CTA市场跟踪周报：CTA各类策略大幅上涨

核心观点

• 商品市场整体上行，股指期货指数普升，国债指数普跌。
• 商品期货板块指数普升，波动率多数下跌，成交持仓处于极高区间。
• 股指期货指数普升，波动率普跌，成交持仓处于正常区间。
• 国债期货指数净值普跌，波动率普升，成交持仓处于正常水平。
• 量化CTA策略本周表现良好，各类策略大幅上涨。

市场行情回顾

• 主要商品指数：截至2025-07-25，商品指数上涨2.73%，黑色指数上涨7.05%，能化指数上涨5.72%，工业品指数上涨5.04%，有色金属指数上涨3.50%，贵金属指数上涨0.54%，农产品指数维持不变；股指期货指数普升，国债指数普跌。
• 商品期货市场：板块指数普升，波动率多数下跌，成交持仓处于极高区间（近三年94.02%）。
• 股指期货市场：指数普升，波动率普跌，成交持仓处于正常区间（近三年64.07%）。
• 国债期货市场：指数净值普跌，波动率普升，成交持仓处于正常水平（近三年64.18%）。
• 量化CTA跟踪：本周量化趋势及量化多策略中位数收益率均为正，各类策略大幅上涨。

策略市场环境

• 宏观环境：货币流动性底部回升。
• 中短周期策略市场环境：日内流动性和波动性快速升高。
• 中长周期策略市场环境：趋势流畅性快速升高，波动小幅变化。

CTA风格因子

• 风格因子表现：20日截面动量（3.82%）、20日时序动量（1.83%）表现最好；多空30%展期（-1.85%）、多空20%展期（-3.31%）表现最差。
• 因子敞口暴露：量化趋势在5日时序动量因子暴露较大；量化多策略在多空30%品种展期因子暴露较大；量化套利整体风险因子敞口暴露较小。
• 策略收益：量化趋势策略近三月总收益7.34%（提纯Alpha 5.07%，风格因子Beta 2.26%）；量化套利策略近三月总收益-0.53%（提纯Alpha 0.33%，风格因子Beta -0.86%）；量化多策略近三月总收益4.21%（提纯Alpha 1.80%，风格因子Beta 2.41%）。

CTA风险监测

• 研究员：赵嘉瑜，招商期货首席策略，金融与金工团队主管。