中山证券电子行业周报：谷歌二季度营收同比增长14%

证券研究报告·电子行业周报 谷歌二季度营收同比增长14% ——中山证券电子行业周报 [table_main]投资要点： e_invest]e_invest]中山证券研究所 ●谷歌二季度营收同比增长14%。谷歌母公司Alphabet美国当地时间7月23日公布了2025年第二季度财务数据。在该季度中该科技巨头实现964.28亿美元营收，同比增长14%、按固定汇率计算同比增长13%。 分析师：葛淼登记编号：S0290521120001邮箱：gemiao@zszq.com ●二季度中国手机出货量下降2.4%。市场调查机构CounterPoint 7月22日发布博文，报告称2025年第2季度中国智能手机出货量同比下降2.4%，不过华为同比增长17.6%，以18.1%的市场份额超过vivo，位居行业第一。 ◎回顾本周行情（7月24日-7月30日），本周上证综指上涨0.93%，沪深300指数上涨0.76%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨4.59%，跑赢上证综指3.66个百分点，跑赢沪深300指数3.83个百分点。电子在申万一级行业排名第三。行业估值方面，本周PE估值上升至57.02倍左右。 ◎行业数据：二季度全球手机出货2.95亿台，同比增长1.03%。中国5月智能手机出货量2252万台，同比增长-21.2%。5月，全球半导体销售额589亿美元，同比增长27.0%。6月，日本半导体设备出货量同比增长17.62%。 ◎行业动态：砺算科技发布新品性能接近RTX4060；谷歌二季度营收同比增长14%；AI需求拉动SK海力士二季度业绩创下新高；二季度中国手机出货量下降2.4%。 ◎公司动态：扬杰科技：半年度归母净利润同期增长30%-50%。 ◎投资建议：综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但AI相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国产半导体设备材料公司。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 1.指数回顾 回顾本周行情（7月24日-7月30日），本周上证综指上涨0.93%，沪深300指数上涨0.76%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨4.59%，跑赢上证综指3.66个百分点，跑赢沪深300指数3.83个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)上涨4.36%，跑赢上证综指3.43个百分点，跑赢沪深300指数3.6个百分点；其他电子Ⅱ(申万)上涨1.47%，跑赢上证综指0.54个百分点，跑赢沪深300指数0.71个百分点；元件(申万)上涨10.3%，跑赢上证综指9.37个百分点，跑赢沪深300指数9.54个百分点；光学光电子(申万)上涨1.42%，跑赢上证综指0.49个百分点，跑赢沪深300指数0.66个百分点；消费电子(申万)上涨3.88%，跑赢上证综指2.95个百分点，跑赢沪深300指数3.12个百分点。电子在申万一级行业排名第三。行业估值方面，本周PE估值上升至57.02倍左右。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据IDC数据，2025年第二季度智能手机出货2.95亿台，同比增长1.03%，相比2025年一季度的1.53%小幅下降。 国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国2025年5月智能手机出货量2252万台，同比增长-21.2%。增速相比2025年4月的-1.7%有所下降。 本轮手机换机周期起始于2023年下半年，销量增速的上行到目前已经持续了两年。根据手机三年换机周期的历史经验，未来手机销售量增速下降的概率较大。 半导体行业景气度上升。2025年5月，全球半导体销售额589亿美元，同比增长27.0%，相比2025年4月22.7%的增速有所上升。 半导体设备景气度上升。2025年6月，日本半导体设备出货量同比增长17.62%，相比2025年5月增速11.31%有所上升。 半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但以AI为代表的海外半导体需求依然较强。同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。 综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但AI相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国产半导体设备材料公司。 资料来源：IDC，中山证券研究所 资料来源：信通院，中山证券研究所 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.