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一、宏观数据速览 二、商品投资参考 综合 1、中国7月官方制造业PMI为49.3，环比下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落；综合PMI产出指数为50.2，下降0.5个百分点，仍高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。中国7月官方非制造业PMI为50.1，环比下降0.4个百分点，仍高于临界点。 2、国家统计局数据显示，经核算，2024年我国“三新”经济增加值为242908亿元，比上年增长6.7%（按现价计算），比同期国内生产总值（GDP）现价增速高2.5个百分点；占GDP的比重为18.01%，比上年提高0.43个百分点。 3、随着热门品种持续回调，国内期货市场整体降温趋势明显。7月31日，玻璃、硅铁触及跌停，焦煤封跌停板；三大光伏产业链品种也深度调整，此前较强势的多晶硅遭遇多头资金大撤退，主力合约一度逼近跌停。 4、上海期货交易所发布7月成交概况显示，7月上期所全品种成交量2.29亿手，成交金额19.57万亿元。其中，上海国际能源交易中心7月全品种成交量0.15亿手，成交金额2.78万亿元。 5、广州期货交易所表示，铂、钯期货合约交易单位均为1000克/手，最小变动价位均为0.05元/克，合约涨跌停板幅度均为上一交易日结算价的4%，最低交易保证金均为合约价值的5%。铂、钯期货将实行品牌交割制度，交割品应当是交易所公布的注册品牌的商品。 6、“美联储传声筒”NickTimiraos称，6月核心PCE通胀看起来开始恶化，并不比美联储去年开始降息时更好，从某些指标来看甚至更糟。6月份核心PCE物价指数3个月年化率为2.6%（去年同期为2.3%）。按6个月年化计算，这一数字为3.2%（去年同期为3.3%）。 7、美联储不降息后特朗普“暴怒”，批评美联储主席鲍威尔“太愤怒、太愚蠢、太政治化”，不配担任他的职务。美国财长贝森特认为美联储理事会似乎出现“裂痕”，他预计美联储主席提名将于年底前公布。 8、美国将在8月1日恢复征收所谓“对等关税”，当前特朗普政府仍在与多个经济体进行最后时刻的谈判。目前，美国仅与英国、越南、菲律宾、印度尼西亚、日本、欧盟和韩国等经济体达成初步协议。尽管特朗普声明不会再次延期，但美国财长贝森特强调，即使8月1日关税上调，谈判窗口仍然开放。 三、主要品种看点 金属 1、世界黄金协会7月31日发布的2025年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，在高金价环境下，二季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达1249吨，同比增长3%，强劲的投资需求成为推动需求增长的主要动力。从消费需求来看，二季度全球金饰需求量同比下降，但以价值计，全球金饰消费额依然上涨。报告显示，全球央行购金态势延续但节奏有所放缓，二季度共增储166吨。尽管购金增速放缓，但在持续的全球经济与地缘政治不确定性条件下，全球央行购金量仍处于显著高位。 2、据伦敦金属交易所最新全球库存数据，7月30日，锌库存104800吨，创逾1年零8个月新低，减少4250吨；铜库存138200吨，创逾1个月新高，增加1350吨；镍库存208692吨，创逾3年零11个月新高，增加600吨；铝库存461025吨，创逾4个月新高，增加675吨；铅库存276500吨，创逾1个月新高，增加125吨；锡库存1945吨，增加125吨，铝合金库存1500吨，持稳于逾4年零4个月低位；钴库存140吨，持稳于逾2年零5个月高位。 煤焦钢矿 1、中国炼焦行业协会市场委员会召开专题市场分析会，与会代表一致认为，当前焦炭市场应尽快再次提涨价格。为改善行业经营困难的局面，实现产业链利润的合理分配，与会企业达成以下决议：自7月31日零时起，对钢厂客户执行捣固湿熄焦价格上调50元/吨，捣固干熄焦价格上调55元/吨，顶装焦价格上调75元/吨。 2、标普全球评级表示，中国钢铁、水泥、炼油和大宗化工品行业的改革势在必行。政府近期敦促相关行业进行的减产将是生产企业能否扭亏为盈和重塑健康信用指标的关键。 