中国房地产周报：保持观望

保持观望 图表：恒生中国内地地产指数与恒生指数的相对表现 新房成交量持续同比下跌 根据最新初值及近周重列后的数字，上周(至7月27日)30大中城市商品新房成交量达140万平方米，同比下跌16.8%，差于前周的14.5%同比下跌，环比上升4.7%，优于前周的3.5%环比增长。不同类别城市皆同比下跌。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为-26.1%、-6.9%、-25.2%(前周同比：-16.5%、-23.5%、+8.5%)。 一线城市新房累计成交量：各地同比涨幅皆收窄 2025年首周至今北京一手商品住宅累计成交量为298万平方米，同比下跌1.6%，差于前周的0.9%跌幅。上海累计成交量为620万平方米，同比上升0.6%，差于前周的1.6%升幅。广州累计成交量为417万平方米，同比上升14.4%，差于前周的15.6%升幅。深圳累计成交量为172万平方米，同比上升14.3%，差于前周的17.5%升幅。 来源：彭博、中泰国际研究部 商品房存销比持续环比上升 按面积，十大城市商品房存销比为129.8，高于去年同期的101.3及前周的104.2。一线城市存销比为79.6，高于去年同期的67.9及前周的68.1。二线城市存销比达217.5，高于去年同期的155.4及前周的157.4。 土地成交量同比下跌 根据最新初值及近周重列后的数字，上周100大中城市成交土地规划建筑面积为1,349万平方米，同比下跌48.6%，环比下跌23.0%，同比变化差于前周的8.4%同比下跌。 国务院：发布《住房租赁条例》 相关报告 7月21日，国务院发布《住房租赁条例》，适用于城镇住房租赁活动及其监督管理，并自9月15日起施行。条例目的是为了规范住房租赁活动，维护住房租赁活动当事人合法权益，稳定住房租赁关系，促进住房租赁市场高质量发展，推动加快建立租购并举的住房制度。条例规范(一)出租与承租活动。要求住房应当符合建筑、消防、燃气、室内装饰装修等方面的法律、法规、规章和强制性标准；(二)住房租赁企业。培育市场化、专业化的住房租赁企业；(三)经纪机构；(四)监督管理；(五)法律责任。 20250722-中 国 房 地 产 周 报(2025.07.14–07.20)：市场情绪料较理性 20250715-中国房地产：中央城市工作会议举行，彰显政策支持决心 内房港股普遍领先大市 分析师周健锋（Patrick Chow）+8522359 1849kf.chow@ztsc.com.hk 上周内房港股普遍领先大市(恒生指数)。恒生中国内地地产指数全周上升3.7%，领先大市1.4个百分点。 评论：暂欠新增重大政策 上周市场数字表现持续一般，新房成交量仍然同比下跌，一线城市累计新房成交量的同比涨幅收窄。前周中央城市工作会议举行后，上周重大政策公布相对空白。我们认为目前可保持观望。内房港股投资方面，我们维持选取优质央企及地方国企开发商。 关注个股：华润置地(1109 HK)、越秀地产(123 HK) (注：上周关注-华润置地(1109 HK)、越秀地产(123 HK)。) 风险提示：政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难。 内容 上周新房销售及土地成交...............................................................................................................................................................4新房成交量持续同比下跌..................................................................................................................................................................4一线城市新房累计成交量：各地同比涨幅皆收窄..........................................................................................................................5商品房存销比持续环比上升..............................................................................................................................................................6土地成交量同比下跌..........................................................................................................................................................................7每周主要政策及市场事项...............................................................................................................................................................8国务院：发布《住房租赁条例》......................................................................................................................................................8内房港股表现..................................................................................................................................................................................9内房港股普遍领先大市......................................................................................................................................................................9评论...............................................................................................................................................................................................10暂欠新增重大政策............................................................................................................................................................................10关注个股：华润置地(1109HK)、越秀地产(123HK).......................................................................................................................10风险提示.......................................................................................................................................................................................10附录：房地产基本面指标统计(月/季/年度)...............................................................................................................................116月份新开工及竣工面积同比降幅收窄.........................................................................................................................................116月份70城新建商品住宅价格同比降幅收窄...............................................................................................................................122025年第二季房地产业GDP占比同比下跌..................................................................................................................................13房地产开发及个人贷款余额增长分化............................................................................................................................................14公司及行业评级定义....................................................................................................................................................................15重要声明.......................................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1：30大中城市商品新房每周成交.............................................................................................................................................4图表2：30大中城市商品新房每周成交-同比增长率........................................................................................