铝行业研报总结
行情回顾与操作建议
- 沪铝2509收盘下跌0.53%，报20510，总持仓减少18206手至591031手，08-09升水扩大30报70；铸铝合金跟随沪铝窄幅调整，AD-AL负价差报-505。
- 氧化铝日内下跌4.05%，报3222，期现套利窗口几近关闭，交割品现货需求或转弱，反内卷交易降温，高位调整，若有高点可偏空参与。
- 铸铝处于汽车行业淡季，需求减弱，废铝供应短缺，供需双弱下延续区间波动，AD-AL维持低位负价差结构。
- 电解铝国内运行产能维持高位，需求侧低迷，加工环节开工率清淡，冶炼利润高企，价格上涨后绝对高价对终端消费抑制显著，宏观逻辑主导铝价波动，反弹仍可高空参与。
行业要闻
- 加纳铝土矿协议：加纳取消与Rocksure International的12亿美元铝土矿协议，寻求与EGA或中国公司合作开发Nyinahin Hills矿山。
- 电解铝进出口数据：6月原铝进口19.24万吨，环比减少13.8%，同比增长58.7%；出口1.96万吨，环比减少39.5%，同比增长179.4%；净进口17.27万吨，同比增长51.3%。1-6月累计进口124.99万吨，同比增长2.5%；出口8.66万吨，同比增长约206.6%；净进口116.33万吨，同比减少2.3%。
- 几内亚矿业整顿：撤销45家矿业公司勘探与开采许可证，包括6家铝土矿企业，属长期闲置矿权，无偿收回国有，旨在提升矿产资源管理透明度与规范性。
- 美国铝业西班牙工厂重启：预计2026年中期完成重启，此前因西班牙全国性停电推迟，预计将造成1.1亿美元损失。
研究结论
- 铝价波动：宏观逻辑主导铝价，供需双弱下铝价延续区间波动，氧化铝高位调整，电解铝利润高企但终端消费受抑制。
- 关键数据：沪铝持仓减少，氧化铝期现套利窗口关闭，加纳铝土矿协议变更，电解铝进出口数据显著变化。
- 操作建议：氧化铝高位可偏空参与，反弹仍可高空参与。