3、国内三大钢铁企业掀起一场“反投机炒作”行动——太钢集团、中信泰富特钢和青拓集团7月30日发布《关于维护钼产业链健康发展的联合声明》，宣布暂停钼铁采购，剑指近期钼铁市场的非理性上涨。三大钢企在联合声明中措辞严厉：“强烈谴责市场上的非理性炒作行为。”声明提到，钼铁价格的大幅上涨已造成高端含钼不锈钢及特钢原料成本严重倒挂，威胁国家高端制造装备供应链安全。 4、墨西哥总统辛鲍：墨西哥总统辛鲍在接下来的90天里，我们将继续研究对西红柿、钢铁等其他产品加征关税的问题。 能源化工 1、中国石化公告称，预计2025年上半年实现归属于母公司股东的净利润为人民币201亿元至人民币216亿元，同比下降39.5%至43.7%。上半年，面对严峻复杂的经营形势，公司加大生产经营优化力度，从严从紧控制成本费用。但受国际原油价格大幅下跌、石油石化市场竞争激烈、化工市场毛利低迷等因素影响，上半年归属于母公司股东的净利润同比下降。 2、国家能源局新能源和可再生能源司副司长潘慧敏表示，我国可再生能源发电量接近全国总发电量的四成，超过同期第三产业用电量与城乡居民生活用电量之和。风电、光伏新增发电量超过全社会用电量增量。今年上半年，全国可再生能源发电量达17993亿千瓦时，同比增加15.6%，约占全部发电量的39.7%。国家能源局综合司副司长张星表示，为更好解决大家关注的节假日出行等问题，目前，国家能源局正在会同有关部门，制订大功率充电设施建设改造的政策文件，鼓励地方和企业以高速公路服务区等即充即走场景为重点，因地制宜布局大功率充电设施。 3、7月31日，美油主力合约收跌。国际油价下跌主要受到美国原油库存大幅增加的影响。美国能源信息署数据显示，上周美国商业原油库存增加769.8万桶，远超市场预期的减少128.8万桶，创下今年1月以来的最大增幅。库 存数据意外大增加剧了市场对需求疲软的担忧，同时墨西哥湾沿岸原油进口量降至历史最低水平，反映出美国本土原油供应充足。此外，印度要求炼油厂制定购买非俄罗斯原油的计划，也引发了对全球原油供应可能增加的预期。 4、印度要求其炼油厂制定购买非俄罗斯原油的计划，如果这最终意味着减少与莫斯科的交易，这将对全球石油市场产生深远的影响。据知情人士透露，政府已要求国有加工企业准备一份大纲，说明如果俄罗斯原油供应中断，可以从哪里获得替代原油，以及供应量是多少。 5、壳牌(SHEL.N)首席执行官表示，年初至今，我们看到石油产品需求增长约100万桶/日。液化天然气（LNG）价格正稳定在每百万英热单位10-12美元左右，该领域的价格波动正在趋于平稳。 6、美国能源信息署：5月美国本土48州天然气产量较4月增长0.2%，至每日1206亿立方英尺；较去年同期增长5.7%。5月份美国石油产量升至创纪录的1349万桶/日。4月美国本土48州天然气产量修正为每日1203.9亿立方英尺，此前报告为每日1203.1亿立方英尺。 7、美国能源信息署：5月美国国内原油铁路运输总量为每日21万桶。5月加拿大通过铁路向美国输送的原油量为每日9.5万桶。 农产品 1、国家统计局数据显示，截至7月中旬，棉花(皮棉白棉三级)流通领域价格环比上涨1.56%，报14784.2元/吨，创2024年10月下旬以来新高。生猪(外三元)流通领域价格环比下跌4.64%，报14.4元/千克。 2、美国白宫表示，美国总统特朗普签署行政命令，对巴西加征40%关税，使总关税额达到50%。白宫表示，对巴西产品征收关税的范围不包括部分木浆和石油产品、部分化肥、能源及能源产品、生铁和贵金属。值得一提的是，巴西橙汁也在该名单之中。这一举措正在冲击美国农产品期货市场，导致纽约交易所橙汁价格暴跌、咖啡价格飙升。 3、美国农业部：出口商出售13.6万吨玉米，2025/2026年度交货，目的地未知。出口商向韩国出售14万吨玉米，将于2025/2026年度交货。出口商向哥伦比亚出售10万吨玉米，将于2025/2026年度交货。 三、财经新闻汇编 公开市场 1、央行公告称，7月31日以固定利率、数量招标方式开展了2832亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2832亿元，中标量2832亿元。Wind数据显示，当日3310亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼478亿元。 