有色金属日报
2025年7月30日星期三 有色金属衍生品日报 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：今日沪铜2509合约收于78930元/吨，跌幅0.06%，沪铜指数减仓4155手至49.27万手。 研究员：王伟 期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.现货：月末持货商出货情绪进一步降低，市场流通货源有限令升水走高，上海报升水165元/吨，较上一交易日上涨55元/吨。广东交投整体较差，报平水，持平上一交易日。华北持货商挺价意愿渐强，报贴水120元/吨，上涨10元/吨。 【重要资讯】 研究员：陈婧FRM 1. IMF将美国2025年GDP增长预测从1.8%上调至1.9%。 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 2. 7月30日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。有记者问：美国财政部长表示，如果中国继续购买俄罗斯石油，中国可能会面临更高的关税。请问中方对此有何评论？郭嘉昆表示，中国将根据自身国家利益采取合理的能源保障措施，关税战没有赢家，胁迫、施压解决不了问题。中方将坚定维护自身主权、安全和发展利益。 研究员：陈寒松 【逻辑分析】 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 前期目前美国已与日本、欧盟等主要国家达成贸易协议，7月28日中美双方在斯德哥尔摩展开新一轮的贸易谈判，关注关税能否继续延期。智利财政部长期望获得铜关税豁免，comex与lme价差从3100美元/吨下降到2600-2700美元/吨，但最终能否豁免决定权仍在特朗普，随着关税截止时间的临近，市场对关税预期的变动成为市场的主要扰动之一。供应方面，国内冶炼厂继续保持高产，lme库存大增9225吨到13.7万吨。目前仍处于消费淡季，下游对79000元/吨上方的价格接受度价差，需求表现一般。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【交易策略】 1、单边：宏观扰动增加，短期承压震荡。2、套利：观望3、期权：观望(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝2509合约环比上涨54元至3326元/吨。氧化铝持仓环比减少2054手至35.74万手。 2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3270元涨10元；全国加权指数3292.8元涨21.2元；山东3190-3240元均3215涨5元；河南3220-3260元均3240涨5元；山西3250-3270元均3260涨15元；广西3300-3350元均3325持平；贵州3300-3350元均3325持平；新疆3520-3580元均3550涨20元。 【相关资讯】 1、阿拉丁（ALD）调研了解，近日通过山西、山东多家氧化铝企业调研，多表示未收到因阅兵提前进行环保管控的通知，企业方面表示除2022年冬奥会生产受到实际影响外，近年来其它活动均未明显影响企业生产，关注临近天气环境和气象条件可能的影响。另据了解目前山东大型氧化铝企业置换项目均已投产，但新投生产线目前满产稳定性不强；同期甘肃氧化铝焙烧项目已经开始烘炉，周内预计实现部分产出。 2、国新办18日就2025年上半年工业和信息化发展情况举行新闻发布会，工信部总工程师谢少锋在会上透露，工信部将实施新一轮钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案。工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。 3、7月30日，山西地区成交0.3万吨现货氧化铝，出厂价格3400元/吨，贸易商之间交易。 4、上期所数据显示7月30日氧化铝仓单6615吨，环比增加2407吨。 5、阿拉丁（ALD）调研统计：截至上周五，全国氧化铝建成产能11302万吨（较上周增10万吨），运行9495万吨，较上周增110万吨，开工率84.01%。 6、中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 【逻辑分析】 政策预期带动的投机情绪降温后、氧化铝价因仓单偏低而表现坚挺。基本面方面，上周五数据显示氧化铝运行产能环比增加110万吨，开工率环比提高0.9个百分点至84.01%，理论过剩扩大，且氧化铝库存自6月初开始连续增加，后续持续关注仓单变动。短期预计在仓单显著增加前，氧化铝价格在高成本产能完全成本以上存一定支撑。 【交易策略】 1.单边：氧化铝价宽幅震荡为主。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：沪铝2509合约环比持平于20625元/吨。沪铝持仓环比减少5775手至60.92万手。 2、现货市场：7月30日铝锭现货价华东20680，涨60；华南20670，涨70；中原20500，涨70（单位：元/吨）。 【相关资讯】 1、钢联库存速递（万吨）：7月30日主要市场电解铝库存较上一交易日增0.6。其中无锡增0.2;佛山增0.1;巩义(含保税)增0.3。 2、7月30日上期所仓单日度环比减少1857吨至51217吨。 3、当地时间7月28日至29日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特及贸易代表格里尔在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。双方就中美经贸关系、宏观经济政策等双方共同关心的经贸议题开展了坦诚、深入、富有建设性的交流，回顾并肯定了中美日内瓦经贸会谈共识和伦敦框架落实情况。