股指期货早报：美劳动力通胀双双走弱，A股3400点焦灼中

核心观点与关键数据

• 海外方面：美国5月PPI年率2.6%，月率0.1%；初请失业金人数24.8万人。美劳动力市场和通胀均有所降温，增加经济衰退概率，美联储降息次数预期为两次。美财长和特朗普同意延长关税暂缓期，显示美政策不确定性。隔夜市场美元指数收跌，美债收益率回落，黄金上涨，原油上涨，美股上涨，纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币升值。
• 国内行情：周四大盘低开震荡微涨0.01%，深成指微跌0.11%，创业板指微涨0.26%，市场震荡分化。个股下跌数量增多，但市场活跃度未受影响，板块快速轮动。板块涨幅居前：有色、传媒、美容护理、医药生物、通信；跌幅居前：家用电器、煤炭、食品饮料、农林牧渔。2325只个股上涨，2864只个股下跌。央行、外汇局加大金融支持海峡两岸融合发展力度。

研究结论与策略

• 美联储降息预期提升，10年期美债收益率低于4.5%，对美股压制压力减小。A股短期维持窄幅震荡，操作上可低吸，忌追高。
• 关键资讯包括：关税谈判进展、中东局势紧张、特朗普呼吁美联储降息、G7拟绕过特朗普下调俄油限价、美中达成协议传闻、中欧央行行长会晤、支持车企“60天账期”、稀土出口许可合规申请获批。

期货市场跟踪

• 沪深300、上证50、中证500各合约基差及跨期价差分析，显示市场短期波动较大，跨期价差呈现一定分化。

现货市场跟踪

• 市场风格对主要指数涨跌影响分析，显示市场风格轮动较快。重要指数估值处于历史不同分位数，申万估值显示部分板块估值较高。市场周日均成交量、换手率、上涨下跌股票数、指数成交额变化等指标显示市场活跃度一般。股债相对回报、港股通、两融余额及交易净买额等指标显示市场资金面边际变化不大。

流动性跟踪

• 央行公开市场操作显示货币净投放波动，Shibor利率水平整体稳定。