芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/07/28
PTA
- 关键数据：原油69.25美元/桶，石脑油7384元/吨，日本PX CFR 6525元/吨，台湾PTA 6965元/吨，内盘现货POY 150D/48F石脑油裂解价差-214元/吨，PX加工差80.77元/吨，PTA加工差-214元/吨，聚酯毛利9.73元/吨，PTA平衡负荷75.2%，PTA负荷仓单+有效预报74.6%，TA基差产销25.6%。
- 周度观点：近端TA开工持稳，聚酯负荷小幅回升，库存延续累积，主流供应商出货积极下基差仍有走弱，现货加工费再度走低。PX国内开工小幅下行，海外负荷持稳，PXN走强相对明显，歧化与异构化效益维持，美亚芳烃价差收缩。后续TA维持累库状态但绝对库存水平不高，现货加工费再度压缩至偏低水平，长丝产销放量与瓶片低开工下聚酯开工预计逐步走稳并具备向上弹性，关注阶段性逢低正套机会；PX整体去库趋势尚未扭转，估值下限依然有保障。
MEG
- 关键数据：东北亚乙烯2025美元/吨，MEG外盘价格1447元/吨，MEG内盘价格1448元/吨，MEG华东价格1448元/吨，MEG远月价格1450元/吨，MEG煤制利润-58元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）69.37元/吨，MEG总负荷煤制63.3%，煤制MEG负荷66%，港口库存67万吨，非煤制负荷66.25%。
- 周度观点：近端国内煤制提负下开工回升，海外沙特装置重启，周内到港较多下港口库存预计累积，下游备货水平回升，基差环比维持，效益比价进一步走扩。后续短期累库压力不大下港口库存预计偏低维持，格局较好而效益不低，远月在海外装置重启以及煤制负荷进一步抬升下存累库预期，但估值受成本端后续演变影响较大，偏宽幅震荡看待，关注卫星重启进度。
涤纶短纤
- 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短。
- 周度观点：近端四川吉兴重启，时代中空减产，开工小幅提升至90.6%，产销环比小幅好转，库存环比微去。需求端涤纱端开工持稳，原料备货有小幅回升而成品库存延续累积，效益进一步走低，表现仍偏弱势。后续短纤库存压力尚可下标品供应未出现明显减量但同样无增量，内需疲软而出口增速较高，加工费逐步进入偏低区间，但未出现明显向上驱动，关注后续涤纱开工状态。
天然橡胶 & 2号胶
- 关键数据：美金泰标现货1785元/吨，美金泰混现货1805元/吨，人民币混合胶上海全乳1475元/吨，上海3L 1475元/吨，泰国胶水 54.3元/吨，泰国杯胶 55.3元/吨，云南胶水 1500元/吨，海南胶水 1558元/吨，顺丁橡胶RU主力 1650元/吨，NR主力 1660元/吨。
- 周度观点：主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高，但没有季节性去化；泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶。策略：观望。
苯乙烯
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）2025美元/吨，纯苯（CFR中国）1059元/吨，纯苯（华东）1059元/吨，加氢苯（山东）920元/吨，苯乙烯（CFR中国）7740元/吨，苯乙烯（江苏）7670元/吨，苯乙烯（华南）7695元/吨，EPS(华东普通料）8350元/吨。
- 周度观点：无明确观点，仅提供价格数据。
PS & ABS
- 关键数据：PS（华东透苯）7850元/吨，ABS（0215A) 7900元/吨，亚洲价差纯苯-石脑油 100元/吨，苯乙烯国产利润-926元/吨，EPS国产利润-926元/吨，PS国产利润-926元/吨，ABS国产利润-926元/吨。
- 周度观点：无明确观点，仅提供价格数据。
