烧碱周报：政策氛围影响，烧碱波动剧烈

行情回顾 期货市场数据来源：Wind、Mysteel2,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002024/072024/09期货收盘价(活跃合约):烧碱2,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002024/072024/09期货收盘价(活跃合约):烧碱 供应端：产量与开工率数据来源：Wind、Mysteell当周（20250718-0724）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.0%，环比+1.4%。华北、华东、东北、华南前期减产及停车装置陆续提负，产能利用率不同程度上升；华中有新增检修及减产装置，产能利用率下滑。具体来看，华东+2.0%至81.8%。华南+14.2%至94.5%，华北+1.4%至77.2%；华中-5.2%至82.3%，其中山东+1.2%至87.6%。l隆众测算，本周西北有装置计划检修；华北、华南、华东预计负荷小幅提升，预计本周烧碱产能利用率在84%左右，周产量82.29万吨左右。606570758085901234567891011烧碱周度产量（万吨）2021202220232024 122025707580859095123456789101112烧碱周度产能利用率（%）20212022202320242025 企业检修情况统计数据来源：Mysteel 下游：氧化铝数据来源：百川盈孚l当周氧化铝市场供应小幅减少，西南某氧化铝厂两台焙烧炉短期检修，导致南方氧化铝供应偏紧问题加剧。北方供应面则表现较为宽松，某集团两家氧化铝厂开工产能小幅调整，对整体供应量并无影响。截至7月24日，中国氧化铝建成产能为11480万吨，开工产能为9320万吨。70%75%80%85%90%1234567氧化铝周度开工率20212022 89101112202320242025-50005001,0001,5002,0002,5003,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,40020182019202020212022202320242025氧化铝周度行业成本和利润（元/吨）全国行业毛利（元/吨）全国成本（元/吨） 库存端数据来源：Wind、Mysteell截至20250724，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.84万吨(湿吨)，环比+6.38%，同比+4.29%。当周全国液碱样本企业库容比24.06%，环比+1.82%；当周除西北、华中区域库容比环比呈现下行外，华北、华东、东北、华南、西南库容比环比上调。l其中华北区域来看，高价下游抵触，随着供应的增加，库存增加；华南区域因周内主力大厂检修恢复，满负荷运行，库存回升；华中区域河南受高温天气及液氯补贴影响，氯碱企业开工不高，部分企业出货好转，库存下调。华东区域，非铝需求延续淡季，且出口新单成交一般，华东液碱库存上升；西北地区前期存在检修企业消耗库存为主，下游企业采购积极性有所回升，库存下行。西南地区企业开工维持，下游刚需采购为主，交投氛围一般，库存略有上调。0102030405060123 456789101112厂内液碱库存（万吨）20212022202320242025 液氯数据来源：Mysteell截止2025年7月24日，山东地区液氯价格下调，山东液氯周均价-400元/吨，环比-1.75%。周内聊城地区下游甲烷装置暂未恢复，淄博地区耗氯下游装置停车，对液氯需求减少，企业出货不佳，价格让利下调。l截止2025年7月25日，中国PVC产能利用率在76.79%，环比-0.80%。当周主要来自鄂尔多斯氯碱、伊东东兴、中泰阜康及新浦化学检修影响，因此整体PVC产能利用率下降。预计本周中国PVC产能利用率在76.86%，因鄂尔多斯氯碱继续检修中，中盐化工新加入检修，前期检修装置陆续恢复，因此预计本周整体供应量增加。-1,000-50005001,0001,5002,0002,5001 234567891011121山东液氯价格（元/吨）20202021202220232024202560657075808590123456789101112PVC周度产能利用率（%）202020212022202320242025 氯碱成本利润数据来源：Mysteell当周（20250718-20250724），山东氯碱企业周平均毛利在136元/吨，环比+4.62%。周内山东液碱价格下行行，液氯补贴减少，周内整体氯碱利润上行走势。2004006008001,0001,2001,4001,6001,80012345山东地区32%碱价格（元/吨）20202021 67891011122022202320242025-1,00001,0002,0003,0004,000121234567891011山东氯碱利润（元/吨）202020212022202320242025 免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下 私人咨询建议。 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室联系我们 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼 公司电话：4006-967-218