制造业景气度回落，股指回调
市场分析 制造业景气度回落。国内方面，国家统计局公布，7月中国制造业PMI为49.3%，环比季节性下降0.4个百分点。非制造业和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，比上月下降0.4和0.5个百分点，均持续高于临界点，我国经济总体产出保持扩张。国家发改委部署下半年九方面工作，强调要以稳就业扩内需为重点做好政策预研储备。加大力度稳投资促消费。纵深推进全国统一大市场建设，破除“内卷式”竞争。另外，国家发改委解读当前经济形势和经济工作发布会将于8月1日10:00召开。海外方面，美国将在8月1日恢复征收“对等关税”，当前特朗普政府仍在与多个经济体进行最后时刻的谈判。目前，美国与英国、越南、菲律宾、印尼、日本、欧盟和韩国等经济体达成初步协议。尽管特朗普声明不会再次延期，但美国财长贝森特强调，即使8月1日关税上调，谈判窗口仍然开放。 股指下跌。现货市场，A股三大指数收跌，上证指数跌1.18%收于3573.21点，创业板指跌1.66%。行业方面，板块指数跌多涨少，仅计算机、通信行业收跌，钢铁、有色金属、房地产、煤炭行业跌幅居前。当日沪深两市成交金额超1.9万亿元。海外市场，美联储关注的通胀指标-核心PCE在6月份同比上涨2.8%，高于预期的2.7%，为2月以来最高水平。美国三大股指全线收跌，道琼斯工业指数跌0.74%报44130.98点。 IM增仓。期货市场，基差方面，仅IC基差有所回升。成交持仓方面，股指期货的成交量增加，仅IM持仓量同步增加。 策略 美国核心PCE指数回升叠加关税期限临近，投资者担忧情绪升温，道指美股三大指数集体收跌。国内方面，制造业景气度有所回落，但供应端恢复情况仍优于需求端，关注今日发改委召开的发布会。此前我们讨论过，在行情逐步上行的过程中，盘面存在回调压力，但由于踏空资金的承接支撑，近期调整有些推迟，市场轮动节奏明显加快。目前来看，市场已进入牛市初期第三阶段，这一阶段的典型特征是波动加剧，而这一阶段的行情体现在科技板块，尤其是人工智能领域。 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 一、宏观经济图表......................................................................................................................................3 二、现货市场跟踪图表...............................................................................................................................4三、股指期货跟踪图表...............................................................................................................................5 图表 图1：美元指数和A股走势.........................................................................................................................................................3图2：美国国债收益率和A股走势.............................................................................................................................................3图3：人民币汇率和A股走势.....................................................................................................................................................3图4：美国国债收益率和A股风格走势.....................................................................................................................................3图5：沪深两市成交金额............................................................................................................................................................5图6：融资余额............................................................................................................................................................................5图7：IH合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................6图8：IF合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................6图9：IC合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................6图10：IM合约持仓量|单位：手............................................................................................................................................6图11：IH合约最新持仓占比|单位：%.................................................................................................................................6图12：IF合约最新持仓占比|单位：%..................................................................................................................................6图13：IC合约最新持仓占比|单位：%.................................................................................................................................7图14：IM合约最新持仓占比|单位：%................................................................................................................................7图15：外资IH合约净持仓数量|单位：手.............................................................................................................................7图16：外资IF合约净持仓数量|单位：手...............................................................................................................................7图17：外资IC合约净持仓数量|单位：手.............................................................................................................................7图18：外资IM合约净持仓数量|单位：手............................................................................................................................7图19：IF基差..............................................................................................................................................................................8图20：IH基差..............................................................................................................................................................................8图21：IC基差..............................................................................................................................................................................9图22：IM基差.............................................................................................................................................................................9图23：IH跨期价差|单位：点.................................................................................................................................
