中国房地产周报：新房成交保持增长

新房成交保持增长 图表：恒生中国内地地产指数与恒生指数的相对表现 新房成交量持续同比上升，一线城市连续10周同比增长 上周(至12月22日)30大中城市商品新房成交量达321万平方米，同比上升1.9%，少于前周的23.2%涨幅，环比增长0.4%，差于前周的22.8%环比上升。不同类别城市表现分化，但是一线城市连续10周同比增长。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为+14.6%、+2.4%、-14.1%(前周同比：+53.9%、+15.0%、+7.8%)。 一线新房成交量：深圳年初至今累计同比增幅扩大 一线地市(北上广深)中，深圳年初至今(至12月22日)一手商品住宅累计成交量为370万平方米，超越去年同期20.8%(前周相对去年同期+16.6%)。 来源：彭博、中泰国际研究部 两项去库存指标皆环比略逊 重点监测城市开盘去化率(销售/开盘或加推套数)为54%，高于去年同期的45%但低于前周的59%。按面积，十大城市商品房存销比为63.3，高于去年同期的60.7及前周的60.2。 土地成交量同比跌幅扩大，但一线城市同比上升 上周100大中城市成交土地规划建筑面积为6,197万平方米，同比下跌40.4%，环比下跌12.9%，同比变化差于前周的25.8%同比下跌。但是一线城市却同比上升6.2%。 贯彻中央经济工作会议精神 12月16日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排，其中允许地方政府专项债券用于土地储备、支持收购存量商品房用作保障性住房。同日，中国人民银行召开会议，传达学习中央经济工作会议精神。会议其中强调：(一)实施好适度宽松的货币政策，其中包括适时降准降息；(二)更好支持高质量发展重点领域和薄弱环节，促进房地产市场和资本市场平稳发展；(三)稳妥有效防范化解重点领域金融风险，支持房地产市场止跌回稳。 相关报告 20241218-中 国 房 地 产 周 报(2024.12.09-12.15)：整体持续改善 20241211-中 国 房 地 产 周 报(2024.12.02-12.08)：朝向稳中发展 内房港股落后大市 上周内房港股落后大市(恒生指数)。央企开发商、地方国企开发商、民企开发商、中国香港/海外开发商、房托、物业管理/中介、建筑/代建/设备全周分别下跌6.8%、5.3%、5.7%、3.3%、1.7%、4.7%、2.9%，落后大市5.6、4.0、4.4、2.0、0.4、3.4、1.7个百分点。 分析师 周健锋（Patrick Chow）+8522359 1849kf.chow@ztsc.com.hk 评论：成交增长放缓，但一线城市保持支持 上周新房成交量保持同比上升但增长率下降。月初至今，市场整体同比增长幅度相对少于11月同期，略逊我们预期。虽然如此，上周一线城市保持支持，其新房成交量连续10周同比增长，而土地成交量也同比转升。目前二三线城市的表现依然反复。另一方面，元旦及春节假期即将来临，我们将监察节日气氛渐浓是否会分化购房注意力。 风险提示：政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难。 (注：资料根据最新初值统计及近周重列后的数字) 上周新房销售及土地成交 新房成交量持续同比上升，一线城市连续10周同比增长 根据最新初值及近周重列后的数字，上周(至12月22日)30大中城市商品新房成交量达321万平方米，同比上升1.9%，少于前周的23.2%涨幅，环比增长0.4%，差于前周的22.8%环比上升，对比疫情前2018及2019年同期成交量分别低36.1%及32.4%(注：前周对比相关年份同期分别低29.3%及30.7%)。 不同类别城市表现分化，但是一线城市连续10周同比增长，其成交量对比2018年同期低26.4%但高于2019年同期4.3%。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为+14.6%、+2.4%、-14.1%(前周同比：+53.9%、+15.0%、+7.8%)。上周环比变化率：一、二、三线城市分别为-22.6%、+18.5%、-11.8%(前周环比：+49.2%、+19.2%、+0.6%)。 注：(一)更新至2024年12月22日；(二)近周数据重列来源：Wind、中泰国际研究部 注：(一)更新至2024年12月22日；(二)近周数据重列；(三)虚线为趋势线来源：Wind、中泰国际研究部 注：(一)更新至2024年12月22日；(二)近周数据重列来源：Wind、中泰国际研究部 注：(一)更新至2024年12月22日；(二)近周数据重列；(三)虚线为趋势线来源：Wind、中泰国际研究部 注：(一)更新至2024年12月22日；(二)近周数据重列；(三)虚线为趋势线来源：Wind、中泰国际研究部 注：(一)更新至2024年12月22日；(二)近周数据重列来源：Wind、中泰国际研究部 注：(一)更新至2024年12月22日；(二)近周数据重列来源：Wind、中泰国际研究部 注：(一)更新至2024年12月22日；(二)近周数据重列；(三)虚线为趋势线来源：Wind、中泰国际研究部 注：(一)更新至2024年12月22日；(二)近周数据重列；(三)横轴为月份来源：Wind、中泰国际研究部 注：(一)更新至2024年12月22日；(二)近周数据重列；(三)横轴为月份来源：Wind、中泰国际研究部 注：(一)更新至2024年12月22日；(二)近周数据重列；(三)横轴为月份来源：Wind、中泰国际研究部 注：(一)更新至2024年12月22日；(二)近周数据重列；(三)横轴为月份来源：Wind、中泰国际研究部 一线新房成交量：深圳年初至今累计同比增幅扩大 根据最新初值及近周重列后的数字，一线地市(北上广深)中，深圳年初至今(至12月22日)一手商品住宅累计成交量为370万平方米，超越去年同期20.8%(前周相对去年同期+16.6%)。