油脂市场分析
市场分析
- 本周三大油脂期货盘面集体上涨，棕榈油上涨幅度最大，豆油涨幅较小。
- 国庆假期后开盘，国内宏观政策加码，股市大涨叠加原油上涨带动商品强势运行，棕榈油高开，但随后多头盈利平仓和10月10日MPOB报告利空，棕榈油带动油脂回调；而后马来出口数据强劲，棕榈油重拾涨势；豆油因供应庞大在油脂中表现较差。
后市看
- 豆油方面：
- 10月USDA报告显示2024/25美豆单产预估下调，巴西大豆压榨量上升，整体呈中性。
- 美国大豆收获完成26%，高于市场预期，巴西大豆播种进度为5.1%，CBOT大豆下跌到1000关口。
- 美国大豆出口对华销售同比下滑，中国几乎没有购买12月和1月交货的大豆，国内油厂希望等待采购巴西大豆。
- 全国9月大豆到港约708.9万吨，10月约651.4万吨，11月约为407万吨，国内大豆库存拐点或到来。
- 豆油期货盘面上涨，市场多以一口价成交，油厂仍有催提现象，基差偏弱趋势。
- 原油强势反弹，棕榈油和菜籽油利多，但豆油供应问题悬而未决，表现较差并跟随其他油脂波动。
- 棕榈油方面：
- 9月MPOB报告显示马来西亚棕榈油产量环比减少3.80%，库存量环比增长6.93%，数据稍利空。
- SPPOMA数据显示10月1-10日马来西亚棕榈油产量环比减少6.46%，后期产量有继续减少可能。
- 船运高频数据显示马来1-10日出口数据大幅增长，需求向好，印度10月可能增加进口。
- 国内10-12月棕榈油到港量预计分别为20万吨、30万吨和30万吨，10月初国内棕榈油库存53万吨，预计10-11月库存继续维持低位。
- 现货报价随盘调整，基差维持稳定，但棕榈油对豆油升水幅度过大，北方气温下降，用量减少，终端刚需为主。
- 产地减产、印尼库存不高、马来出口强劲等供需利好，宏观利好和原油反弹助力，棕榈油预计继续偏强运行。
- 菜籽油方面：
- 加拿大菜籽收割季，农民抛售，加拿大菜籽回调。
- 中加贸易摩擦对菜籽供应尚未有实质性影响，四季度后菜籽到港量预计逐步减少。
- 贸易商积极进口菜油，菜油四季度及明年一季度买船都在增加。
- 国内菜油库存仍然在高位，短期供应无忧，但明年一季度后菜籽有收紧预期。
- 菜籽油价格目前过高，市场有多种油脂性价比比菜籽油高，受宏观因素和远期供应收紧影响，菜籽油远月依旧有一定概率继续上涨。
价格行情
- 期货方面：棕榈油2501合约8846元/吨，涨幅3.24%；豆油2501合约8266元/吨，涨幅1.45%；菜油2501合约9596元/吨，涨幅1.35%。
- 现货方面：广东地区棕榈油现货价9060元/吨，涨幅4.26%；天津地区一级豆油现货价格8300元/吨，涨幅1.74%；江苏地区四级菜油现货价格9650元/吨，涨幅1.37%。
供需分析
- 棕榈油：供应减少，需求刚需，库存低位，价格托底。
- 豆油：供应庞大，需求减少，库存增加，价格偏弱。
- 菜油：供应高位，需求恢复，库存增加，价格高位但远月仍有上涨概率。
后市展望
- 豆油：供应问题悬而未决，表现较差并跟随其他油脂波动。
- 棕榈油：供需利好，宏观利好和原油反弹助力，预计继续偏强运行。
- 菜籽油：价格高位，远月仍有上涨概率。
