- 大类资产表现：上周A股整体震荡上涨，日均成交金额小幅缩量。两融余额小幅上升，融资买入占比小幅上升。市场阶段性交易政策兑现为主，政治局会议利好落地，但海外二次制裁可能和7月PMI数据略低于预期导致市场情绪有所回落，上证综指看向前期上涨平台、30日线左右寻找支撑。下周将发布7月进出口和通胀数据，预计对市场影响有限。美国就业数据低于预期，市场预期美联储年内将降息3次，海外流动性预期向好。政治局会议明确10月召开四中全会研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议，若期间二次制裁无重要事件发酵，且特朗普10月访华预期升温，则市场阶段性回落空间有限，市场可交易时间或延长至11月对等关税政策落地前。
- A股配置策略：风格方面建议关注科技成长与中小盘。成长品种证券、国防军工、元器件仍在趋势交易中，估值方面银行板块相对其他红利板块更有性价比，市场震荡阶段依然有望获得资金流入。反内卷品种预计阶段性分化，建议中期继续关注PB历史低位、供给偏紧、有涨价空间的磷化工、TDI等品种。估值偏高医药品种建议阶段性回避。进入8月，中报披露影响逐步减弱，关注科技板块。美联储降息预期升温叠加十五五规划预计科技行业仍为主旋律，泛科技板块仍为中期布局品种。
- 宏观经济及政策动态：7月制造业PMI从49.7%下降至49.3%，反映了经济内生动能有所减弱，但财政支持下短期内经济韧性仍在。美国经济滞胀风险增加，二季度GDP环比折年率3%，同比增速2%，7月新增非农就业低于预期，关税逐渐影响美国通胀。
- 行业中观监测：上周钢铁、化工产业链开工率下降；新房销售上升、二手房销售下降；水泥发运率下降；集装箱吞吐量下降。7月1-27日，全国乘用车市场零售144.5万辆，同比去年7月同期增长9%，较上月同期下降19%。上周，猪肉平均批发价降至20.55元/公斤，同比增速降至-18.65%；蔬菜平均批发价升至4.42元/公斤，同比增速降至-12.85%；铁矿石期货、螺纹钢期货、焦煤期货分别下跌2.1%、3.4%、18.6%；原油价格上涨2.7%。
- 资金面跟踪：上周公开市场操作净投放69亿元；A股合计减持53.3亿元，前值为减持36.3亿元；全A换手率1.24%（前值1.37%）。7月IPO募集241.6亿元（6月91.5亿元），定增募集292.1亿元（6月5350.4亿元）；股票与混合型基金共发行346.7亿份（6月共发行292.1亿份）。