北京、上海、广州相关累计成交量分别为567万、1,116万、754万平方米，低于去年同期21.6%、21.0%、2.2%(前周相对去年同期-21.7%、-20.7%、-2.7%)。 注：更新至2024年12月22日来源：Wind、中泰国际研究部 注：更新至2024年12月22日来源：Wind、中泰国际研究部 注：更新至2024年12月22日来源：Wind、中泰国际研究部 注：更新至2024年12月22日来源：Wind、中泰国际研究部 开盘去化率环比下跌 上周重点监测城市开盘去化率(销售/开盘或加推套数)为54%，高于去年的45%但低于前周的59%。截至12月22日，年初至今平均去化率为41%，仍低于2023年同期的49%。 注：(一)更新至2024年12月22日；(二)黑线为趋势线来源：克而瑞、中泰国际研究 商品房存销比环比上升 根据最新初值及近周重列后的数字，按套数，上周十大城市商品房存销比为62.7，高于去年同期的60.0及前周的58.6。按面积，十大城市商品房存销比为63.3，高于去年同期的60.7及前周的60.2。一线地市存销比为40.6，低于去年同期的60.9但高于前周的38.9。二线地市存销比达101.3，高于去年同期的60.6及前周的96.1。 注：(一)更新至2024年12月22日；(二)近周数据重列来源：Wind、中泰国际研究部 注：(一)更新至2024年12月22日；(二)近周数据重列来源：Wind、中泰国际研究部 注：(一)更新至2024年12月22日；(二)近周数据重列来源：Wind、中泰国际研究部 注：(一)更新至2024年12月22日；(二)近周数据重列来源：Wind、中泰国际研究部 土地成交量同比跌幅扩大，但一线城市同比上升 根据最新初值及近周重列后的数字，上周100大中城市成交土地规划建筑面积为6,197万平方米，同比下跌40.4%，环比下跌12.9%，同比变化差于前周的25.8%同比下跌。 不同类别城市表现不一。一线城市成交建筑面积同比上升6.2%，环比上升37.9%至345万平方米，同比变化优于前周的37.2%同比下跌。二线城市成交建筑面积同比下跌20.1%，环比上升30.3%至2,451万平方米，同比变化差于前周的18.2%同比下跌。三线城市成交建筑面积同比下降51.4%，环比下跌31.8%至3,401万平方米，同比变化差于前周的同比下跌27.6%。 注：(一)更新至2024年12月22日；(二)近周数据重列；(三)虚线为趋势线来源：Wind、中泰国际研究部 注：(一)更新至2024年12月22日；(二)近周数据重列；(三)虚线为趋势线来源：Wind、中泰国际研究部 注：(一)更新至2024年12月22日；(二)近周数据重列；(三)虚线为趋势线来源：Wind、中泰国际研究部 注：(一)更新至2024年12月22日；(二)近周数据重列；(三)虚线为趋势线来源：Wind、中泰国际研究部 每周主要政策及市场事项 贯彻中央经济工作会议精神 12月16日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排，其中允许地方政府专项债券用于土地储备、支持收购存量商品房用作保障性住房。 同日，中国人民银行召开会议，传达学习中央经济工作会议精神。会议其中强调：(一)实施好适度宽松的货币政策，其中包括适时降准降息；(二)更好支持高质量发展重点领域和薄弱环节，重点支持科技创新、绿色发展、提振消费、稳外贸，促进房地产市场和资本市场平稳发展；(三)稳妥有效防范化解重点领域金融风险，支持房地产市场止跌回稳。 内房港股表现 内房港股落后大市 上周内房港股落后大市(恒生指数)。央企开发商、地方国企开发商、民企开发商、中国香港/海外开发商、房托、物业管理/中介、建筑/代建/设备全周分别下跌6.8%、5.3%、5.7%、3.3%、1.7%、4.7%、2.9%，落后大市5.6、4.0、4.4、2.0、0.4、3.4、1.7个百分点。 评论 成交增长放缓，但一线城市保持支持 上周新房成交量保持同比上升但增长率下降。月初至今，市场整体同比增长幅度相对少于11月同期，略逊我们预期。虽然如此，上周一线城市保持支持，其新房成交量连续10周同比增长，而土地成交量也同比转升。目前二三线城市的表现依然反复。另一方面，元旦及春节假期即将来临，我们将监察节日气氛渐浓是否会分化购房注意力。 风险提示 政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难。 附录：房地产基本面指标统计(月/季/年度) 11月份新开工/竣工面积比例同比上升 2024年11月，当月房地产开发投资完成额同比下跌9.8%至7,325亿元人民币，降幅少于10月的11.8%。房屋新开工面积同比下跌26.5%至6,081万平方米，降幅略低于10月的26.6%。竣工面积同比下跌39.0%至6,157万，降幅多于10月的19.7%。新开工/竣工面积比例为0.99，高于去年同期的0.82，反映项目发展意向相对仍较好。商品房销售面积同比增加3.3%至8,188万平方米，同比降幅少于10月的10.8%。 注：更新至2024年11月来源：Wind、中泰国际研究部 注：更新至2024年11月来源：Wind、中泰国际研究部 注：更新至2024年11月来源：Wind、中泰国际研究部 注：更新至2024年11月来源：Wind、中泰国际研究部 注：更新至2024年11月来源：Wind、中泰国际研究部 注：更新至2024年11月来源：Wind、中泰国际研究部 国家统计局：11月70个大中城市价格同比降幅减少 2024年11月，百城住宅平均价格同比上升2.4%至16,592元人民币/平方米，升幅优于10月的2.1%。当中一线及二线城市分别同比上升2.8%及1.4%至44,729元及15,207元人民币/平方米，同比变化率优于10月的2.3%及1.2%。三线城市则同比略跌至9,992元人民币/平方米，低于10月的9,994元。 上述百