黑色产业链日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 钢材日报 政治局会议临近，宏观层面乐观预期浓厚，中美贸易关系延续，市场对钢铁和煤炭领域“反内卷”的预期持续存在且难以证伪，相关题材时有炒作；基本面方面，需求呈现“淡季不淡”特征，钢厂在手订单较好，高利润支撑下生产积极性高涨，原料补库需求进一步推升价格，供需矛盾暂未显现。综合来看，反内卷预期尚存、基本面矛盾未突出，盘面仍具备上涨动能，后续需重点关注钢材实际需求承接力度及“反内卷”政策的落实细则。 铁矿日报 短期工业品仍看反弹，基本面尚可，钢厂增产正反馈，下游钢材库存也没有垒起来。铁水产量预计维持在高位，铁矿石港口库存去化，基本面坚挺。预计短期仍偏强运行。 煤焦日报 上周煤焦主力合约连续封板涨停，短期价格偏离基本面，大商所针对焦煤采取限仓措施，周初市场情绪明显降温，但整体上行趋势暂未发生转变。“反内卷”政策预期支撑大宗商品价格，叠加阅兵前限产对黑色系价格起到托底效果，短期内煤焦价格易涨难跌，后续关注政治局会议及中美贸易谈判进展，警惕宏观政策不及预期带来的回调风险。 .... 铁合金日报 铁合金近期上涨的原因还是在于政策端的强预期和煤系价格的支撑，上周五受到铁合金企业内部反内卷会议的消息影响，铁合金双双涨停。宏观情绪的带动和资金的博弈，短期内铁合金追高的风险较大，尤其是周五夜盘焦煤期货的大幅下跌，对铁合金也存在回调的压力。铁合金目前的供需矛盾相对不大，开工率维持在较低的水平，硅铁的库存较高但开始慢慢去库，硅锰的去库速度较快。铁合金市场情绪驱动，但基本面共振驱动不强，还是需要关注政策预期的落地情况和控制风险。 ..... 纯碱日报 反内卷和淘汰落后产能预期持续，实际影响需等待政策下一步提示。从设备更新的角度看，目前纯碱老旧装置（20年以上）的比例尚无法明确，我们所看到的投产时间是纯碱厂第一批产能投放甚至成立的时间，期间涉及的问题，一是产能投放本身是一个渐进过程，二是很多装置设备在过去二十年间必然经历过升级改造。基本面看，供应处于窄幅波动状态，其中预期内检修继续，阶段性影响产量。光伏玻璃处于持续亏损状态，预计在产日熔量将继续下降，纯碱刚需进一步走弱，重碱平衡继续保持过剩。库存处于历史高位。盘面上涨，期现和碱厂套保持续。基本面纯碱供强需弱格局不变，同时关注成本端煤炭和原盐价格波动。 source：Wind source：Wind ...... 玻璃日报 反对卷预期或在持续与降温中反复，市场情绪亦有反复，盘面也预计在现实与预期中继续博弈，我们仍需要继续关注更多政策的落地情况或下一步指示。基本面看，供应端日熔小幅回升，暂无预期外状况。当前玻璃累计表需下滑8%，随着6-7月整体产销好于预期，表需环比改善，市场处于弱平衡状态。库存看，正反馈下，厂家连续去库，中游则快速累库，整体社库仍处于高位。后续，进一步关注反内卷预期是否会照进现实以及短期情绪的快速变化。 source：Wind