工业硅周报:短期或有回调，关注龙头大厂生产动态

第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪 工业硅综合分析与交易策略【综合分析】供需：本周DMC周度产量4.56万吨，环比降低4.60%；多晶硅周度产量2.44万吨，环比增加4.01%；原生铝合金开工率54.6%，环比持平，再生铝合金开工率53.9%，环比持平。本周工业硅周度产量7.51万吨，环比增加5.24%。本周云南开炉数量增加4台、四川增加2台、新疆增加9台。工业硅社会库存53.5万吨，环比降低2.19%。交易逻辑：从基本面来看，虽然龙头大厂及西南硅厂提产后工业硅供应增加，但多晶硅开工率显著上行，在龙头的大厂鄯善产能进一步大幅提产前，工业硅仍然存在供需缺口。周五夜盘焦煤、玻璃、纯碱大幅回调，下周看涨情绪或有消退，预计工业硅期货或有回调。【策略】单边：看涨情绪有所消退，短期或有回调，前期多单撤退期权：前期的保护性看跌期权持有套利：多多晶硅、空工业硅策略逐渐止盈离场 GALAXY FUTURES 目录 第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪 行情回顾：本周工业硅期货冲高回落，截至周五，期货主力合约收于9725元/吨。现货方面，本周工业硅现货大幅走强，大部分牌号价格站上10000元/吨关口。工业硅期货主力合约价格走势（元/吨）天津99硅基差（元/吨）7000800090001000011000120001300014000-2000200400600800100012002025-03-212025-04-212025-05-21 ◼本周DMC周度产量4.56万吨，环比降低4.60%；多晶硅周度产量2.44万吨，环比增加4.01%；原生铝合金开工率54.6%，环比持平，再生铝合金开工率53.9%，环比持平。◼近期有机硅企业因事故检修，总检修产能涉及80万吨/年，短期有机硅单体产量降低。多晶硅方面，通威云南二期20万吨产能投料，预计8月开始大规模出料，多晶硅产量后市仍有增加。下游需求数据：本周DMC产量环比降低，多晶硅产量微增，铝合金开工率暂稳数据来源：SMM，百川盈孚、银河期货DMC周度产量（吨）多晶硅周度产量（吨）原生铝合金样本企业开工率（%）再生铝合金样本企业开工率（%）354045505560657014 7 101316 19222528313437 4043 4649 522022年2023年2024年2025年2025303540455055606514 7 1013 161922 2528 313437 4043 4649 522021年2022年010000200003000040000500006000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年20000250003000035000400004500050000550006000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年2024年2025年 ◼据百川盈孚统计，本周工业硅周度产量7.51万吨，环比增加5.24%。本周云南开炉数量增加4台、四川增加2台、新疆增加9台。◼龙头大厂计划增开10台33000KVA矿热炉，倘若如期开工，则工业硅月度产量增加约2万吨。工业硅产量：本周工业硅产量环比增加全国工业硅周度产量（吨）云南工业硅样本企业产量（吨）3000040000500006000070000800009000010000011000012000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年0100020003000400050006000700080009000云南样本周度开工率 ◼工业硅社会库存53.5万吨，环比降低2.19%。新疆样本企业库存12.61万吨，环比增加2.02%；云南样本企业库存2.9万吨，环比增加6.23%；四川样本企业库存2.24万吨，环比增加1.13%。工业硅库存：厂库增加、社会库存微降工业硅社会库存（万吨）云南样本企业库存（吨）050001000015000200002500030000350002024-05-102024-06-102024-07-102024-08-102024-09-1001020304050607014 7101316192225283134374043464952 工业硅相关产品价格：本周工业硅现货价格环比上行出口FOB价格（元/吨）99硅价格（元/吨）7000800090001000011000120001300014000700080009000100001100012000130001400099#硅（新疆）-平均价421#（新疆）-平均价7000900011000130001500017000190001100130015001700190021002300250027002900441#硅FOB(黄埔港)-平均价421#硅FOB(黄埔港)-平均价3303#硅FOB(黄埔港)-平均价2202#硅FOB(黄埔港)-平均价 有机硅相关产品价格：本周DMC及终端产品价格走强DMC价格（元/吨）硅油、生胶、D4价格（元/吨）100001100012000130001400015000160001700018000190001月2日1月15日1月29日2月12日2月25日3月9日3月22日4月4日4月18日5月4日5月17日5月30日6月12日6月26日7月9日7月22日8月4日8月17日8月30日9月12日9月27日10月18日10月31日11月13日11月26日12月9日12月22日2023年2024年2025年10000110001200013000140001500016000170001800019000200001月2日1月15日11000120001300014000150001600017000硅油-平均价生胶-平均价D4-平均价 