工业硅周报：短期偏强，关注龙头大厂生产动态

第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪 工业硅综合分析与交易策略【综合分析】供需：本周DMC周度产量4.78万吨，环比+1.92%；多晶硅周度产量2.34万吨，环比+0.21%；原生铝合金开工率54.6%，环比持平，再生铝合金开工率53.9%，环比持平。本周工业硅周度产量7.33万吨，环比+1.5%。本周云南开炉数量增加4台、四川增加1台、新疆降低7台、内蒙增加2台。工业硅社会库存54.7万吨，环比-0.73%。新疆样本企业库存12.36万吨，环比-0.24%。交易逻辑：龙头大厂减产规模扩大，西南复产产能均为小炉型，预计7月工业硅产量环比6月降2-3万吨。龙头大厂复产以前，工业硅存在供需缺口。上周五工信部总工程师谢少锋:钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。当前商品情绪较好，焦煤价格持续走强，短期工业硅市场情绪偏强。当前工业硅工厂库存低位，现货报价持续上行，可能再度出现期现正循环，预计短期工业硅价格将进一步走强，压力位参考9500元/吨（西南高电价产能套期保值预期价格）【策略】单边：短期偏强，偏多思路参与期权：买入保护性看跌期权，规避个别企业复产引起的价格大幅下跌风险套利：多多晶硅、空工业硅策略逐渐止盈离场 GALAXY FUTURES 目录 第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪 行情回顾：本周工业硅期货冲高回落，西南厂家9000附近大规模套保，截至周五，期货主力合约收于8695元/吨。现货方面，本周工业硅现货大幅走强，普遍涨300-500元/吨。工业硅期货主力合约价格走势（元/吨）天津99硅基差（元/吨）70008000900010000110001200013000140000200400600800100012002025-03-142025-04-142025-05-14 ◼本周DMC周度产量4.78万吨，环比增加1.92%；多晶硅周度产量2.34万吨，环比增加0.21%；原生铝合金开工率54.6%，环比持平，再生铝合金开工率53.9%，环比持平。◼6月以来有机硅开工率增加至高位，后市暂无大幅调整开工率的计划，预计7月有机硅产量环比6月持平。多晶硅方面，7月部分产能提产，预计7月多晶硅产量环比6月增加。下游需求数据：本周DMC产量环比增加，多晶硅产量微增，铝合金开工率暂稳数据来源：SMM，百川盈孚、银河期货DMC周度产量（吨）多晶硅周度产量（吨）原生铝合金样本企业开工率（%）再生铝合金样本企业开工率（%）354045505560657014 7 101316 19222528313437 4043 4649 522022年2023年2024年2025年2025303540455055606514 7 1013 161922 2528 313437 4043 4649 522021年2022年010000200003000040000500006000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年20000250003000035000400004500050000550006000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年2024年2025年 ◼据百川盈孚统计，本周工业硅周度产量7.33万吨，环比增加1.5%。本周云南开炉数量增加4台、四川增加1台、新疆降低7台、内蒙增加2台。◼综合来看，西南增产的炉型多为12500KVA小炉子，西北大厂停炉主要以33000KVA大炉子为主，在西北大厂复产之前，7月工业硅周度产量环比6月降低。工业硅产量：本周工业硅产量环比增加全国工业硅周度产量（吨）云南工业硅样本企业产量（吨）3000040000500006000070000800009000010000011000012000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年0100020003000400050006000700080009000云南样本周度开工率 ◼工业硅社会库存54.7万吨，环比降低0.73%。新疆样本企业库存12.36万吨，环比降低0.24%；云南样本企业库存2.73万吨，环比增加0.37%；四川样本企业库存2.21万吨，环比降低3.7%。工业硅库存：厂库降低、社会库存微降工业硅社会库存（万吨）云南样本企业库存（吨）0500010000150002000025000300002024-04-262024-05-262024-06-262024-07-262024-08-2601020304050607014 7101316192225283134374043464952 工业硅相关产品价格：本周工业硅现货价格环比上行出口FOB价格（元/吨）99硅价格（元/吨）7000800090001000011000120001300014000700080009000100001100012000130001400099#硅（新疆）-平均价421#（新疆）-平均价7000900011000130001500017000190001100130015001700190021002300250027002900441#硅FOB(黄埔港)-平均价421#硅FOB(黄埔港)-平均价3303#硅FOB(黄埔港)-平均价2202#硅FOB(黄埔港)-平均价 