粕类油脂日报：中美会谈初步进展，美豆生长良好、加菜籽尚可

核心观点与关键数据

大豆系与菜籽系粕类油脂

1. 美豆生长情况：美国农业部报告显示，截至7月27日当周，美豆优良率为70%，较前周的68%有所提升，但低于去年同期的67%。开花率为76%，结英率为41%，均与去年同期持平或略有下降。
2. 阿根廷大豆出口关税调整：阿根廷总统宣布将大豆及其衍生品出口关税从33%下调至26%，豆粕和豆油出口关税从31%下调至24.5%，预计将恢复大豆及其衍生品的出口。
3. 加拿大菜籽生长情况：截至7月22日，加拿大菜籽优良率为62.7%，萨省作物长势已趋于正常，但曼省仍偏干，5月以来中部和西南多数地区降水低于30年均值70%。

棕榈系油脂

1. 印尼棕榈油出口威胁：印尼棕榈油协会秘书长表示，美国威胁对印尼商品征收32%关税可能导致印尼对美棕榈油发货量减少15%-20%。同时，欧盟已同意在CEPA下将对印尼棕榈油的征税降至零。
2. 印尼棕榈油消费需求：印尼联昌国际证券报告称，若印尼政府实施B50生物燃料法规，国内棕榈油消费需求料增加300万吨，可能抵消美国关税上调的负面影响。
3. 印度棕榈油进口情况：印度近期毛棕榈油实际关税升至27.5%，精炼棕榈液油关税达35.75%，导致棕榈油占印度植物油进口份额从2023年的59%降至46%。印尼2025年对印度棕榈油出口量预计将超过500万吨，高于2024年的480万吨。

综合情况

1. 中美经贸会谈：中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美国财政部长贝森特及贸易代表格里尔在瑞典斯德哥尔摩举行会谈，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。

研究结论

• 美豆生长情况良好，但阿根廷大豆出口关税下调可能影响全球供应格局。
• 加拿大菜籽生长存在区域差异，曼省偏干情况需持续关注。
• 印尼棕榈油出口面临美国关税威胁，但欧盟降税政策可能提供缓解。
• 印尼棕榈油消费需求增加可能抵消美国关税上调的影响。
• 中美经贸会谈取得初步进展，关税问题暂缓，市场需关注后续政策动向。