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白糖分析
基本面
- StoneX预测2025/26年度全球糖市供应过剩下调70万吨，至304万吨。
- 2025年5月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨；累计销糖811.38万吨，销糖率72.69%（去年同期66.17%）。
- 2025年6月中国进口食糖42万吨，同比增加39万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计11.57万吨，同比减少10.32万吨。
- 中性判断。
基差
- 柳州现货6100，基差445（01合约），升水期货；偏多。
库存
- 截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨；偏多。
盘面
主力持仓
预期
- 09合约临近交割，关注基差回归情况。
- 主力即将换月01合约，01合约关注5600附近支撑。
利多因素
- 国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，短期配额外进口偏少。
- 美国可乐改变配方使用蔗糖。
利空因素
- 白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩。
- 外糖价格在17美分/磅下方，进口利润窗口打开，进口冲击加大。
数据来源
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