海康威视2025年半年报显示,公司业绩稳健增长,实现营业总收入418.18亿元,同比增长1.48%;归母净利润56.57亿元,同比增长11.71%。报告期内,公司抵御外部不确定性,收入端与利润端均实现稳健成长,凸显经营实力。境外业务同比增长6.9%,创新业务同比增长13.9%,成为公司最重要的增长动力。公司通过优化运营体系、精细化管理提升业绩质量,管理费用同比减少5.33%,经营活动产生的现金流量净额由负转正。海康威视积极提升AI技术能力,拓展场景数字化业务,并加大海外市场营销投入,以推动全社会的数字化转型。基于公司AI领域的领军地位,维持“买入”评级。预计公司2025E/26E/27E归母净利润分别为135.15/147.62/166.66亿元。风险提示包括国内需求不确定性、贸易关系扰动风险、原材料涨价风险、AI推进不及预期的风险以及创新业务孵化不及预期的风险。