光储行业研究专题：储能行业运行总结，新兴市场发展可期

优于大市 储能行业运行总结，新兴市场发展可期 核心观点 行业研究·行业专题 2025年上半年储能行业需求保持高速增长。2025上半年由于国内市场“抢装”及美国市场抢运，国内储能系统、储能电池出货均实现高速增长，根据GGII数据，国内储能系统出货量达到110GWh，接近于2024全年，出口大增，储能电池方面2025上半年出货量265GWh，同比+128%。分地区储能需求情况来看，1）国内方面，储能需求延续高速增长。国内2025年上半年实现储能招标126.3GWh，同比+101%，中标189.8GWh，同比+182%；2）美国方面，表前储能平稳增长。根据美国能源署（EIA）数据，2025上半年表前储能实现装机5.65GW，同比增长30%，“大而美”法案通过，美国地区储能短期需求有望走强；3）欧洲方面，表前储能需求持续高增。以德国储能装机数据为例，2025年上半年德国储能新增装机共2.6GWh，同比-10.8%，其中表前储能新增装机0.58GWh，同比+130%。 电力设备 优于大市·维持 证券分析师：王蔚祺证券分析师：李恒源010-88005313021-60875174wangweiqi2@guosen.com.cnlihengyuan@guosen.com.cnS0980520080003S0980520080009 证券分析师：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cnS0980524030001 新兴市场有望成为国内储能企业重要出口方向。根据GGII统计，从2025年上半年海外订单情况来看，新兴市场储能需求增长较为显著，中东/澳洲/东亚三地分别达到35/33/24GWh，三个区域合计的订单产值约为600-700亿元。一方面，由于美国发布“大而美”法案，储能装机需求增速在2026年以后可能存在下滑，另一方面，中东、东南亚、南非、印度、拉美等新兴市场多地存在电力紧缺问题，各国政府扶持政策频出，储能装机需求有望大幅度提升，因而新兴市场有望成为中国储能企业出口重要方向。 全球储能市场展望，新兴市场发展可期。由于2025年国内市场抢装及美国“大而美”法案通过，2026年储能装机需求或将减弱。我们展望全球2025-2027年 储 能 新 增 装 机 容 量 为221/191/190GWh， 同 比 变 动+18%/-13%/-1%，对应2025-2027年全球储能系统产值1787/1550/1533亿元，同比变动+19%/-13%/-11%。展望新兴市场（包含中东及亚非拉地区），我们预计2025年储能装机显著增长后，2026-2027年进入稳健增长期，我们保守预计2025-2027年实现储能新增装机40.5/44.8/50GWh，同比增长293%/10.6%/11.6%，对应2025-2027年新兴市场储能产值为420/475.6/537亿元，同比增长147%/13%/13%。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《AIDC电力设备/电网产业链周度跟踪（7月第4周）》——2025-07-26《电力设备新能源行业点评-绿色甲醇项目陆续投产，为绿电消纳提供新方向》——2025-07-26《电力设备新能源行业点评-价格法修正草案公开征求意见，“内卷式”竞争有望缓解》——2025-07-25《电力设备新能源行业点评-中国聚变能源有限公司成立，核电装备大有可为》——2025-07-23《电力设备新能源行业点评-固态产业应用加速推进，关注低空经济博览会进展》——2025-07-22 投资建议：关注光储产业链龙头公司。我们认为当前新兴市场由于电力紧缺、政策扶持等因素有望推动储能需求，新兴市场有望成为国内企业出口重要方向。同时欧洲市场方面，伴随各国政府对能源安全的重视、高比例可再生能源并网以及储能系统带来的经济效益，表前储能装机量呈现快速增长，也将成为储能发展重要方向。建议关注光储产业链龙头企业阳光电源、宁德时代、亿纬锂能、德业股份、禾望电气、盛弘股份等。 风险提示：1、竞争恶化；2、贸易摩擦；3、需求不及预期；4、电价风险。 内容目录 全球新型储能装机稳步增长..............................................................5国内储能装机保持高速增长..............................................................6美国“大而美”法案通过，储能短期需求有望走强..........................................6欧洲大储需求持续高增..................................................................7新兴市场储能装机有望迎来爆发..........................................................8 国内2025上半年招标、中标数据详情.....................................................9海外储能订单详情.....................................................................10海外新兴市场将成为国内储能企业重要出口方向...........................................10新兴市场电力紧缺、政策扶持等因素有望推动储能需求.....................................11 储能产业链相关出货详情.......................................................12 国内储能系统2025上半年出货保持高增..................................................12国内储能电池2025年上半年出货增长显著................................................12储能PCS出货详情.....................................................................13国内月度逆变器出口情况（包含光伏与储能）.............................................13 投资建议.....................................................................19 风险提示.....................................................................19 图表目录 图1：全球新型储能年度新增装机............................................................5图2：2024年全球新型储能新增装机（分应用场景，GWh）.......................................5图3：2024年全球新型储能新增装机占比（分应用场景）........................................5图4：2024年全球新型储能新增装机占比（分地区）............................................5图5：国内新型储能年度新增装机............................................................6图6：国内新型储能年度新增装机结构占比....................................................6图7：2017-2024美国年度表前储能装机量（GW）...............................................7图8：2024以来年各月度美国表前储能装机（GW）..............................................7图9：欧洲储能新增装机（GWh）.............................................................7图10：2024年欧洲储能新增装机结构.........................................................7图11：2023-2024年欧洲各国新增光伏配储率..................................................8图12：澳大利亚表前储能新增装机（GWh）....................................................8图13：海外新兴市场表前储能新增装机（GWh）................................................8图14：国内储能上半年招标、中标数据（GWh）................................................9图15：国内储能中标价格走势（元/wh）......................................................9图16：2025上半年国内储能企业中标数据（仅交流侧，包含公开集采份额）.......................9图17：2024年国内企业储能订单来源分布....................................................10图18：2024年海外储能订单规模详情（GWh）.................................................11图19：2025年H1部分新兴市场储能订单规模详情（GWh）......................................11图20：中国锂电储能系统出货量（GWh）.....................................................12图21：中国储能电池年度出货量（GWh）.....................................................12图22：中国储能电池季度出货量（GWh）.....................................................12图23：2023-2024年主要电池公司储能电池出货量（单位GWh）.................................13图24：我国出口逆变器单月总量（万台）....................................................13图25：我国出口逆变器单月总金额（亿美元）................................................13图26：我国出口美国逆变器单月数量（万台）................................................14图27：我国出口美国逆变器单月金额（亿美元）..............................................14图28：我国出口欧洲逆变器单月数量（万台）................................................14图29：我国出口欧洲逆变器单月金额（亿美元）.............................................