砺算科技发布新品性能接近RTX4060 48CU的“砺算7G100”已经出现在了Geekbench数据库中，OpenCL性能初见端倪。 测 试 平 台采 用 了AMD锐 龙57600、技 嘉B650MH、16GBDDR54800内 存 。在Geekbench6.4.0中，该平台OpenCL得分111290分。 作为参考，RTX5060的OpenCL成绩为120,916分，RTX4060为101,028分，锐炫A770为109,174分。也就是说，砺算7G100约比RTX4060强了10.16%，比RTX5060弱了7.96%。 （信息来源：IT之家） 3.2.谷歌二季度营收同比增长14% 谷歌母公司Alphabet美国当地时间7月23日公布了2025年第二季度财务数据。在该季度中该科技巨头实现964.28亿美元营收，同比增长14%、按固定汇率计算同比增长13%。 Alphabet表示，谷歌搜索及其它、YouTube广告、Google订阅、平台与设备、GoogleCloud在二季度均实现了两位数的业绩增长。 包含上述前四项的Google服务板块收入同比增长12%，达到825亿美元；而GoogleCloud云服务则是实现了32%的明显同比增幅，来到136亿美元，这反映了核心云平台产品、AI基础设施与生成式AI解决方案需求的上升。 （信息来源：IT之家） 3.3.AI需求拉动SK海力士二季度业绩创下新高 SK海力士7月24日公布了2025财年第2季度报告，营业收入为22.232万亿韩元，同比增长35%、环比增长26%。 在该财季中，营业利润为9.2129万亿韩元，同比增长68%、环比增长24%。此外2025财年第二季度净利润为6.9962万亿韩元，营业利润率为41%，净利润率为31%。 SK海力士表示，本季度营收和营业利润均超越了去年第四季度最高业绩，创下了季度业绩历史新高。 SK海力士表示：“随着全球大型科技公司积极投资人工智能（AI）领域，面向AI的存储器需求持续增长，公司的DRAM和NAND闪存出货量均超出预期，由此创下了历史最高业绩。” 公司又表示：“DRAM业务领域，全面扩大了12层HBM3E产品销售，NAND闪存各应用领域的销售增加。凭借面向AI的存储器领域业界最高水平的竞争力和以盈利为导向的经营活动，延续了良好业绩趋势。” （信息来源：IT之家） 3.4.二季度中国手机出货量下降2.4% 市场调查机构CounterPoint 7月22日发布博文，报告称2025年第2季度中国智能手机出货量同比下降2.4%，不过华为同比增长17.6%，以18.1%的市场份额超过vivo，位居行业第一。 报告指出，在2025年第2季度，华为智能手机出货量成绩亮眼，主要归功于中端Nova14系列的畅销，以及高端机型的折扣促销，已连续第二个季度保持市场领导地位，其出货量份额从去年同期的15%上升至18.1%。 vivo方面，得益于其中低端机型的强劲表现，以及强大的线下影响力，以18%的市场份额位居第二，不过出货量同比下降了7.8%。 OPPO方面（包含一加），由于在618活动前推出了Reno14系列，延续了Reno13的强劲销售势头，以16.2%的份额位居第三。 小米方面，市场份额为15.7%，排名第四。尽管促销期间没有推出新的中端产品，但小米通过降价REDMIK80和小米15等热门机型，保持了增长势头，出货量同比增长4%。 苹果主要归功于iPhone16系列前所未有的价格折扣，尤其是更受中国消费者欢迎的Pro型号，在“618”销售期间表现强劲。 （信息来源：IT之家） 4.公司动态 4.1.扬杰科技：半年度归母净利润同比增长30%-50% 财联社7月21日电，扬杰科技(300373.SZ)公告称，预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为5.52亿元-6.37亿元，比上年同期增长30%-50%。报告期内，半导体行业景气度持续攀升，汽车电子、人工智能、消费类电子等领域呈现强劲增长态势，带动公司主营业务增长。公司坚持产品领先的技术引领战略，加大高附加值产品研发投入，推动产品竞争力提升，多品类重点产品持续放量。同时，公司深化精益生产，优化生产流程，强化质量管控，提升运营效率，毛利率实现同比增长，为利润增长提供支撑。报告期内，预计非经常性损益对净利润的影响金额为3500万元-4000万元。 （信息来源：财联社） 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 分析师介绍： 葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动； 弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级： 买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间； 卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出