金融、红利异动，沪指再创近期新高

1、会议信息 时间：7月30日参会人：光大分析师 2、全文摘要 当前市场整体震荡偏强，但个股表现分化明显，下跌个股多于上涨个股。上证指数表现强势，触及3636点，而深市指数表现较弱，多个指数跌幅超过1%。科技细分领域、金融和周期板块相对强势，消费电子、通信设备、保险、钢铁等板块涨幅超过1%。投资者预期分化，市场存在持续回落风险，但也有板块维持强势。中美经贸磋商进展对市场有影响，未来政策动向，如降息预期，对科技行业有影响。政策预期分化对板块影响显著，建议投资者注意市场分化风险，在低位布局，关注稳定币等新兴金融创新和化工行业设备更新等政策导向下的投资机会。 3、要点回顾 今天市场整体是什么样的状态，从指数和个股层面有何表现？ 今天市场呈现震荡状态，下跌的个股数量较多，达到3500只，而上涨的个股数量约为1700只。尽管指数层面看似平稳，但实际上深市的一些指数表现较弱，其中深成指跌幅超过0.7%，科创板指和创业板指的下跌幅度也都超过1%。从板块角度看，上涨和下跌的板块数量大致相当。 今天有哪些板块表现强势？ 表现强势的板块主要集中在科技细分领域以及金融和周期对沪指影响较大的板块。消费电子板块、通信设备板块涨幅接近1%，保险、钢铁板块的涨幅也超过了1%。 投资者预期是否存在分化，以及市场走势如何？ 当前投资者预期呈现明显分化，部分走弱的板块持续回落，而部分强势板块继续保持强势。这导致了像沪指这样的大盘指数整体呈现出震荡偏强的状态。 对于当前市场的走势，尤其是到达3636点后为何开始回落，有何深层次逻辑？ 站在征兆的角度研究市场，可以发现市场背后潜藏的一些逻辑。目前市场预期分化，前两天大家认为市场可能持续上行并突破前高，但实际上要实现强势上行还需要面对一些难关。其中，中美经贸磋商的新进展对市场影响偏正面，但市场对突破前高位置存在压力，且内部存在预期分化。 最近影响市场的重大事件有哪些？ 近期重要事件包括中美经贸磋商取得新的进展，双方积极寻求合作可能性并对等关税问题进行谈判。此外，美国对中国出口管制有所放松，尤其是英伟达恢复对中国客户出口H20芯片，这对通信设备为代表的AR产业链带来重大利好。 美联储是否会推进降息及其对科技行业的影响是什么？ 九月份需要关注美联储是否推进降息，这将对科技行业产生重大影响。若美联储降息并维持一段时间，利率较低，则有利于弹性标的成长属性资产表现，特别是科技行业。尽管利率下降过程可能较长，但如果出现突发因素，美联储可能会突然降息，这对国内降息空间打开也有影响。 昨天我们提到的重要会议——正磅会议，在其召开后发布的公告中有哪些干货内容？ 正磅会议召开后的公告内容非常丰富，其中包含了大量与资本市场关联度较高的重点内容。由于公告信息较多，建议投资者逐字阅读以获取关键信息。 市场对正磅会议公告中提到的产能治理政策有何反应？ 市场对于该政策反应不一，部分周期行业受到了正面影响。公告明确指出将对重点行业的产能进行政策定调和依法依规治理，尤其是针对企业无序竞争，这将对产能过剩行业产生较大影响，并可能促使后续一系列具体执行政策的出台。 政策定调对市场的影响是怎样的？ 政策定调对相关行业产生了深远影响，但实际落地过程中可能会引发预期分化。在市场高位时，投资者可能会有不同的操作选择，如获利了结离场、观望等待或低位增持布局。总体而言，一个良好的政策能够使不同市场参与者围绕政策主线形成大致相同的预期，但在力度和节奏上会有差异性看法。 影视院线及游戏板块近期表现强势的原因是什么？ 影视院线和游戏板块强势表现的原因主要有两方面：一方面，政策层面在加速审批，尤其是针对游戏行业的利好政策频出；另一方面，随着新型消费的发展，如二次元经济等概念的热潮，对游戏行业带来了积极影响。此外，游戏行业正积极利用AR技术推动业务拓展和产品创新，同时上游IP资源的掌控也对游戏公司具有重要意义。同时，AR智能体技术的进步也为游戏行业带来了新的发展机遇。 在当前市场环境下，油服行业是否对油价的变化有较为明显的反应？ 是的，油服务行业对高油价的敏感度较高。当油价出现阶段性增强时，会对油服行业产生较大影响，因为上游油气公司在油价走强后需要一段时间来调整生产计划并将其转化为实际订单，这个过程可能持续一年多，对油气开采和油服行业的影响较大。 医药板块今天的表现如何？ 今天医药板块表现相对震荡较大，早盘时曾有1%点几至2%的涨幅，但目前很多股票跌幅已经超过1%。该板块面临的问题与A股其他强势板块类似，即长期积累的涨幅导致上方存在高危震荡压力，若无强有力催化剂支撑，一旦形成背驰背离风险，可能会出现回落行情。 