泰瑞达（TER）FY25Q2业绩点评及业绩说明会纪要

证 券 研 究 报告 泰瑞达（TER）FY25Q2业绩点评及业绩说明会纪要 会议时间：2025年7月29日 25Q2营收超过指引中值，AI需求带动下半年指引乐观 会议地点：线上 ❖事项： 华创证券研究所 2025年7月29日泰瑞达发布2025年Q2季度报告，并召开业绩说明会。公司财务季度FY2025Q2截至2025年6月30日，即自然季度CQ2025Q2。2025Q2，公司实现营收6.52亿美元，同比下滑10.68%，环比下滑4.96%；毛利率为57.3%，同比下滑1pct，环比下滑3.3pct。 证券分析师：耿琛电话：0755-82755859邮箱：gengchen@hcyjs.com执业编号：S0360517100004 ❖评论： 证券分析师：岳阳邮箱：yueyang@hcyjs.com执业编号：S0360521120002 1.业绩总览：2025Q2，公司实现营业收入6.52亿美元（YoY-10.68%，QoQ-4.96%），超过指引中值；毛利率为57.3%（YoY-1pct，QoQ-3.3pct），接近指引上沿；净利润为0.78亿美元（YoY-57.92%,QoQ-20.73%）。25Q2末库存金额3.51亿美元（YoY+21.45%，QoQ+1.74%）。 证券分析师：吴鑫邮箱：wuxin@hcyjs.com执业编号：S0360523060001 2.按业务部门拆分业绩情况：1）半导体测试业务营收为4.92亿美元，同比下降12%。其中，SoC业务营收占主要部分，主要受移动端升级的驱动，营收贡献达3.97亿美元，同比下降4%；内存业务营收为6100万美元，同比下降53%，客户正在消化2024年交付的HBM测试设备；IST业务营收为3400万美元，同比增长98%，环比和同比均有增长，主要得益于AI计算收入超预期和移动领域的SLT、HDD的增长。2）机器人业务营收为7500万美元，环比增长9%，同比下滑17%，依旧受到工业/汽车终端市场疲软的影响。其中UR产品营收为6300万美元，MiR产品营收为1200万美元。3）产品测试部门Q2营收为8500万美元，同比增长7%，所有部门的营收均实现同比增长，在5月30日完成对Quantifi Photonics的收购，其业绩已纳入产品测试业务营收。 联系人：卢依雯邮箱：luyiwen@hcyjs.com 《世界先进（5347.TWO）FY25Q2业绩点评及法说会纪要：PMIC及分立器件需求旺盛，通信、工业及车规需求持续回升》2025-07-31《Amkor（AMKR）FY25Q2业绩点评及业绩说明 3.行业趋势与业务影响：1）长期驱动因素：AI、垂直化和电气化仍是推动公司未来增长的主要行业驱动力，推动未来几年公司业务发展。多年来在AI测试方面的投入正在带来新机遇，加速营收增长。2）短期市场挑战：AI、垂直化是短期内的主要增长动力。短期宏观因素会导致一定程度的阻力，终端市场存在疲软现象。预期下半年业绩将强于上半年。 会纪要：所有终端市场均需求强劲，25Q2业绩及三季度指引大超预期》2025-07-31《谷歌（GOOGL）FY25Q2业绩点评及业绩说明 会纪要：业绩超一致预期，Tokens消耗量快速增长，大幅上调Capex指引》2025-07-28 4.公司业绩指引：公司预计25Q3单季度营收在7.1亿-7.7亿美元之间（YoY-3.66%～+4.48%，QoQ+8.90%～18.10%）；毛利率区间为56.5%-57.5%（YoY-1.8pct～-0.8pct，QoQ-0.8pct～+0.2pct）；非GAAP每股收益0.69美元至0.87美元。由于AI计算拐点的驱动，期望SoC业务部门营收实现可观的增长。同时移动领域和汽车/工业领域收入预期平稳。 ❖风险提示： 技术研发不及预期，扩产不及预期，下游需求不及预期，贸易摩擦。 目录 一、泰瑞达2025年二季度经营情况.....................................................................................3 （一）总体业绩情况.......................................................................................................3（二）按业务部门拆分业绩情况...................................................................................31、半导体测试业务部门.............................................................................................32、机器人业务部门.....................................................................................................33、产品测试业务部门.................................................................................................3 二、业务进展及市场动态.......................................................................................................4 （一）公司业务进展.......................................................................................................4（二）市场动态与客户需求...........................................................................................4（三）行业趋势与业务影响...........................................................................................5（四）公司投资与战略举措...........................................................................................5 三、公司25Q3业绩展望........................................................................................................5 四、Q&A环节.........................................................................................................................6 一、泰瑞达2025年二季度经营情况 （一）总体业绩情况 2025Q2，公司实现营业收入6.52亿美元（YoY-10.68%，QoQ-4.96%），超过指引中值；毛利率为57.3%（YoY-1pct，QoQ-3.3pct），超过指引中值；净利润为0.78亿美元（YoY-57.92%,QoQ-20.73%）。25Q2末库存金额3.51亿美元（YoY+21.45%，QoQ+1.74%）。 图表1泰瑞达FY25Q2业绩情况（百万美元） （二）按业务部门拆分业绩情况 1、半导体测试业务部门 实现营收4.92亿美元，同比下降12%。其中，SOC业务营收占主要部分，主要受移动端升级的驱动，营收贡献达3.97亿美元，同比下降4%；内存业务营收为6100万美元，同比下降53%，客户正在消化2024年交付的HBM测试设备；IST业务营收为3400万美元，同比增长98%，环比和同比均有增长，主要得益于AI计算收入超预期和移动领域的SLT、HDD的增长； 2、机器人业务部门 实现营收7500万美元，环比增长9%，同比下滑17%，依旧受到工业/汽车终端市场疲软的影响。其中UR产品营收为6300万美元，MiR产品营收为1200万美元； 3、产品测试业务部门 实现营收8500万美元，同比增长7%，所有部门的营收均实现同比增长，在5月30日完成对Quantifi Photonics的收购，其业绩已纳入产品测试业务营收。 二、业务进展及市场动态 （一）公司业务进展 1）半导体测试业务：内存业务单元获得了重要的HBM4后段切割晶粒测试订单，延续了Q1建立的HBM4后段堆叠晶圆订单的良好势头。HBM供应商正提高测试覆盖率，提升设备质量。部分供应商正在为HBM切割堆叠体增加测试插件。虽然这项新业务尚未在全行业内普及，但可能成为未来内存TAM的重要增长驱动力。IST业务营收同比增长超过一倍，主要得益于HDD和移动领域的驱动。第二季度由于出货时间影响，内存收入环比下降，预计下半年将回升。 2）产品测试业务：符合预期并实现同比增长，完成了对Quantifi Photonics的收购，支持在高性能计算领域获得份额的战略；在硅光子学测试方面建立领先地位，提升AI计算领域的市场份额。 3）机器人业务：第一季度机器人部门进行了结构重组，整合了UR和MiR的面向客户的销售、营销和服务团队。尽管第二季度市场环境持续低迷，新的组织架构仍帮助机器人业务部门实现了9%的环比增长。未来将持续优化运营支出，以应对市场环境的挑战。我们获得了一位大客户的备案决策，预计不会对2025年的机器人业务收入产生重大影响，但将在2026年末期成为重要的增长动力。团队计划在美国开设制造工厂，以便更好地服务该地区的客户。 （二）市场动态与客户需求 1）移动市场：在产能利用率方面，公司认为已经迎来了转折点，转向更多的新系统销售，而非为新的计算和移动应用升级现有的闲置移动测试产能。AI计算的需求增长，且机会更加广泛，公司在一些未曾涉足的领域获得客户的密切关注，尤其是UltraFLEXplus。 2）内存市场：预计2025年DRAM将在内存组合中占据主导地位，与2024年相同，上 半年市场持续消化已安装的HBM测试容量。 3）机器人市场：长期来看，AI、本土化和先进机器人技术的驱动因素仍然存在，但短期宏观因素仍然构成阻力。第二季度的运营业绩好于第一季度，预计下半年的业绩将好于上半年。尽管如此，由于终端市场疲软，销量、毛利率随之下降，预计市场疲软态势将持续，今年难以实现盈亏平衡。 （三）行业趋势与业务影响 长期驱动因素：AI、垂直化和电气化仍是推动公司未来增长的主要行业驱动力，推动未来几年公司业务发展。多年来在AI测试方面的投入正在带来新机遇，加速营收增长。 短期市场挑战：AI、垂直化是短期内的主要增长动力。短期宏观因素会导致一定程度的阻力，终端市场存在疲软现象。预期下半年业绩将强于上半年。 （四）公司投资与战略举措 收购计划：公司在5月30日完成对Quantifi Photonics的收购，以支持在高性能计算领域获得份额的战略，特别是在硅光子学测试方面建立领先地位。 股份回购：公司本季度回购了1.17亿美元的股票，并支付了1900万美元的股息。上半年通过股息和回购向股东返还了3.16亿美元，占自由现金流的138%。本季度末，公司持有4.89亿美元的现金和有价证券。 三、公司25Q3业绩展望 预计25Q3单季度营收在7.1亿-7.7亿美元之间（YoY-3.66%～+4.48%，QoQ+8.90%～18.10%）；毛利率