根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。 4、据国家发改委网站7月24日消息，国家发展改革委与市场监管总局已联合起草《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见，标志着这项重要的立法进程进入了关键阶段。此次价格法的修订，是自1998年首次实施以来的第一次，于2023年被正式列入《十四届全国人大常委会立法规划》。修正草案直指当前市场竞争中备受关注的“内卷”现象。草案内容显示，监管机构将通过完善低价倾销的认定标准、明确禁止利用算法从事不正当价格行为等手段，加大对非理性价格战的治理力度。 5、据央视新闻，当地时间7月27日，美国总统特朗普表示，美国已与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征收15%的关税。但这项协议在欧洲各国政府间引发分歧反应，德国工业界尤其担忧汽车行业竞争力受损。 6、中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 【交易逻辑】 宏观方面，中美经贸会谈开始，美国对等关税与欧盟达成协议，LME铝收复3月下旬以来的跌幅后在2640美元附近震荡后有所回落。LME铝库存维持窄幅增加趋势、累计增加超11万吨，但现货基差仍维持平水附近。国内方面，前期政策预期带动的投机情绪有所降温、市场逻辑逐步向基本面回归。上周四钢联数据显示铝棒周产量环比增加0.45万吨，本周铝锭库存如期增加、带动月差收窄，但若铝棒连续增产、待近期铸锭增量完成发运后，铝锭社会库存将到达峰值，届时关注月差扩大机会。 【交易策略】 1.单边：铝价短期承压运行；2.套利：09-12合约正套待价差因累库收敛后逐步入场；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铸造铝合金 【市场回顾】 1、期货市场：铸造铝合金2511合约环比上涨30元至20070元/吨。铝合金持仓环比减少4手至10379手。2、现货市场：Mysteel 7月30日ADC12铝合金锭现货价华东19700，持平；华南19800，持平；东北19800，持平；西南19800，持平；进口19400，持平。（单位：元/吨） 【相关资讯】 1、据Mysteel调研，截至7月24日，铸造铝合金周度产量环比减少0.08万吨至14.16万吨，其中ADC12周度产量环比增加0.05万吨至7.99万吨。铝合金厂库下降0.14万吨至8.92万吨，社会库存增加0.6万吨至4.32，总库存合计增加0.46万吨至13.24万吨。 2、据国家发改委网站7月24日消息，国家发展改革委与市场监管总局已联合起草《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见，标志着这项重要的立法进程进入了关键阶段。此次价格法的修订，是自1998年首次实施以来的第一次，于2023年被正式列入《十四届全国人大常委会立法规划》。修正草案直指当前市场竞争中备受关注的“内卷”现象。草案内容显示，监管机构将通过完善低价倾销的认定标准、明确禁止利用算法从事不正当价格行为等手段，加大对非理性价格战的治理力度。 【交易逻辑】 供应端，合金锭企业普遍受废铝货源紧缺制约，补库困难，部分减产/停炉；需求端，摩配订单支撑需求，采购积极；汽配订单疲软，仅刚需补库。高温淡季压制订单，压铸厂以消耗库存或小单采购为主。期现套利交易活跃，支撑交割品牌成交；非交割品牌受制于下游需求薄弱，出货显著承压，“有价无市”特征凸显。铝合金期货价格预计仍将因成本随铝价运行为主。 【交易策略】 1.单边：随铝价承压震荡运行。2.套利：现货对期货贴水300元以上考虑期现正套机会；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2509涨0.04%至22670元/吨，沪锌指数持仓增加5776手至22.38万手；2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在22680~22780元/吨；今日盘面环比小幅走高，市场整体出货受阻，贸易商为出货下调均价上浮幅度，但厂提锌锭依旧低价，下游刚需接货采购，现货升水延续弱势。 【相关资讯】 1.7月29日SMM讯：7月23日以来，华北地区遭遇较强降雨过程，部分水库高水位运行、河道堤防出险，局部地区受灾严重。据气象部门预报，7月28日夜间至29日，北京、天津、河北等地部分地区有大到暴雨，局地有特大暴雨，中央气象台7月28日18时发布暴雨橙色预警。据SMM了解，目前强降雨主要集中在河北北部及北京地区，目前对镀锌厂主要集中区域天津、邯郸、唐山、迁安等地区生产和运输暂未造成影响。 2.Grupo Mexico 2025年二季度报发布，该季度其锌精矿产量为4.59万吨，同比增加56%，这得益于Buenavista锌矿的运营以及该矿区矿石含量的提高。 【逻辑分析】 矿端，上周国内锌精矿市场维持稳定，SMM Zn50国产周度TC均价环比持平于3800元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比上涨2.5美元/干吨至76.25美元/干吨。上周防城港等港口锌精矿有所提货，港口库存下降明显，SMM主要港口总量环比减少8.6万吨至35.4万吨。近期进口锌精矿TC虽有上调，但国产锌精矿冶炼利润仍然较高，冶炼厂倾向于采购国产矿，预计后续进口TC仍有上调空间。冶炼端，7月国内冶炼厂检修与复产并存，但整体来看，国内精炼锌产量或环比增加1.2万吨左右。近期锌精矿加工费较前期明显上调且锌价相对高位，冶炼厂盈利空间不断扩大。当前国内锌精矿供应充足，冶炼厂开工积极性明显提升，精炼锌供应预计仍有增量。消费方面，7-8月锌消费传统淡季背景下，终端订单明显减少，下游企业开工积极性有所下降。叠加下游企业原料库存相对高位，预计近期下游采购情绪不佳，仅维持刚需采购
