宏观方面，中国6月规模以上工业企业利润同比降幅收窄至4.3%，装备制造业支撑作用突出。美国总统特朗普表示，美国已与欧盟达成15%税率的关税协议。
基本面，国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费持续上升，叠加硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润进一步修复，生产积极性增加；各地新增产能陆续释放，叠加前期检修产能复产，供应增长有所加快。目前进口亏损继续扩大，进口锌流入量下降。需求端，下游处于进入需求淡季，加工企业开工率同比有所下降。近期锌价宽幅调整，下游逢低按需采购为主，对高价锌接受度较低，国内社库累增，现货升水降至低位；但是海外LME库存小幅下降，注销仓单上升，现货升水上升。
技术面，持仓减量价格回调，多头氛围下降，跌破M5均线支撑。
操作上，建议暂时观望。
关键数据：
- 沪锌主力合约收盘价：22645元/吨，下跌2408元
- 9月合约价差：-3010元/吨
- LME三个月锌报价：2829美元/吨，下跌11.5美元
- 沪锌总持仓量：224395手，减少9313手
- 沪锌前20名净持仓：15594手，减少5629手
- 沪锌仓单：13767478吨
- 上期所库存：594194吨
- LME库存：115775吨，减少1125吨
- 上海有色网0#锌现货价：22650元/吨，下跌120元
- 长江有色市场1#锌现货价：22420元/吨，下跌170元
- ZN主力合约基差：5120元/吨
- LME锌升贴水(0-3)：-1.96美元/吨，下跌1.25美元
- 昆明50%锌精矿到厂价：17390元/吨，下跌60元
- 上海85%-86%破碎锌：16050元/吨，下跌50元
- WBMS锌供需平衡：-12.47万吨，上月-10.41万吨
- LIZSG锌供需平衡：-69.1千吨，上月-10.4千吨
- ILZSG全球锌矿产量：100.75万吨，上月100.18万吨
- 国内精炼锌产量：62.8万吨，上月58.3万吨
- 锌矿进口量：45.5万吨，上月33.6万吨
- 精炼锌进口量：35156吨，上月22615吨
- 精炼锌出口量：483吨，上月266吨
- 锌社会库存：8.09万吨，上月0.56万吨
- 镀锌板产量：232万吨，上月245万吨
- 镀锌板销量：234万吨，上月236万吨
- 房屋新开工面积：30364.3万平方米，上月27180.71万平方米
- 房屋竣工面积：22566.6万平方米，上月24181.47万平方米
- 汽车产量：280.86万辆，上月264.2万辆
- 空调产量：1967.88万台，上月1937.64万台
研究结论：
当前锌价宽幅调整，下游逢低按需采购为主，国内社库累增，现货升水降至低位。海外LME库存小幅下降，注销仓单上升，现货升水上升。技术面显示持仓减量、价格回调、跌破M5均线支撑，多头氛围下降。建议暂时观望。
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