中山证券电子行业周报：中美iPhone17系列销售量相比去年同期提高14%

证券研究报告·电子行业周报 中美iPhone17系列销售量相比去年同期提高14% ——中山证券电子行业周报 [table_main]投资要点： e_invest]e_invest]中山证券研究所 ●中美iPhone17系列销售量相比去年同期提高14%。根据市场研究机构CounterpointResearch的数据，iPhone17系列在美国和中国上市后前10天的销量，比上一代iPhone16系列同期高出14%。 分析师：葛淼登记编号：S0290521120001邮箱：gemiao@zszq.com ●机构认为OpenAI在欧洲市场的用户量已经趋于稳定。据《财富》杂志报道，ChatGPT收入可能已经出现停滞。AI行业一直难以证明天文般开支的合理性，市场也开始担心“人工智能泡沫”的产生。德意志银行研究院指出，自5月以来，欧洲用户在ChatGPT上的支出停滞不前，表明此类人工智能热潮代表产品在吸引新订阅用户方面遇到阻力。 ◎回顾本周行情（10月16日-10月22日），本周上证综指上涨0.04%，沪深300指数下跌0.3%。电子行业表现弱于大市。电子(申万)下跌0.65%，跑输上证综指0.69个百分点，跑输沪深300指数0.36个百分点。电子在申万一级行业排名第十四。行业估值方面，本周PE估值上涨至70.44倍左右。 ◎行业数据：三季度全球手机出货3.22亿台，同比增长2.57%。中国7月智能手机出货量2455万台，同比增长10.3%。8月，全球半导体销售额648亿美元，同比增长21.7%。8月，日本半导体设备出货量同比增长15.58%。 ◎行业动态：中美iPhone17系列销售量相比去年同期提高14%；机构认为OpenAI在欧洲市场的用户量已经趋于稳定；我国生成式人工智能用户规模达5.15亿人。 ◎公司动态：寒武纪：前三季度收入同比增长2386.38%。 ◎投资建议：综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但AI相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国产半导体设备材料公司。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 1.指数回顾 回顾本周行情（10月16日-10月22日），本周上证综指上涨0.04%，沪深300指数下跌0.3%。电子行业表现弱于大市。电子(申万)下跌0.65%，跑输上证综指0.69个百分点，跑输沪深300指数0.36个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)下跌1.11%，跑输上证综指1.15个百分点，跑输沪深300指数0.82个百分点；其他电子Ⅱ(申万)上涨1.58%，跑赢上证综指1.55个百分点，跑赢沪深300指数1.88个百分点；元件(申万)上涨1.1%，跑赢上证综指1.06个百分点，跑赢沪深300指数1.4个百分点；光学光电子(申万)下跌1.14%，跑输上证综指1.18个百分点，跑输沪深300指数0.85个百分点；消费电子(申万)下跌0.15%，跑输上证综指0.19个百分点，跑赢沪深300指数0.15个百分点。电子在申万一级行业排名第十四。行业估值方面，本周PE估值上涨至70.44倍左右。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速上升。根据IDC数据，2025年第三季度智能手机出货3.22亿台，同比增长2.57%，相比2025年二季度的1.03%小幅上升。 国内手机销量同比增速上升。根据信通院数据，中国2025年7月智能手机出货量2455万台，同比增长10.3%。增速相比2025年6月的-13.8%有所上升。 本轮手机换机周期起始于2023年下半年，销量增速的上行到目前已经持续了两年。根据手机三年换机周期的历史经验，未来手机销售量增速下降的概率较大。 半导体行业景气度上升。2025年8月，全球半导体销售额648亿美元，同比增长21.7%，相比2025年7月20.6%的增速有所上升。 半导体设备景气度下降。2025年8月，日本半导体设备出货量同比增长15.58%，相比2025年7月增速18.06%有所下降。 半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但以AI为代表的海外半导体需求依然较强。同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。 综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但AI相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国产半导体设备材料公司。 资料来源：IDC，中山证券研究所 资料来源：信通院，中山证券研究所 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.中美iPhone17系列销售量相比去年同期提高14% 根据市场研究机构CounterpointResearch的数据，iPhone17系列在美国和中国上市后前10天的销量，比上一代iPhone16系列同期高出14%。 数据显示，标准版iPhone17的需求远高于去年799美元的iPhone16机型。Counterpoint分析师指出，此次销量增长主要得益于屏幕性能的提升、存储容量的增加以及A19芯片的升级。 （信息来源：IT之家） 3.2.机构认为OpenAI在欧洲市场的用户量已经趋于稳定 据《财富》杂志报道，ChatGPT收入可能已经出现停滞。AI行业一直难以证明天文般开支的合理性，市场也开始担心“人工智能泡沫”的产生。德意志银行研究院指出，自5月以来，欧洲用户在ChatGPT上的支出停滞不前，表明此类人工智能热潮代表产品在吸引新订阅用户方面遇到阻力。 德意志银行分析显示，OpenAI订阅价值在2023年初大幅增长后，过去四个月在主要欧洲市场已趋于平稳。 （信息来源：IT之家） 3.3.我国生成式人工智能用户规模达5.15亿人 新华社10月18日报道，中国互联网络信息中心在2025（第六届）中国互联网基础资源大会上发布《生成式人工智能应用发展报告（2025）》。 截至2025年6月，我国生成式人工智能用户规模达5.15亿人，较2024年12月增长2.66亿人，用户规模半年增长106.6%，普及率为36.5%。 在所有生成式人工智能用户中，40岁以下中青年用户占比达到74.6%，大专、本科及以上高学历用户占比为37.5%。这两部分群体是生成式人工智能的核心用户。 随着国内生成式人工智能技术的快速发展，相关产品日趋成熟，用户体验明显提升。针对生成式人工智能用户最常使用的产品调查发现，超过90%的用户会首先选择使用国产大模型。 （信息来源：IT之家） 4.公司动态 4.1.寒武纪：前三季度收入同比增长2386.38% 寒武纪披露三季报，第三季度营业收入为17.27亿元，同比增长1332.52%；净利润为5.67亿元，同比扭亏。前三季度营业收入为46.07亿元，同比增长2386.38%；净利润为16.05亿元，同比扭亏。 对于业绩增长的原因，寒武纪在报告中提到，营业收入的增长主要系公司持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地，使得报告期内收入较上年同期大幅增长；利润的增长主要系营业收入较上年同期大幅增长，使得利润总额、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润均实现扭亏为盈所致。 （信息来源：财联社） 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 分析师介绍： 葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动； 弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级： 买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间； 卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。 ★本报告可能附带其他网站的地址或者超级链接，对于可能涉及的地址或超级链接，除本公司官方网站外，本公司不对其内容负责，客户需自行承担浏览这些网站的费用及风险。 ★本公司或关联机构可能会持有本报告所提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能已经、正在或者争取向这些公司提供投资银行业务等各类服务。在法律许可的情况下，本公司的董事或者雇员可能担任本报告所提及公司的董事。撰写本报告的分析师的薪酬不是基于本公司个别投行收入而定，但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投行、销售与交易业务。因此，客户应当充分注意，本公司可能存在对报告客观性产生影响的利益冲突。 ★在任何情况下，本报告中的信息或者所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，任何人不应当将本报告作为做出投资决策的惟一因素。投资者应当自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不就本报告的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。除法律强制性规定必须承担的责任外，本公司及雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 ★本报告版权归本公司所有，保留一切权利。除非另有规定外，本报告的所有材料的版权均属本公司所有。未经本公司事前书面授权，任何组织或个人不得以任何方式发送、转载、复制、修改本报告及其所包含的材料、