豆油
- 基本面：MPOB月报显示马棕5月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应有所增加。
- 基差：豆油现货8400，基差174，现货升水期货，偏多。
- 库存：7月4日豆油商业库存88万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空。
- 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
- 主力持仓：豆油主力多减，偏多。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进消费，美豆油生柴政策扶持消费。国内加菜加征关税致菜系领涨，油脂基本面偏中性，进口库存稳定。中美及中加关系缓和影响市场。豆油Y2509：8000-8400区间震荡。
棕榈油
- 基本面：MPOB月报显示马棕5月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续进入增产季，供应有所增加。
- 基差：棕榈油现货9030，基差60，现货升水期货，偏多。
- 库存：7月4日棕榈油港口库存38万吨，环比-1万吨，同比-34.1%，偏多。
- 主力持仓：棕榈油主力空增，偏空。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进消费，美豆油生柴政策扶持消费。国内加菜加征关税致菜系领涨，油脂基本面偏中性，进口库存稳定。中美及中加关系缓和影响市场。棕榈油P2509：8700-9100区间震荡。
菜籽油
- 基本面：MPOB月报显示马棕5月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续进入增产季，供应有所增加。
- 基差：菜籽油现货9600，基差108，现货升水期货，偏多。
- 库存：7月4日菜籽油商业库存65万吨，环比+2万吨，同比+3.2%，偏空。
- 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下，中性。
- 主力持仓：菜籽油主力空减，偏空。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进消费，美豆油生柴政策扶持消费。国内加菜加征关税致菜系领涨，油脂基本面偏中性，进口库存稳定。中美及中加关系缓和影响市场。菜籽油OI2509：9300-9700区间震荡。
近期利多利空分析
- 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油减产季。
- 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高。
当前主要逻辑
围绕全球油脂基本面偏宽松。
主要风险点
厄尔尼诺天气。
关键数据
- 豆油：库存88万吨（环比+2万吨，同比+11.7%），基差174，主力多减。
- 棕榈油：库存38万吨（环比-1万吨，同比-34.1%），基差60，主力空增。
- 菜籽油：库存65万吨（环比+2万吨，同比+3.2%），基差108，主力空减。
