商品研究晨报

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：震荡回落3白银：突破上行3铜：缺乏驱动，价格震荡5锌：窄幅震荡7铅：海外库存增加，价格承压9锡：区间震荡10铝：区间震荡12氧化铝：短期情绪面驱动12铸造铝合金：跟随电解铝12镍：宏观预期定方向，基本面限制弹性14不锈钢：宏观情绪主导边际，现实面仍有待修复14碳酸锂：宽幅震荡，关注宏观情绪切换16工业硅：盘面偏强运行18多晶硅：消息发酵，盘面偏强18铁矿石：宏观预期支撑，偏强震荡20螺纹钢：板块行情共振，偏强震荡21热轧卷板：板块行情共振，偏强震荡21硅铁：板块情绪共振，偏强震荡23锰硅：板块情绪共振，偏强震荡23焦炭：情绪兑现，宽幅震荡25焦煤：情绪兑现，宽幅震荡25动力煤：日耗修复，震荡企稳27原木：震荡反复28对二甲苯：成本端大幅上涨，月差滚动正套30PTA：成本支撑，月差正套30MEG：关注台风天气对到港影响30橡胶：震荡运行33合成橡胶：短期震荡35沥青：原油大涨，小幅偏强37LLDPE：短期偏强震荡39PP：现货小涨，成交好转40烧碱：关注交割压力41纸浆：震荡运行42玻璃：原片价格平稳44甲醇：短期震荡运行45尿素：商品指数反弹，短期震荡47苯乙烯：压缩利润49 纯碱：现货市场变化不大50PVC：短期仍受反内卷情绪扰动51燃料油：夜盘上浮，短期强势延续53低硫燃料油：持续走强，外盘现货高低硫价差继续走阔53集运指数（欧线）：10空单持有，10-12反套酌情减仓止盈54短纤：震荡市，波动放大57瓶片：震荡市，波动放大57胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力58纯苯：偏强震荡59棕榈油：原油及宏观情绪偏多，短期存在支撑60豆油：偏强震荡，关注中美贸易进展60豆粕：美豆微跌、菜粕偏强，连粕或震荡62豆一：震荡62玉米：震荡运行64白糖：窄幅震荡65棉花：情绪降温，郑棉期货回调66鸡蛋：现货转弱67生猪：弱现实强预期，趋势反套68花生：关注产区天气69 2025年7月30日 黄金：震荡回落 白银：突破上行 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩举行，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方 反制措施如期展期90天。 2、美国法院周四开启口头辩论，“对等关税”面临“取消风险”。3、美国商务部长：和欧盟还有很多“讨价还价”，数字服务税和钢铝将是谈判重点。4、特朗普给俄罗斯达成俄乌协议设新的最后期限，从50天减至10天，警告对俄征关税，原油盘中涨超4%。5、美国7月消费者信心回升，6月份职位空缺数则扭转前两个月升势。6、IMF小幅上调全球经济增长预期，上调中美经济展望。7、国家邮政局召开快递企业座谈会，提到积极推动解决“内卷式”竞争。8、欧股诺和诺德暴跌，任命新CEO并下调全年指引，减肥药Wegovy销售不及预期。 【趋势强度】 黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年07月30日 铜：缺乏驱动，价格震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，中美将继续推动美方已暂停的对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。印度暂缓新的贸易让步，准备应对美国高关税，目标9月或10月前敲定协议。（华尔街见闻） 美国6月JOLTS职位空缺743.7万人，不及预期，招聘放缓。进口大降，美国商品贸易逆差超预期收窄，华尔街上调Q2 GDP预期。美国重要房价指数连续三个月下跌，创2022年以来最大跌幅。（华尔街见闻） 微观方面，自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）首席执行官表示，该公司尚未看到美国计划从下周开始对铜进口征收50%关税的细节。（SMM） Prospect资源公司与FQM签署了一项投资协议，以扩大铜矿勘探。（SMM） 智利预计能获特朗普关税豁免，纽铜一度跌超6%，铜矿股普跌。（SMM） 秘鲁总统表示，秘鲁正在评估134个矿业勘探和开采项目的授权，这些项目预计投资规模达60亿美元。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250730 锌：窄幅震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.中美将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。据新华社、央视新闻，中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩举行，双方就中美经贸关系、宏观经济政策等双方共同关心的经贸议题开展了坦诚、深入、富有建设性的交流。中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢说，中美双方经贸团队将继续保持密切沟通，就经贸议题及时交流，继续推动双边经贸关系稳定健康发展。