对于当前强势板块，如钢铁板块，在未来可能会面临怎样的走势？ 强势板块可能会面临回调风险，回调目标位置通常是最后一个下跌前的上涨中枢区间。一旦回落至此区间，若出现超预期利好消息，板块有望恢复强势。以钢铁板块为例，在经历了一轮持续上涨后出现高位震荡，随着相关政策推进落后产能有序退出，供给层面可能发生较大变化， 这将对钢铁板块以及其他类似周期性板块产生影响，导致在回调到位后出现拉升行情。 新能源等板块的情况如何？ 新能源板块，特别是锂电池，也显现出明显的背驰压力，目前处于低位的磐整背驰状态，后期可能会面临回调压力。建议投资者耐心等待背驰结构形成后再进行布局。同时，银行等权重股动作较慢会影响指数表现，需要更多耐心等待。而消费电子和通信设备等科技细分领域表现出六连阳行情，部分已经突破顶背驰风险，持有相关标的的投资者可以耐心等待背驰过程。 对于投资者而言，在投资过程中应如何管理风险？ 投资的关键环节在于建立自己的投资模式，形成良好的买入结构。不建议在板块大幅上涨、市场热烈追捧时新入局，而应在相对低位时布局。尤其对于已经历过底部且涨幅较大的板块，应警惕新入局带来的风险。 在当前经济环境下，政府债的发行和使用有何重要性？ 政府债的发行和使用加快对于形成全社会的有效需求具有积极作用，能够推动社融规模存量的增长，并有助于构建更坚实的基础设施建设基础。同时，通过政府发债形成公共部门杠杆过程，有助于降低社会综合融资成本，为未来降息空间提供可能。 LPR利率未来是否有可能继续保持不变或进一步下调？ 尽管有些人认为LPR已连续一次或两次维持不变，但从当前利率水平看，仍有下调空间。对比欧洲和日本等国家较低的利率水平，我国目前的五年以上贷款利率为3%至3.5%，因此未来仍有下调空间。 政府在释放内需潜力方面有哪些具体措施？ 政府已推出一系列消费促进政策，如以旧换新、数码产品购新补贴等，并鼓励各地通过文旅、餐饮等方面刺激消费。下半年将继续落实相关消费政策，并且在产业政策上引导关注新兴产业发展，培育具有国际竞争力的新兴产业，如低空经济、商业航天、生物科技等，这些产业有望成为新的支柱产业。 总体来看，下半年及未来的经济政策关注点有哪些？ 下半年及未来的主要关注点包括新经济的发展和旧经济的改造更新。新经济方面，关注新兴技术产业何时能成为支柱产业及其对经济结构转型的影响；旧经济方面，则关注城市更新带来的新机遇和传统行业产能治理的进展。 对于传统行业，政策有何相关安排？ 政策将依法依规治理无序竞争，重点整治重点产业产能过剩问题，规范地方产业招商行为，以解决产能过剩和优化供给的问题。此外，还将扩大对外开放，增强国内资本市场的吸引力和包容性，吸引国际资本和国内低利率环境下寻求资产配置的资金，巩固资本市场回稳向好的势头。 在城市更新方面，政策有何新部署？ 政策提出要增强城市更新，特别是老旧小区改造和加装电梯等，让住宅焕发新的活力，这可能成为未来地产和基金领域的重要发展方向。 在传统周期行业或经济旧动能中，如何解决供需失衡的问题？ 如果供需失衡或供给层面出现优化，将对整体周期行业产生深远积极影响。对于市场的走势分析，以沪指为例，其在3636点上方出现走弱状态的原因是受到多种因素影响。 市场背驰现象是如何预示趋势变化的？ 背驰通常意味着市场这一段趋势性行情即将升级，可能会形成背驰、盘整背驰或反方向趋势行情。最近的市场背驰发生在从29号尾盘至今天早间10点50分左右，在3636点形成了两三个短线中枢，建议使用5秒或15秒周期K线图进行更精确分析。 为何在3636点时市场出现背驰？ 在3636点位置形成背驰是因为市场在此前的快速上行过程中形成了多个短线中枢，当市场快速上行并形成第三个证书的第三类买点后，随后出现了最低级别线段的背驰状态，从而导致了市场的快速回落。 当前市场面临怎样的挑战和风险？ 目前市场正面临长线证书形成的盘整背驰行情，突破力道相对较弱，面临5个长线证书的压力，且在没有出现更多利多因素的情况下，市场可能会形成超短线笔持结构。因此，需要关注行情震荡风险和板块分化的行情。 对于稳定币和相关金融创新有何看法？ 稳定币条例将于8月1日生效，香港监管机构已发布配套指引政策，显示出对于稳定币发行人的详细规则管理。同时，国内外都在加速发展稳定币，如美国已通过相关法案并正式生效。国内多家公司积极参与香港稳定币建设，这预示着新兴金融创新可能对经济和上市公司带来重要影响。 化工行业设备更新政策有何影响？ 政策推动老旧化工装置淘汰更新，这将对化工行业产生重大影响，特别是对迪伦长斯等一体化装置行业可能带来发展机遇。同时，涤纶行业的龙头有望获得更多市场份额，受益于本轮行情景气复苏。