GALAXY FUTURES数据来源：SMM，银河期货 有机硅中间体基本面数据：DMC利润边际改善，开工率环比降低DMC周度产量（吨）有机硅中间体行业成本、利润（元/吨）有机硅中间体工厂库存（吨）初级形态聚硅氧烷净出口（万吨）20000250003000035000400004500050000550006000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年2024年2025年1200013000140001500016000170002023-09-082023-10-082023-11-082023-12-082024-01-082024-02-082024-03-082024-04-082024-05-082024-06-082024-07-08有机硅中间体利润（周）(吨)00.511.522.533.544.552021年2022年01000020000300004000050000600007000013 5 7 9111315171921232527293133353739414345474951532022年2023年2024年2025年 铝合金基本面数据：铝合金开工率暂稳铝合金ADC12平均价（元/吨）原生铝合金样本企业开工率（%）12000140001600018000200002200024000260001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日2021年2022年2023年2024年354045505560657013 5 7 9111315171921232527293133353739414345474951532022年2023年2024年2025年 工业硅原料价格：西南电价下调，新疆精煤价格小幅上涨云南电价季节性（元/度）四川电价季节性（元/度）硅石价格（元/吨）木炭价格（元/吨）300350400450500云南硅石-平均价湖北硅石-平均价江西硅石-平均价广西硅石-平均价16002600360046005600660014 7 1013161922252831343740434649522021年2022年2023年2024年2025年0.250.30.350.40.450.50.550.61月1日1月18日2月4日2月21日3月9日3月26日4月12日4月29日5月16日6月2日6月19日7月6日7月23日8月9日8月26日9月12日9月29日10月16日11月2日11月19日12月6日12月23日2023年2024年2025年0.250.30.350.40.450.50.550.60.651月1日1月18日2月4日2月21日3月9日3月26日4月12日4月29日5月16日6月2日6月19日7月6日7月23日8月9日8月26日9月12日9月29日2023年2024年2025年 多晶硅周报：短期或有回调，关注产能整合方案研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 第二章基本面情况多晶硅周报目录第一章综合分析与交易策略 多晶硅综合分析与交易策略【综合分析】从供需来看，8月多晶硅企业提产较多，预计8月多晶硅产量可能增加3万吨左右，8月硅片排产环比7月基本持平，预计8月多晶硅过剩1.5-2万吨。上周五焦煤、纯碱、玻璃大幅回调，反内卷情绪有所消退，预计周一多晶硅期货大幅低开。下周多晶硅还将召开产能整合相关会议，关注完整方案是否落地。倘若周中产能整合方案敲定，则多晶硅期货看涨预期犹在，重回强预期、弱现实格局。操作策略：单边：多单暂时撤退，回调充分后多单继续参与期权：看跌期权持有套利：多多晶硅、空工业硅逐渐止盈离场 18GALAXY FUTURES 第二章基本面情况多晶硅周报目录第一章综合分析与交易策略 ◼本周N型复投料报价44-49元/kg,N型致密料报价44-47元/kg，N型颗粒硅报价43-46元/kg。◼当前多晶硅现货市场不低于成本销售成为共识，多晶硅期货走强后多晶硅实际成交价上调。多晶硅价格：本周多晶硅厂家现货报价暂稳N型多晶硅料价格（元/kg）颗粒硅价格（元/kg）253035404550颗粒硅-平均价20253035404550N型颗粒硅-平均价N型致密料:Si≥99.9999%:全国:通威、大全、新特、亚洲硅业、丽豪-平均价N型混包料:Si≥99.9999%:全国:通威、大全、新特、亚洲硅业、丽豪-平均价N型复投料-平均价 ◼本周N型183硅片价格1.1元/片，210R硅片报价1.25元/片，210mm硅片报价1.45元/片，硅片报价大幅上调，硅片企业开始不低于完全成本报价。◼本周N型topcon183电池报价27-0.275元/W，210RN和210N为0.27-0.275元/W。硅片报价上调后，电池价格环比上调，预计后市电池报价仍有上行可能。硅片、电池价格走强 ◼本周光伏组件价格小幅上涨。集中式N型182mm主流成交价0.649-0.668元/W，均价上涨1.38%；N型210mm主流成交价0.664-0.683元/W之间，均价上涨1.35%。分布式N型182组件价格0.681-0.695元/W，均价上涨1.93%；分布式N型210组件价格0.681-0.695元/W，均价上涨1.93%；分布式N型210R组件价格0.705-0.73元/W，均价上涨3.01%%。组件价格有上调预期 ◼国内组件库存快速下降，截至6月度，中国光伏组件库存已降低至30GW。近期组件涨价部分被接受，但机制电价利空，8月电站和组件厂家博弈加剧。从订单情况来看，8月组件订单环比7月进一步走弱，8月组件排产环比7月下调至至42GW附近。组件基本面数据 ◼专业化电池厂家库存降低至9.9GW，电池厂家库存压力缓解。目前电池环节按需排产，土耳其进口需求增加，预计8月国内电池排产52GW，环比