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250730 铅：海外库存增加，价格承压 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 中美将继续推动美方已暂停的对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。印度暂缓新的贸易让步，准备应对美国高关税，目标9月或10月前敲定协议。（华尔街见闻） 美国6月JOLTS职位空缺743.7万人，不及预期，招聘放缓。进口大降，美国商品贸易逆差超预期收窄，华尔街上调Q2 GDP预期。美国重要房价指数连续三个月下跌，创2022年以来最大跌幅。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年7月30日 锡：区间震荡 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩举行，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。 2、美国法院周四开启口头辩论，“对等关税”面临“取消风险”。 3、美国商务部长：和欧盟还有很多“讨价还价”，数字服务税和钢铝将是谈判重点。 4、特朗普给俄罗斯达成俄乌协议设新的最后期限，从50天减至10天，警告对俄征关税，原油盘中涨超4%。 5、美国7月消费者信心回升，6月份职位空缺数则扭转前两个月升势。 6、IMF小幅上调全球经济增长预期，上调中美经济展望。 7、国家邮政局召开快递企业座谈会，提到积极推动解决“内卷式”竞争。 8、欧股诺和诺德暴跌，任命新CEO并下调全年指引，减肥药Wegovy销售不及预期。 【趋势强度】 锡趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250730 铝：区间震荡 氧化铝：短期情绪面驱动铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.特朗普给俄罗斯达成俄乌协议设新的最后期限，从50天减至10天，警告对俄征关税，原油盘中涨超4%。新期限意味着，特朗普给俄罗斯达成俄乌协议设的截止期从两周前提出的9月2日提前到8月8日。特朗普称，若俄罗斯在结束俄乌冲突方面没有取得进展，美国将在10天内开始对俄征收关税，并采取其他措施。他不担心对俄制裁影响油市，美国可以加大采油力度。原油周二创以伊冲突以来六周最大盘中涨幅。（华尔街见闻） 2.特朗普和贝森特定调：利率下降后，美国再增发长债。美国总统特朗普与财政部长贝森特近期公开表态，宣称将等待鲍威尔下台、利率下降后再考虑增发长期国债，试图暗示以“择时”策略替代美国财政部数十年来坚持的“常规、可预测”发债原则。此举引发市场担忧，认为这种投机性操作可能推高风险溢价，甚至适得其反抬升借贷成本。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年7月30日 镍：宏观预期定方向，基本面限制弹性 不锈钢：宏观情绪主导边际，现实面仍有待修复 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍。 2）根据钢联，4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段。CNI项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨。 3）根据钢联资讯，在印度尼西亚莫罗瓦利工业园区（简称IMIP）发现了环境违规行为。该部表示，其中包括涉嫌废水管理不善、空气污染以及使用无许可证的尾矿区等问题。负责环境执法的副部长里扎 尔·伊拉万（Rizal Irawan）在一份声明中表示，可能对IMIP（这个拥有众多冶炼厂的大型工业园区）内被证实违法的公司处以罚款，但他未透露具体细节。他还补充说，将对整个工业园区进行审计。 4）印尼矿业部长巴利勒·拉哈达利亚周三(2025-7-2)表示，印尼计划将采矿配额期限从目前的三年缩短至一年，以改善该行业的治理并更好地控制煤炭和矿石供应。 5）印尼镍矿开采商协会(APNI)透露，政府批准的2025年工作计划和预算(RKAB)产量为3.64亿吨。这高于2024年3.19亿吨的目标。 6）据东方财富网，印尼某镍铁冶炼产业园因长期生产亏损，全部EF产线已于近期暂停生产。该产业园包含4个EF镍铁冶炼项目（11条EF产线）和1个冰镍项目（1条OESBF产线），目前冰镍项目还在生产中。此前各镍铁项目已因难以承受亏损陆续减产，停产后预计影响镍铁产量约1900金属吨/月。 7）根据钢联，印尼某镍铁冶炼产业园因长期生产亏损，全部EF产线已于近期暂停生产。该产业园包含4个EF镍铁冶炼项目（11条EF产线）和1个冰镍项目（1条OESBF产线），目前冰镍项目还在生产中。此前该园区各镍铁项目已因难以承受亏损陆续减产，停产后预计影响镍铁产量约1900金属吨/月。 8）根据钢联，印尼能源与矿产资源部(ESDM)强调，印尼的矿产和煤炭开采公司必须重新提交2026年的工作计划和预算(RKAB)。重新提交工作计划和预算可于2025年10月开始。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年7月30日 碳酸锂：宽幅震荡，关注宏观情绪切换 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi@gtht.com刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