一、研究观点
- 股指:A股市场震荡上涨,主要逻辑包括长期财政政策转向促销费领域、中美关系缓和推动通胀回升、外资流入大盘成长风格、反内卷政策利好上游周期板块、以及资本市场流动性充裕。操作建议等待政策和市场趋势明确。
- 国债:债市迎来调整,但短期有望止跌回稳,主要受中美贸易谈判向好预期和反内卷政策预期消退影响。
二、市场消息
- IMF将2025年中国经济增长率预期上调至4.8%,主要反映上半年经济活动强于预期和中美关税降低。
三、图表分析
- 股指期货:各主力合约上涨,基差整体收窄。
- 国债期货:主力合约下跌,现券收益率上行,基差收窄,跨期价差扩大。
- 汇率:美元对人民币中间价和远期汇率走弱,欧元对人民币中间价和远期汇率走强。
四、研究结论
- 股指:市场存在分歧,建议等待政策和市场趋势明确后再调整仓位。
- 国债:短期有望止跌回稳,长期需关注经济活动和通胀预期变化。