腾讯控股周报

公司评论

第一上海研究部
日期：2025年7月28日

核心观点

• AI战略：腾讯在WAIC上展示“AI全家桶”产品矩阵，聚焦C端体验，推出元宝AI助手、AI好友圈等产品，并发布五大AI生产力平台，推动AI规模化落地。腾讯发布AI产品应用全景图，构建“1+3+N”架构（混元大模型+3大平台+N个垂直应用），覆盖企业、机器人及个人应用，标志AI战略从底层能力走向生态协同。
• 游戏业务：腾讯代理的FPS游戏《终极角逐》获批版号，将于8月上线测试，显示其对高ARPU射击游戏市场的持续投入。结合近期多款游戏获批，腾讯正加快全球高品质游戏引入与本地适配，强化中重度游戏市场地位。
• 股价表现：腾讯股价创近四年新高，市值重返5万亿港元，得益于宏观修复、AI战略落地、游戏业务回暖及外资增持。资本集团EUPAC基金Q2大幅增持腾讯ADR，南向资金年内净买入超800亿港元，腾讯成为外资核心配置资产。

关键数据

• 股价：550.5港元（52周高/低：560港元/344.5港元）
• 市值：5.055万亿港元
• 总股本：91.66亿
• 每股净资产：124.56港元
• 外资持仓：EUPAC基金Q2持仓增长超60%，南向资金年内净买入超800亿港元
• 游戏版号：《终极角逐》获批，韩国Embark Studios开发，腾讯拥有国服自主研发权

研究结论

腾讯通过AI战略与游戏业务的协同，推动业务多元化发展，股价表现亮眼，重新成为港股科技板块的核心参考锚。资本市场的认可反映其稳定性和护城河优势，未来将持续受益于AI转型与现金流优势。