软商品日报

一、研究观点

• 棉花：国际市场关注宏观层面（中美谈判、美联储政策），基本面驱动有限，呈现震荡走势。国内市场，郑棉跌破14000元/吨整数关口，9-1价差回落至-100元/吨。09合约即将进入交割月，大幅下跌概率不大；01合约需关注月底会议结果，宏观定调是主要驱动因素。
• 白糖：巴西压榨数据即将公布，关注单产变化。国内现货市场对进口仍存担忧，盘面移仓至9-1合约，价差或继续回落。期价跟随原糖反弹，但上行空间有限，呈现震荡态势。

二、日度数据监测

• 棉花：9-1价差-100元/吨（环比-110），主力基差1655元/吨（环比+121），新疆到厂价15431元/吨（环比-42），全国3128B级指数15580元/吨（环比-29）。
• 白糖：9-1价差140元/吨（环比-24），主力基差208元/吨（环比-22），南宁价6050元/吨（持平）。

三、市场信息

• 棉花：仓单9156张（降70），到厂价新疆15431元/吨，纱线负荷49.3（降0.1），库存29.5（降0.1）。
• 白糖：仓单19746张（降404），现货南宁6050元/吨，柳州6075元/吨。

四、图表分析
（图表略）

五、研究结论

• 棉花：现货库存偏紧但市场预期转变，09合约下跌概率低；01合约需关注会议结果，宏观因素主导。
• 白糖：巴西压榨数据待定，国内移仓至9-1，价差或继续收窄，期价震荡。