中共中央政治局会议或带来哪些影响？

2025年07月30日 证券研究报告/策略事件点评报告 报告摘要 分析师：徐驰执业证书编号：S0740519080003Email：xuchi@zts.com.cn分析师：张文宇执业证书编号：S0740520120003Email：zhangwy01@zts.com.cn 一、事件 2025年7月30日，中共中央政治局会议召开，释放了当前和未来中国经济发展的关键政策信号。会议决定10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 二、点评 相关报告 1.“稳中求进”与高质量发展同步推进。本次会议延续了近两年中央对国内外环境的审慎判断，即我国经济发展同时面对战略机遇与风险挑战并存的局面，明确提出了“增强忧患意识，坚持底线思维”的重要论述，显示出中央对经济环境复杂性和不确定性有清醒的认识。同时，会议特别强调量与质同步、发展与安全并重，强调要“加快构建新发展格局，统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”。 1、《2025年二季度主动基金重仓股追踪》2025-07-24 2、《科创板设立六周年：制度创新与服务新质生产力实践典范》2025-07-173、《中央城市工作会议或带来哪些影响？》2025-07-15 2.提升资本市场“吸引力”与“包容性”，稳中向好基调明确。会议提出“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”，体现出中央对于稳定和提振市场信心的积极态度。与以往强调资本市场稳定运行的基础性要求相比，此次特别提及了“吸引力”和“包容性”，这意味着未来政策可能更侧重于提升市场活跃度、完善制度建设、增强市场开放程度，尤其在引入中长期资金、优化投资者结构方面将会进一步发力。此外，会议明确指出要防范化解重点领域风险，体现出中央层面在财政风险防控上更为严格的态度。 3.宏观政策持续加力，适时加力。会议明确要求落实更积极财政政策和适度宽松货币政策。同时，会议提出“加快政府债券发行使用”、“兜牢基层‘三保’底线”、“货币政策要保持流动性充裕”以及“支持经济大省发挥挑大梁作用”，政策导向更为具体、灵活，更注重政策工具组合使用，有助于提升政策精准性和有效性。 4.释放内需潜力与提振消费信心。从发展动力来看，会议明确了经济工作的关键点在于有效释放内需潜力，尤其提出“深入实施提振消费专项行动”和“培育服务消费新的增长点”，体现出明确的政策侧重和突破方向。同时，此次会议强调“激发民间投资活力”和“高质量推动‘两重’建设”，形成更为均衡的内需格局。 5.制度改革与开放进一步深化。在深化改革开放方面，会议指出以“科技创新引领新质生产力发展”，强调推进全国统一大市场建设，推动科技和产业创新深度融合发现，体现了高质量发展的内在逻辑。对外开放方面，会议强调稳住外贸外资基本盘，特别提出了优化出口退税政策、帮助受冲击外贸企业等更为务实的举措，体现制度完善与改革走向纵深。 三、投资建议 我们认为，此次会议展现出较强的政策定力，对“反内卷”的表述温和，市场风格或将由周期驱动转向科技创新驱动，在此背景下，我们继续维持对科技板块（AI、机器人）、恒生科技指数、港股红利板块（公用事业、社会服务）及券商板块的配置建议不变。 风险提示：国内产业政策落地不及预期，特朗普政府围绕“对等关税”的政策不确定性加大，海外市场流动性超预期收紧。 内容目录 一、事件.....................................................................................................................3二、点评.....................................................................................................................3三、投资建议..............................................................................................................4风险提示.....................................................................................................................4 一、事件 2025年7月30日，中共中央政治局会议召开，释放了当前和未来中国经济发展的关键政策信号。会议决定10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 会议指出，“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。经济环境虽面临复杂变化、风险挑战增多，但基础稳、优势多、潜能大。强调增强信心、坚持战略定力、推动事关中国式现代化全局的战略任务取得重大突破。 二、点评 1.“稳中求进”与高质量发展同步推进。本次会议延续了近两年中央对国内外环境的审慎判断，即我国经济发展同时面对战略机遇与风险挑战并存的局面，明确提出了“增强忧患意识，坚持底线思维”的重要论述，显示出中央对经济环境复杂性和不确定性有清醒的认识。同时，会议特别强调量与质同步、发展与安全并重，重申4月政治局会议中稳中求进总基调，并强调要“加快构建新发展格局，统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”。 2.提升资本市场“吸引力”与“包容性”，稳中向好基调明确。会议提出“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”，体现出中央对于稳定和提振市场信心的积极态度。与以往强调资本市场稳定运行的基础性要求相比，此次特别提及了“吸引力”和“包容性”，这意味着未来政策可能更侧重于提升市场活跃度、完善制度建设、增强市场开放程度，尤其在引入中长期资金、优化投资者结构方面将会进一步发力。此外，会议明确指出要防范化解重点领域风险，特别提到“积极稳妥化解地方政府债务风险”和“严禁新增隐性债务”，体现出中央层面在财政风险防控上更为严格的态度。这也显示中央对资本市场风险的重视程度并未放松，预计后续将持续推进市场生态的净化与规范，进一步促进资本市场长期健康发展。整体来看，这一政策取向有助于增强投资者信心，强化资本市场服务实体经济的功能，推动经济结构优化和转型升级。 3.宏观政策持续加力，适时加力。会议明确要求落实更积极财政政策和适度宽松货币政策。同时，会议提出“加快政府债券发行使用”、“兜牢基层‘三保’底线”、“货币政策要保持流动性充裕”以及“支持经济大省发挥挑大梁作用”，政策导向更为具体、灵活，更注重政策工具组合使用，有助于提升政策精准性和有效性。 4.释放内需潜力与提振消费信心。从发展动力来看，会议明确了经济工作的关键点在于有效释放内需潜力，尤其提出“深入实施提振消费专项行动”和“培育服务消费新的增长点”，体现出明确的政策侧重和突破方向。同时，此次会议强调“激发民间投资活力”和“高质量推动‘两重’建设”，不仅注重提振消费需求，也凸显投资拉动效应，将形成更为均衡的内需格局。 5.制度改革与开放进一步深化。在深化改革开放方面，会议指出以“科技创新引领新质生产力发展”，强调推进全国统一大市场建设，推动科技和产业创新深度融合发现，体现了高质量发展的内在逻辑。同时，会议强调“依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。”对外开放方面，会议强调稳住外贸外资基本盘，特别提出了优化出口退税政策、帮助受冲击外贸企业等更为务实的举措，体现制度完善与改革走向纵深。 整体来看，本次政治局会议逻辑严密、定位清晰，在政策工具和策略层面的针对性较强，对下半年经济工作具有较高指导意义，有望进一步增强市场预期和经济主体信心。同时，本次会议也体现了中央在宏观经济管理中更趋精细化、务实化、市场化的转型特征，为下一阶段经济发展提供了明确的战略指导与行动路径。 三、投资建议 我们认为，此次会议展现出较强的政策定力，对“反内卷”的表述温和，市场风格或将由周期驱动转向科技创新驱动，在此背景下，我们继续维持对科技板块（AI、机器人）、恒生科技指数、港股红利板块（公用事业、社会服务）及券商板块的配置建议不变。 一方面，下半年经济内生动能或有一定压力，建议保持以债市、红利等稳健类板块为底仓。 另一方面，就国内政策而言，当前国家财政或更多投向以科技为代表的“新质生产力”板块，当前建议逢低布局科技。 风险提示 国内产业政策落地不及预期，特朗普政府围绕“对等关税”的政策不确定性加大，海外市场流动性超预期收紧。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本 行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。