产模式的模式悠久，随着GB200/300今年下半年开始加大出货，有望给国内安费诺供应链厂商带来产业链业绩增长。 2）尽管未来英伟达机柜内DAC连接需求存在变化，但短距离机柜间互连采用AEC依然是未来几年最具性价比的方式，越来越多海外CSP大厂开始运用7mAEC，Credo珠玉在前（FY25收入yoy增长126%，26指引收入yoy85+%），随着海外ASIC芯片加速出货，AEC国内厂商也有望加快导入。 （2)端侧：汽车电动化带来了众多高压连接器公司收入的快速增长（瑞可达收入由20年6亿增长至16亿）。 智能化产业加速刚刚起步，以（单车1200元1500万台车-高智能化+单车300元1000台车-仅座舱）需求测算国内市场潜在规模近200亿元；目前仅100亿，国产化率15-20%。 竞争格局比较集中，头部公司有较大增长空间。 核心推荐：【电连技术】、【鼎通科技】、【瑞可达】，看50%空间！【1】电连：尽管比亚迪拉货稍晚，但是9-10 月新车型上新节奏在即，更有利于把握判断明年自主品牌智能化升级节奏，趋势上看产业进程一定会加速。 高速连接器验证周期很长，一旦确认份额变化不会太快，公司依旧是A股最受益标的之一。 目前汽车吉利、奇瑞、长安增量订单顺利，比亚迪逐步开始导入，Q2/Q3业绩逐季环比增长明确。 26年汽车业务中性看35亿（自主品牌厂全年智能化刚刚开始），增量10个亿+收入，利润增量2亿；消费电子同比5-10%增速，利润增长3-5kw，给予26年净利润10亿。 【2】鼎通：安费诺OSFPCage（插光模块盒）核心供应商，此外也供应部分Overpass等背板连接器（占比较少）。 1H25随着GB200生产，112G产品已经在加速出货；后续GB300有望带来：（1）224GCage大批量出货，价值量和出货量较今年112GCage均有提升；（2）1.6T速率下液冷独立模块化升级，公司凭借模组和水冷能力，独供安费诺OSFPCage用液冷板，实现单机柜价值量提升（￥2w+），26年潜在收入增量或达10亿元；（3）通过Molex供应宝马26年全年新能源车平台电池高压连接器，收入增量4亿元。 2H25开始收入/利润有望进一步环比高速增长，给予26年6亿利润。 【3】瑞可达：高压连接器深度合作特斯拉（占15%+)、蔚来、上汽、比亚迪、宁德，主业经历23年阵痛期后，实现小米、理想新客户导入、换电需求回暖以及市场份额提升。 （1）公司战略布局算力连接器：和旭创（光模块龙头）、景弘盛（安费诺224G芯线供应商）成立合资公司瑞创并控股，目前AEC在海外M客户进展突破在即；且开始延申ACC、Powerwhip、BUSBAR、液冷UQD等产品线，实现全方位布局，建议重视三家公司的技术实力以及全方位产品布局优势，有望打开更多海外头部客户。 （2）机器人合作国内智元、小米等，25年已有小几百万收入，公司与T合作悠久，是机器人连接器核心供应商。 （3）汽车高速连接器处于批量验证过程中。 公司在通信、汽车、工业、医疗领域全方位布局，关注卡位优势，26年有望迎来海外算力订单积极变化。 给予主业75亿市值、算力产品100亿+机器人30亿市值。