核心观点
养殖产业链
生猪
- 猪价近期震荡，仔猪价格回落后持稳。
- 生猪屠宰开工率上升，宰后均重持续回落。
- 龙头企业积极响应产能调控政策，行业产能去化有望落地。
- 2026年猪价上涨预期上升。
- 个股估值处于历史低位，长期投资价值凸显。
白鸡
- 鸡价震荡回落，产能处于历史高位。
- 行业上半年引种较少，祖代鸡更新量有限。
- 短期鸡价继续震荡，进入4季度或有反弹。
- 个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，建议关注。
- 中期产业链盈利有望向下游倾斜，重点关注圣农发展。
黄鸡
- 鸡价近期回落，产能底部上升。
- 黄鸡价格自年初以来在成本线附近偏弱震荡。
- 下半年随着秋冬消费旺季的到来，鸡价或反弹。
- 个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，给予看好评级，重点关注立华股份。
动保
- 行业景气年初以来触底回升，主要上市公司1季报业绩表现良好。
- 泰妙菌素和泰万菌素等产品价格近期基本保持稳定。
- 国产猫三联疫苗上半年销量增长明显，未来有望持续增长。
- 建议关注积极开展宠物动保业务的公司，如瑞普生物等。
种植产业链
种业
- 产业政策持续优化，转基因生物技术产业化将在政策助力下持续推进。
- 种子产品升级迭代将带动优质种子公司销售放量和价格提升。
- 龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。
种植
- 短期调整，中期或继续上涨。
- 粮食各品种价格近期略有调整，主要受到新粮集中上市的影响。
- 由于粮食进口大幅度减少、天气异常变化带来的减产预期影响仍在，且地缘冲突常态化趋势并未有明显改观，预期国内粮价中期或继续震荡上涨。
- 建议关注种植板块的投资机会，重点关注北大荒和苏垦农发。
关键数据
- 生猪：全国生猪出厂均价14.33元/公斤，主产区自繁自养头均盈利43元。
- 肉鸡：烟台鸡苗均价2.8元/羽，主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.41元/斤。
- 饲料：肉鸡料均价3.4元/公斤，育肥猪料价格3.35元/公斤。
- 原奶：全国主产区生鲜乳出场均价3.03元/公斤，全国牛奶零售价12.15元/升。
- 水产品：威海海参/扇贝/对虾批发价90/10/320元/公斤。
- 粮棉糖：南宁白糖成交均价6042元/吨，全国328级棉花成交均价15448元/吨，全国玉米收购均价2445元/吨，国内豆粕市场均价2959元/吨，全国小麦收购均价2440元/吨。
研究结论
- 养殖业：龙头企业积极响应产能调控政策，产能去化有望落地，行业长期投资价值凸显。
- 种植业：短期调整，中期或继续上涨，建议关注种植板块的投资机会。
