股指期货早报：美核心通胀上涨，A股关注市场风格转向科技成长

2025年8月1日 股指期货早报2025.8.1 报告摘要： 创元研究 海外方面，美6月核心PCE物价指数年率录得2.8%，与前值持平，高于预期2.7%，月率录得0.3%，符合预期但高于前值0.2%；6月个人支出月率录得0.3%，低于预期0.4%，高于前值0；特朗普新一轮关税将在8月1日生效，加上周四鲍威尔对关税担忧的发言，美通胀的上升为美联储后续降息更加增添变数。从隔夜市场走势来看，美元指数收涨，10年期美债收益率继续上行，黄金收涨，美三大股指齐跌，纳斯达克中国金龙指数收涨，离岸人民币汇率小幅升值。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周四大盘低开低走下跌1.18%，深成指下跌1.73%，创业板指下跌1.66%，市场呈现回落走势。虽然指数下跌，但个股氛围并未回落多少，下跌主要是传统蓝筹板块，例如反内卷和房地产。科技板块表现逆市，科技板块活跃与美科技龙头二季报业绩超预期以及国内约谈英伟达相关，市场风格有切换迹象。板块上看，计算机、通信上涨，钢铁、有色、房地产、煤炭跌幅居前。全市场1060只个股上涨，4284只个股下跌。消息上看，商务部表示今年上半年全国离境退税销售额同比增长近一倍。潜在的入境游消费规模增大。 整体来看，美联储主席鲍威尔表态鹰派，美核心通胀回升为后续美联储是否降息增添变数，对美股形成施压。国内政治局会议强调要增强国内资本市场的吸引力以及包容性，巩固资本市场回稳向好的势头，而这无疑增强市场对A股信心，降低市场的波动性。A股中场期看多方向不变，短期来看，周四指数虽然中阴下跌，但个股氛围并未变得更差，反而给了市场形成主线的机会，关注市场向科技成长切换迹象。指数上看，短期指数在此位置预期会构筑一个平台，大盘预期下方支撑在3500点附近，后续再选择上攻3674。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美6月核心PCE物价指数年率录得2.8%，与前值持平，高于预期2.7%，月率录得0.3%，符合预期但高于前值0.2%；6月个人支出月率录得0.3%，低于预期0.4%，高于前值0；特朗普新一轮关税将在8月1日生效，加上周四鲍威尔对关税担忧的发言，美通胀的上升为美联储后续降息更加增添变数。从隔夜市场走势来看，美元指数收涨，10年期美债收益率继续上行，黄金收涨，美三大股指齐跌，纳斯达克中国金龙指数收涨，离岸人民币汇率小幅升值。 1.2国内行情回顾 周四大盘低开低走下跌1.18%，深成指下跌1.73%，创业板指下跌1.66%，市场呈现回落走势。虽然指数下跌，但个股氛围并未回落多少，下跌主要是传统蓝筹板块，例如反内卷和房地产。科技板块表现逆市，科技板块活跃与美科技龙头二季报业绩超预期以及国内约谈英伟达相关，市场风格有切换迹象。板块上看，计算机、通信上涨，钢铁、有色、房地产、煤炭跌幅居前。全市场1060只个股上涨，4284只个股下跌。 消息上看，商务部表示今年上半年全国离境退税销售额同比增长近一倍。潜在的入境游消费规模增大。 1.3重要资讯 1．关税——①美国白宫：特朗普签署行政命令，修改对某些国家的对等关税税率，行政令附件一中列出的国家将受到其中规定的关税的约束，未列入附件一的国家将被征收10%的关税；将加拿大关税从25%提高到35%，更高的关税将于2025年8月1日生效。为逃避加拿大35%的关税而转运的货物将被征收40%的转运关税。 ②美国财长：整个贸易团队对印度感到沮丧。 ③马来西亚总理：美国对马来西亚商品征收的关税税率将于近日公布。 ④据悉印度希望与数个国家签署自贸协议。 ⑤特朗普称美国与墨西哥的关税协议将延长90天，即墨西哥将继续支付25%的芬太尼关税、25%的汽车关税以及50%的钢铁、铝和铜关税。 ⑥欧盟发言人：在达成新的协议前，欧洲葡萄酒和烈酒从8月1日起将面临15%的美国关税。 ⑦印尼首席谈判代表：印尼可能从美国获得低于19%的精炼铜关税。 ⑧巴西副总统：特朗普将我们出口到美国的45%的产品排除在50%的关税之外。 2.美国财长贝森特：预计年底前宣布美联储提名，美联储理事会将有两席空缺。特朗普：（谈及鲍威尔）他是个糟糕的美联储主席，任命鲍威尔为美联储主席是个错误。 3.伊朗外长：美国需赔偿伊以冲突期间的损失，核谈判才能重启。 4.特朗普致信全球17家制药巨头，敦促它们大幅削减美国药品价格。 5.网信办就H20算力芯片漏洞后门安全风险约谈英伟达公司。 6.国常会审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。 7.国常会部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策。 8.商务部：中美将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。 1.4今日策略 美联储主席鲍威尔表态鹰派，美核心通胀回升为后续美联储是否降息增添变数，对美股形成施压。国内政治局会议强调要增强国内资本市场的吸引力以及包容性，巩固资本市场回稳向好的势头，而这无疑增强市场对A股信心，降低市场的波动性。A股中场期看多方向不变，短期来看，周四指数虽然中阴下跌，但个股氛围并未变得更差，反而给了市场形成主线的机会，关注市场向科技成长切换迹象。指数上看，短期指数在此位置预期会构筑一个平台，大盘预期下方支撑在3500点附近，后续再选择上攻3674。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114）创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货