隔夜利率重回1.3%

概况

• 7月28日至8月1日，央行通过逆回购大额净投放和MLF超额续作，维持资金面平稳跨月，隔夜利率回落至OMO利率以下。
• 市场对宽货币预期稳固，7月政治局会议和央行下半年工作会议均强调流动性充裕。
• 月末票据利率接近0%，大行加码收票，或指向7月信贷投放偏弱。
• 跨月期间，银行融出意愿回升，存单发行利率下行。

展望

• 8月4日至8日，资金面或将季节性转松，预计央行会加大续作力度平滑到期压力，隔夜利率维持[OMO-10bp，OMO]区间，7天资金利率分布在逆回购利率附近。

公开市场

• 7月28日至8月1日，央行逆回购累计净投放69亿元，截至8月1日逆回购余额16632亿元。
• 8月4日至8日，逆回购到期1.6万亿元。

票据市场

• 7月28日至31日，1M票据利率环比下行82bp至0.20%，大行净买入411亿元，7月累计净买入5928亿元。

政府债

• 8月4日至8日，政府债净缴款升至3390亿元，主要由于国债净缴款量大幅增加。

同业存单

• 7月28日至8月1日，同业存单加权发行利率为1.63%，周内自发性回落，存单发行期限压缩至5.9个月。
• 8月4日至8日，存单到期5838亿元，到期压力提升。

风险提示

• 流动性出现超预期变化。
• 货币政策出现超预期调整。