要闻资讯 1、国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，大力推进人工智能规模化商业化应用，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及、深度融合。会议部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策，更好激发消费潜力、提升市场活力。 2、国家发改委召开上半年发展改革形势通报会。会议强调，扎扎实实做好下半年发展改革工作，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，进一步做强内循环、优化外循环、搞好双循环，努力完成全年预期目标和“十四五”规划各项任务，为“十五五”良好开局打好基础。加大力度稳投资促消费，拓展投资增量，强化政府投资项目全周期管理，着力激发民间投资活力，高质量推动“两重”建设，提质增效实施“两新”政策，激发市场活力提振消费。 3、商务部新闻发言人何亚东表示，根据中美斯德哥尔摩经贸会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天，进一步稳定中美经贸关系，为世界经济发展和稳定注入更多确定性。 4、中国7月官方制造业PMI为49.3，环比下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落；综合PMI产出指数为50.2，下降0.5个百分点，仍高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。中国7月官方非制造业PMI为50.1，环比下降0.4个百分点，仍高于临界点。 5、据国家统计局，2024年我国“三新”经济增加值为24.29万亿元，比上年增长6.7%，比同期GDP现价增速高2.5个百分点；占GDP的比重为18.01%，比上年提高0.43个百分点。 6、苏州市统计局、国家统计局苏州调查队公布，上半年苏州全市实现地区生产总值（GDP）13002.35亿元，按不变价格计算，同比增长5.7%。分产业看，第一产业增加值72.38亿元，增长5.5%；第二产业增加值5753.10亿元，增长6.2%；第三产业增加值7176.87亿元，增长5.2%。 7、美国将在8月1日恢复征收所谓“对等关税”，当前特朗普政府仍在与多个经济体进行最后时刻的谈判。目前，美国仅与英国、越南、菲律宾、印度尼西亚、日本、欧盟和韩国等经济体达成初步协议。尽管特朗普声明不会再次延期，但美国财长贝森特强调，即使8月1日关税上调，谈判窗口仍然开放。 8、央行发布数据显示，6月份，债券市场共发行各类债券87939.5亿元。其中，国债发行15903.9亿元，地方政府债券发行11753.2亿元，公司信用类债券发行14257.3亿元。截至6月末，境外机构在中国债券市场的托管余额4.3万亿元。 9、【债券重大事件】东方金诚：将日照银行长期信用评级由AA+调高至AAA；联合资信：将富滇银行长期信用评级由AA+调高至AAA；中证鹏元：将贵阳白云工业发展投资长期信用评级由AA调低至AA-；中国交建：董事长变更为宋海良。 10、【海外信用评级】穆迪将瑞声科技控股有限公司主体信用评级维持在Baa3不变，评级展望为正面；惠誉国际将Birkenstock Holding PLC主体信用评级由BB调高至BB+，评级展望为稳定；惠誉国际将ICG PLC主体信用评级由BBB调高至BBB+，评级展望为稳定；穆迪将MI家居公司主体信用评级由Ba2调高至Ba1，评级展望为稳定。 债市综述 1、官方PMI不及预期叠加风险资产大跌提振债市情绪，现券期货延续强势。银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国债收益率最低触及1.7%关口，30年期国债收益率逼近1.9%关口；国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.57%，10年期主力合约涨0.17%；银行“二永债”收益率普遍下行2-3bp； 央行在公开市场转为净回笼，不过对银行间资金面冲击不大，隔夜回购利