有机硅相关产品价格：本周DMC及终端产品价格走强DMC价格（元/吨）硅油、生胶、D4价格（元/吨）100001100012000130001400015000160001700018000190001月2日1月15日1月29日2月12日2月25日3月9日3月22日4月4日4月18日5月4日5月17日5月30日6月12日6月26日7月9日7月22日8月4日8月17日8月30日9月12日9月27日10月18日10月31日11月13日11月26日12月9日12月22日2023年2024年2025年10000110001200013000140001500016000170001800019000200001月2日1月15日11000120001300014000150001600017000硅油-平均价生胶-平均价D4-平均价 GALAXY FUTURES数据来源：SMM，银河期货 有机硅中间体基本面数据：DMC利润边际改善，开工率维持高位DMC周度产量（吨）有机硅中间体行业成本、利润（元/吨）有机硅中间体工厂库存（吨）初级形态聚硅氧烷净出口（万吨）20000250003000035000400004500050000550006000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年2024年2025年1200013000140001500016000170002023-09-012023-10-012023-11-012023-12-012024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-01有机硅中间体利润（周）(吨)00.511.522.533.544.552021年2022年01000020000300004000050000600007000013 5 7 9111315171921232527293133353739414345474951532022年2023年2024年2025年 铝合金基本面数据：铝合金开工率暂稳铝合金ADC12平均价（元/吨）原生铝合金样本企业开工率（%）12000140001600018000200002200024000260001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日2021年2022年2023年2024年354045505560657013 5 7 9111315171921232527293133353739414345474951532022年2023年2024年2025年 工业硅原料价格：新疆精煤现货价格止跌云南电价季节性（元/度）四川电价季节性（元/度）硅石价格（元/吨）300350400450500云南硅石-平均价湖北硅石-平均价江西硅石-平均价广西硅石-平均价16002600360046005600660014 7 1013161922252831343740434649520.250.30.350.40.450.50.550.61月1日1月18日2月4日2月21日3月9日3月26日4月12日4月29日5月16日6月2日6月19日7月6日7月23日8月9日8月26日9月12日9月29日10月16日11月2日11月19日12月6日12月23日2022年2023年2024年2025年0.250.30.350.40.450.50.550.60.651月1日1月18日2月4日2月21日2022年 多晶硅周报：短期偏强，轻仓参与研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 第二章基本面情况多晶硅周报目录第一章综合分析与交易策略 多晶硅综合分析与交易策略【综合分析】近期多晶硅市场传言较多，且主要交易“反内卷”、不低于成本销售。从价格传导链条来看，在各环节辅材价格不变的情况下，多晶硅价格有30000上涨至45000对终端组件成本影响仅0.05元/W，对电站单瓦投资成本影响在2%-4%左右。从以上逻辑看，多晶硅价格上涨可以顺利传导至下游。从交易逻辑来看，倘若以某固定价格作为多晶硅行业最低限价，则多晶硅期货价格高点即为行业最低限价。短期多晶硅企业以不低于完全成本的价格销售，则多晶硅期货价格将在（40000，47000）区间波动。（40000元/吨为下游愿意接仓单价格，47000为厂家可卖交割价格）。上周五夜盘交易供给侧改革政策，商品普涨，预计下周多晶硅价格偏强运行，关注厂家卖交割情况。操作策略：单边：短期偏强，轻仓参与期权：买入看涨期权套利：多多晶硅、空工业硅逐渐止盈离场 本周棒状多晶硅现货报价暂稳，颗粒硅小幅下调数据来源：银河期货、SMM本周多晶硅及下游主要材料价格走势日期7月18日多晶硅现货价格（元/kg）N型致密料-平均价44.5N型颗粒硅-平均价43N型混包料-平均价43.5N型复投料46P型多晶硅价格指数30光伏硅片价格（元/片）P型硅片-182mm-平均价1.03N型硅片-183mm-平均价1.08N型硅片-210mm-平均价1.43N型硅片价格指数-平均价1.05P型硅片价格指数-平均价1光伏电池片价格（元/W）单晶PERC-182mm-平均价0.268单晶Topcon-183mm-平均价0.238单晶Topcon-210mm-平均价0.258单晶Topcon-210R-平均价0.258分布式项目组件价格（元/W）Topcon组件-182mm-平均价0.68Topcon组件-210mm-平均价0.681Topcon组件-210R-平均价0.699集中式项目组件价格（元/W）N型182mm组件-平均价0.65N型210mm组件-平均价0.665 第二章基本面情况多晶硅周报目录第一章综合分析与交易策略 ◼本周N型复投料报价43-49元/kg,N型致密料报价42-47元/kg，N型颗粒硅报价41-45元/kg。◼当前多晶硅现货市场不低于成本销售基本成为共识，但并未有直接的高价订单成交，主要以老订单搭配新订单为主。多晶硅价格：本周多晶硅厂家现货报价暂稳N型多晶硅料价格（元/kg）颗粒硅价格（元/kg）2530354045颗粒硅-平均价20253035404550N型颗粒硅-平均价N型致密料:Si≥99.9999%:全国:通威