成于笃行-（期货日报第四版）

宝城期货陈栋 在期货市场的波谲云诡中，各类信息如潮水般涌动，其中不乏一些精心炮制的“小作文”。这些“小作文”犹如三国赤壁之战中周瑜巧施的反间计，暗藏杀机，稍有不慎，投资者便可能如曹操般，因误判而损失惨重。笔者借周瑜反间计之典故，剖析期货市场“小作文”的危害，并为投资者提供应对之策。 “小作文”：期货江湖的“反间计” 三国赤壁之战前夕，曹操麾下水军都督蔡瑁、张允精通水战，成为东吴的心腹大患。周瑜为除掉二人，设下反间计。他热情款待曹操的说客蒋干，佯装醉酒，让蒋干“盗”走伪造的蔡瑁、张允投降书信。曹操生性多疑，见信后不辨真假，怒斩二将，自毁长城，为赤壁惨败埋下伏笔。期货市场中的“小作文”，正是利用了投资者类似曹操的“多疑”与“轻信”。这些“小作文”往往来源不明，却以确凿的语气散布所谓“内幕消息”，如某品种供应短缺、政策突变等。它们通过网络社交媒体等渠道迅速传播，如同蒋干带回的“密信”，让投资者在信息不对称的情况下，产生误判。 “小作文”的危害：扰乱市场，误导决策 期货市场“小作文”的危害，主要体现在以下几个方面：首先，扰乱市场秩序。虚假信息的传播，会导致期货价格短期内剧烈波动，破坏市场基于基本面的正常定价机制。如同蔡瑁、张允被杀后，曹军水军群龙无首，军心大乱，期货市场的“小作文”同样会造成市场无序混乱，损害市场的公正性和透明度。其次，误导投资者决策。期货投资者大多缺乏专业的信息甄别能力，面对“小作文”中看似确凿的数据和言之凿凿的论断，极易被误导。或盲目跟风买入，或恐慌性抛售，最终在价格回归理性时遭受损失，如同曹操中计后，错失赤壁之战的胜利。最后，增加资金管理难度。市场波动加剧时，投资者可能面临保证金不足的风险。若因“小作文”导致错误决策，追加保证金的压力将进一步放大损失，甚至面临强制平仓的窘境。 以史为鉴：投资者如何防范“小作文” 面对期货市场中的“小作文”，投资者当如何自处？周瑜反间计的成功，给我们敲响了警钟，也提供了应对的思路：第一，多方求证，不轻信“孤证。投资者在面对“小作文”时，应如曹操般多方求证，而非仅凭一封“密信”便草率行事。应通过期货交易所官网、正规财经媒体、行业研究报告等权威渠道，验证信息的真实性。对于来源不明的“内幕消息”，更要保持高度警惕。 第二，保持定力，不为“情绪”所裹挟。“小作文”的煽动性，旨在引发投资者的恐惧或贪婪。此时，投资者需修炼“每临大事有静气”的定力。若手中持仓是基于对品种基本面、供需格局的深入研究，短期的“小作文”冲击，不过是市场噪音，切勿因一时风浪而自乱阵阵脚，盲目平仓或追涨。 第三，深耕基本面，构建“护城河”。投资期货，归根结底是对标的资产未来价格走势的判断。而价格走势，最终由基本面决定。投资者应将主要精力放在研究品种的产业链、供需关系、成本利润、政策环境等“硬核”因素上。当对这些基本面有深刻理解时，便如同给自己的投资组合筑起了一道“护城河”。此时，区区“小作文”，不过是河面上的涟漪，难以撼动根本。 第四，了解市场，识别“套路”。熟悉期货市场历史上的“谣言战”、“信息战”，能帮助投资者识别常见的“小作文”套路。例如，利用节假日、政策窗口期散布不实信息；或针对持仓集中、流动性较好的品种进行刻意炒作。了解这些套路，便能在“小作文”出现时，迅速提高警惕，不入其彀。 最终，严格风控，预留“安全垫”。即便再谨慎，也难保不被“小作文”所扰。因此，严格的风险控制至关重要。这包括合理的仓位控制，设置止损止盈点，以及定期复盘调整策略。这如同行军打仗，要预留“预备队”，一旦局势突变，有回旋余地。当市场出现系统性风险，或因“小作文”引发非理性暴跌时，若风控得当，便能“留得青山在”，等待市场回归理性。 期货市场的“小作文”，是信息时代资本市场特有的现象，其危害不容小觑，但投资者亦不必谈之色变。历史的长河中，谣言与真相、迷雾与灯塔，始终相伴相生。关键在于，投资者能否从历史中汲取智慧，炼就一双“火眼金睛”，构建一套行之有效的应对策略。保持理性，深耕研究，严格风控，不为外界所扰，方能在期货江湖的惊涛骇浪中，稳坐钓鱼船，让那些“小作文”最终都化为“过眼云烟”。记住，期货投资的真谛，在于对规律的把握和对风险的驾驭，而非追逐那些虚无缥缈的“小道消息”。 发表于2025.7.30期货日报第四版 宝 城 期 货 投 资 咨 询 部从 业 资 格 证 号 ：F0251793投 资 咨 询 证 号 ：Z0001617电 话 ：0571-87006873邮 箱 ：chendong@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 获 取 每 日期 货观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。