有色金属日度策略

有色金属日度策略Metal Futures Daily Strategy 摘要 有色贵金属与新能源团队 铜： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 美国进口精炼铜暂豁免关税，大超市场预期，美铜昨夜盘下跌20%，创有史以来最大单日跌幅，较LME溢价明显回落至平水附近。促使美国对精炼铜关税态度的转变，主要原因可能是当前美国缺乏足够的本土冶炼产能保证精炼铜的供应。这一重大转变会在很大程度上改变下半年全球铜贸易的流向，美国上半年进口铜量接近往年全年水平，下半年预计以消耗本土库存为主，全球铜资源将转向流入非美市场。沪铜供需基本面预计转向宽松。国内电解铜社会库存上周开始出现回落，去库幅度加快。下游消费方面，铜价持续回落后激发下游备货需求，但当前国内铜终端需求转淡，铜材开工率下降，需求端对沪铜价格缺乏明显的上行驱动。美联储昨夜放鹰，美元指数继续反弹，铜价短期承压，但考虑到国内库存绝对数量仍处于低位，下调空间有限。沪铜短期上方压力区间在80000-82000元/吨附近，下方支撑区间在77000-78000元/吨附近。期权策略上可考虑卖出近月轻度虚值看涨期权以收取权利金。 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 锌： 成文时间：2025年07月31日星期四 近期重要事件落地及重要数据出台未有超预期利多出现工业品普现调整，美元回升，有色承压，锌回调，锌供增需弱，进口加工费回升延续，下游开工率分化，需求因价格回升有所转淡，国内库存暂无压力，海外依然偏紧。锌回调，上方压力22800-23000附近波动，逢高偏空，下档暂关注21800-22000附近支撑，买入熊市价差持有，而月间套利暂观望。 铝产业链： 市场情绪偏弱，建议空单谨慎续持，09合约上方压力区间21000-21200，下方支撑区间20000-20200，可买入虚值看跌期权做保护。氧化铝现货价格小幅上涨，在产产能维持稳定，盘面跟随情绪再度走弱，建议偏空思路对待，关注仓单变化，09合约上方压力区间3700-3900，下方支撑区间2800-3000，可买入虚值看跌期权做保护。再生铝合金因废料采购价格高企支撑盘面，需求延续淡季表现，建议偏空思路对待，11合约上方压力区间20500-21000，下方支撑区间19500-20000，可买入虚值看跌期权做保护。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锡： 有色板块回调压制锡价走势，基本面依然偏弱但影响较小。建议空单谨慎续持，关注其他有色品种走势的影响。需关注矿端情况以及宏观影响，上方压力区间275000-290000，下方支撑区间250000-255000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权。 铅： 阶段重要事件落地数据出台且缺乏超预期利好，国内工业品普调，有色普跌，铅价调整，近期再生铅有企业复产供应增长预期，社会 库存继续回升，后续继续关注旺季驱动以及宏观导向，阶段承压。铅回调，近期下方短期关注16500-16600支撑，单边暂观望，上档暂关注17200-17400压力，继续考虑较宽区间的期权双卖策略。 镍及不锈钢： 近期重要事件落地及重要数据出台未有超预期利多出现工业品普现调整，而美元走强，有色承压普跌，镍显著调整，镍当前来看精炼镍总体供应过剩格局延续，矿端供应趋宽松，镍生铁及精炼镍出现一些供应收缩消息，但下游对原料涨价接受度不高。镍下跌，上档压力位12.3-12.5万元，下档支撑暂观11.5-11.6万元附近，短线卖出虚值看涨，空单暂持，但注意观察外盘临近前低技术支撑，但不过度追空。黑色系调整延续，不锈钢跟跌回调但幅度较克制，不锈钢本身供需双弱，当前不锈钢虽有减产但仍需看实际情况，成本端近期略回升，库存近期继续有所下降。不锈钢期货受到黑色系传导影响且受制于镍弱势，下观12300-12400附近支撑，上方关注13000-13200压力，阶段震荡略偏空，镍/不锈钢整理。 目录 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议..................................................................................................2第二部分有色金属行情回顾....................................................................................................................4第三部分有色金属持仓分析....................................................................................................................5第四部分有色金属现货市场....................................................................................................................5第五部分有色金属产业链.......................................................................................................................6第六部分有色金属套利.........................................................................................................................12第七部分有色金属期权.........................................................................................................................16 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议 宏观逻辑： 有色板块跟随国内反内卷阶段获利了结波动，上周跟随反内卷、重大工程开工及重点行业稳增长出现相对明显周度反弹的品种，也是调整幅度相对较大的品种。贸易谈判达成阶段协议较多，中美谈判延续，国内重要会议指示显示阶段出台进一步刺激的可能性偏低。有色整体阶段震荡走弱，贸易形势明朗化后，制造业变动及加关税影响的进一步滞后仍可能继续显现不利影响。 中共中央政治局：依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理；要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 我国数据来看，中国7月官方制造业PMI回落至49.3，新订单指数回落至49.4，非制造业保持扩张。 贸易形势来看，美国与欧盟达成贸易协议，15%的关税将涵盖欧盟多数输美商品，投资者则认为协议更有利于美国，欧元承压。美与重要国家贸易谈判达成，阶段提振美元明显，美元走强，有色略显承压。中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩举行，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。特朗普对进口半成品铜等征50%关税，但不含阴极铜和精炼铜，纽铜暴跌20%。美国暂停对低价值货物的最低限度免税待遇。特朗普称美国将对印度施加25%关税及“惩罚”，指印方是俄罗斯能源大买家。特朗普宣布与韩国达成全面贸易协议，征收15%关税，韩国将向美国提供3500亿美元投资，由美国拥有和控制。特朗普将美国对巴西商品征收50%关税的生效时间推迟七天。 从海外数据来看，美国6月耐用品订单环比初值-9.3%，创疫情以来最大月度跌幅，飞机订单构成拖累。美国7月消费者信心回升，6月份职位空缺数则扭转前两个月升势。IMF小幅上调全球经济增长预期，上调中美经济展望。美国Q2实际GDP年化季环比初值增长3%，好于预期。美国7月ADP就业人数增加10.4万人超预期，但雇主对招聘决策趋于谨慎。 有色金属市场跟随调整显现，国内政策利好溢出带来工业品板块轮动暂告一段落。近期各行业针对反内卷逐渐开始有具体的细则，而且近期导向来看重点行业产能治理意味着并不会普遍一刀切，有色行业来看，重点在新能源金属相关，以及铜冶炼产能。议息决议无意外降息出现而会后表态偏鹰，叠加近期谈判逐渐明确，而精炼铜未加进口关税，阶段事件不确定性落地，有色金属调整如期显现，阶段偏弱。 本周关注：中美贸易磋商和8月1日关税“大限”无疑是焦点中的焦点。美联储将公布7月利率决议，非农、GDP、PCE等数据也将先后公布。按惯例，中国7月底将召开政治局会议。日本央行公布目标利率。 第二部分有色金属行情回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分有色金属持仓分析 第四部分有色金属现货市场 第五部分有色金属产业链 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铸造铝合金： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分有色金属套利 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝及氧化铝： 请务必阅读最后重要事项 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍及不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分有色金属期权 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源