化工日报：焦煤价格回落，带动EG回调

核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4436元/吨（较前一交易日变动-109元/吨，幅度-2.40%），EG华东市场现货价4499元/吨（较前一交易日变动-80元/吨，幅度-1.75%），EG华东现货基差（基于2509合约）58元/吨（环比+8元/吨）。上周五夜盘商品大幅回调，交易所调整交易限额后焦煤大幅回撤，EG价格跟随下跌，低价运行过程中场内买盘跟进尚可，部分贸易商补货积极。 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-34美元/吨（环比+4美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为167元/吨（环比+44元/吨）。 库存方面：根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为52.1万吨（环比-1.2万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为47.5万吨（环比-1.9万吨）。上周主港实际到货总数10.8万吨，低于计划值，周度港口库存小幅去库；本周华东主港计划到港总数15.6万吨，到港集中，关注实际到港。 整体基本面供需逻辑：供应端，国内供应来看，乙二醇合成气制负荷已回归高位，顺利情况下还能进一步提升，非煤方面部分EO-EG联产装置有EO回切EG动作/计划，整体负荷中性偏高；海外供应方面，沙特sharq系列装置已重启，理想状态下后续远洋货供应将逐步恢复正常，进口提升预期。需求端，涨价效应下终端集中补库，长丝库存压力大幅缓解，预计短期聚酯负荷依然坚挺，关注8月订单衔接情况。整体7月下旬外轮集中到货，高供应下8月基本面有转弱压力。 策略 单边：中性，关注宏观情绪变化，重点关注7.27~7.30中美谈判关税政策变动，以及美联储议息会议跨期：无跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................3二、生产利润及开工率...............................................................................................................................3三、国际价差............................................................................................................................................4四、下游产销及开工...................................................................................................................................4五、库存数据............................................................................................................................................6 图表 图1：乙二醇华东现货价格........................................................................................................................................................3图2：乙二醇华东现货基差........................................................................................................................................................3图3：乙二醇乙烯制毛利润........................................................................................................................................................3图4：乙二醇煤基合成气制毛利润............................................................................................................................................3图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润........................................................................................................................................3图6：乙二醇甲醇制毛利润........................................................................................................................................................3图7：乙二醇总负荷....................................................................................................................................................................4图8：乙二醇合成气制负荷........................................................................................................................................................4图9：乙二醇国际价差：美国FOB-中国CFR...........................................................................................................................4图10：长丝产销..........................................................................................................................................................................5图11：短纤产销..........................................................................................................................................................................5图12：聚酯负荷..........................................................................................................................................................................5图13：直纺长丝负荷..................................................................................................................................................................5图14：涤纶短纤负荷..................................................................................................................................................................5图15：聚酯瓶片负荷..................................................................................................................................................................5图16：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图17：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图18：乙二醇张家港库存..........................................................................................................................................................6图19：乙二醇宁波港库存..........................................................................................................................................................6图20：乙二醇江阴+常州港库存................................................................................................................................................6图21：乙二醇上海+常熟港库存................................................................................................................................................6图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数.......................