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芳烃橡胶早报

2025-07-28 永安期货灰灰

芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/07/28

PTA

关键数据：原油69.25美元/桶，石脑油7384元/吨，日本PX CFR 6525元/吨，台湾PTA 6965元/吨，内盘现货POY 150D/48F石脑油裂解价差-214元/吨，PX加工差80.77元/吨，PTA加工差-214元/吨，聚酯毛利9.73元/吨，PTA平衡负荷75.2%，PTA负荷仓单+有效预报74.6%，TA基差产销25.6%。
周度观点：近端TA开工持稳，聚酯负荷小幅回升，库存延续累积，主流供应商出货积极下基差仍有走弱，现货加工费再度走低。PX国内开工小幅下行，海外负荷持稳，PXN走强相对明显，歧化与异构化效益维持，美亚芳烃价差收缩。后续TA维持累库状态但绝对库存水平不高，现货加工费再度压缩至偏低水平，长丝产销放量与瓶片低开工下聚酯开工预计逐步走稳并具备向上弹性，关注阶段性逢低正套机会；PX整体去库趋势尚未扭转，估值下限依然有保障。

MEG

关键数据：东北亚乙烯2025美元/吨，MEG外盘价格1447元/吨，MEG内盘价格1448元/吨，MEG华东价格1448元/吨，MEG远月价格1450元/吨，MEG煤制利润-58元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）69.37元/吨，MEG总负荷煤制63.3%，煤制MEG负荷66%，港口库存67万吨，非煤制负荷66.25%。
周度观点：近端国内煤制提负下开工回升，海外沙特装置重启，周内到港较多下港口库存预计累积，下游备货水平回升，基差环比维持，效益比价进一步走扩。后续短期累库压力不大下港口库存预计偏低维持，格局较好而效益不低，远月在海外装置重启以及煤制负荷进一步抬升下存累库预期，但估值受成本端后续演变影响较大，偏宽幅震荡看待，关注卫星重启进度。

涤纶短纤

关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短。
周度观点：近端四川吉兴重启，时代中空减产，开工小幅提升至90.6%，产销环比小幅好转，库存环比微去。需求端涤纱端开工持稳，原料备货有小幅回升而成品库存延续累积，效益进一步走低，表现仍偏弱势。后续短纤库存压力尚可下标品供应未出现明显减量但同样无增量，内需疲软而出口增速较高，加工费逐步进入偏低区间，但未出现明显向上驱动，关注后续涤纱开工状态。

天然橡胶 & 2号胶

关键数据：美金泰标现货1785元/吨，美金泰混现货1805元/吨，人民币混合胶上海全乳1475元/吨，上海3L 1475元/吨，泰国胶水 54.3元/吨，泰国杯胶 55.3元/吨，云南胶水 1500元/吨，海南胶水 1558元/吨，顺丁橡胶RU主力 1650元/吨，NR主力 1660元/吨。
周度观点：主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高，但没有季节性去化；泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶。策略：观望。

苯乙烯

关键数据：乙烯(CFR东北亚）2025美元/吨，纯苯（CFR中国）1059元/吨，纯苯（华东）1059元/吨，加氢苯（山东）920元/吨，苯乙烯（CFR中国）7740元/吨，苯乙烯（江苏）7670元/吨，苯乙烯（华南）7695元/吨，EPS(华东普通料）8350元/吨。
周度观点：无明确观点，仅提供价格数据。

PS & ABS

关键数据：PS（华东透苯）7850元/吨，ABS（0215A) 7900元/吨，亚洲价差纯苯-石脑油 100元/吨，苯乙烯国产利润-926元/吨，EPS国产利润-926元/吨，PS国产利润-926元/吨，ABS国产利润-926元/吨。
周度观点：无明确观点，仅提供价格数据。

芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/07/28 PTA 日期原油石脑油日本 PXCFR 台湾 PTA内盘现货 POY150D/4 8F 石脑油裂解价差 PX加工差 PTA加工差聚酯毛利 PTA平衡负荷 PTA负荷仓单+有效预报 TA基差产销 2025/0 7/21 69.2 573 842 4785 6525 65.57 269.0 193 -214 80.7 79.7 30752 5 0.60 2025/0 7/22 68.6 566 843 4775 6530 63.62 277.0 178 -207 80.7 79.7 30746 5 1.00 2025/0 7/23 68.5 567 842 4810 6595 65.20 275.0 227 -175 80.7 79.7 30746 5 0.75 2025/0 7/24 69.2 576 856 4815 6685 69.04 280.0 156 -99 80.7 79.7 30746 5 0.40 2025/0 7/25 68.4 581 874 4895 6710 78.83 293.0 156 -160 80.9 79.7 30746 0 0.40 变化 -0.8 5 18 80 25.00 9.79 13.0 0 -61 0.2 0.0 0 -5 0.00 PTA现货成交日均成交基差2509(-8）。 PTA装置变化- 周度观点近端TA开工持稳，聚酯负荷小幅回升，库存延续累积，主流供应商出货积极下基差仍有走弱，现货加工费再度走低；PX国内开工小幅下行，海外负荷持稳，PXN走强相对明显，歧化与异构化效益维持，美亚芳烃价差收缩。后续来看，TA维持累库状态但绝对库存水平不高，现货加工费再度压缩至偏低水平，而随着长丝产销放量与瓶片低开工下的连续去库，聚酯开工预计逐步走稳并具备向上弹性，关注阶段性逢低正套机会；PX整体去库趋势尚未扭转，估值下限依然有保障。 MEG 日期东北亚乙烯 MEG外盘价格 MEG内盘价格 MEG华东价格 MEG远月价格 MEG煤制利润 MEG内盘现金流（乙烯） MEG总负荷煤制MEG 负荷 MEG港口库存非煤制负荷 2025/07/21 820 521 4470 4485 4465 667 -580 69.3 76.2 53.3 66 2025/07/22 820 525 4490 4505 4486 687 -556 69.3 76.2 53.3 66 2025/07/23 820 526 4501 4515 4500 698 -542 69.3 76.2 53.3 66 2025/07/24 820 533 4530 4545 4528 727 -512 69.3 76.2 53.3 66 2025/07/25 820 538 4582 4597 4582 767 -462 69.3 76.2 53.3 66 变化 0 5 52 52 54.00 39.68 50 0 0 0 0 MEG现货成交基差对09（+50）附近。 MEG装置变化内蒙建元26万吨重启；陕西榆能40万吨提负；内蒙中化学30万吨重启；山西阳煤20万吨重启。周度观点近端国内煤制提负下开工回升，海外沙特装置重启，周内到港较多下港口库存预计累积，下游备货水平回升，基差环比维持，效益比价进一步走扩。后续来看，短期累库压力不大下港口库存预计偏低维持，格局较好而效益不低，远月在海外装置重启以及煤制负荷进一步抬升下存累库预期，但估值受成本端后续演变影响较大，偏宽幅震荡看待，关注卫星重启进度。涤纶短纤日期 1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短 2025/07/21 6650 7395 7060 5760 12100 16300 91 47 62 45 -100 8740 6030 2025/07/22 6640 7370 7045 5760 12100 16300 91 47 62 37 -90 8730 6040 2025/07/23 6650 7370 7045 5750 12100 16300 91 47 62 13 -100 8720 6030 2025/07/24 6650 7370 7045 5750 12100 16300 91 47 62 -1 -130 8700 6040 2025/07/25 6705 7370 7045 5750 12100 16300 91 47 62 -31 -185 8575 5995 日度变化 55 0 0 0 0 0 0 0 0 -30 -55 -125 -45 现货信息现货价格6664附近，市场基差对08-80附近。装置检修-本周观点近端四川吉兴重启，时代中空减产，开工小幅提升至90.6%，产销环比小幅好转，库存环比微去。需求端方面，涤纱端开工持稳，原料备货有小幅回升而成品库存延续累积，效益进一步走低，表现仍偏弱势。后续来看，短纤库存压力尚可下标品供应未出现明显减量但同样无增量，内需疲软而出口增速较高，而加工费逐步进入偏低区间，但未出现明显向上驱动，关注后续涤纱开工状态。天然橡胶&20号胶日期美金泰标现货美金泰混现货人民币混合胶上海全乳上海3L 泰国胶水泰国杯胶云南胶水海南胶水顺丁橡胶 RU主力 NR主力 2025/07/2 1 1785 1795 14520 14495 14750 54.5 49.3 13600 15800 11900 14895 12750 2025/07/2 2 1800 1810 14630 14660 14750 54.8 49.8 13600 15800 12000 15060 12855 2025/07/2 3 1795 1805 14600 14605 14750 55.3 50.0 13700 16300 11900 15005 12775 2025/07/2 4 1830 1840 14840 14845 14950 55.3 50.0 13900 16500 12050 15245 13120 2025/07/2 5 1865 1865 15060 15185 15200 55.3 50.0 14200 16600 12300 15585 13320 日度变化 35 25 220 340 250 0 0 300 100 250 340 200 周度变化 85 80 590 775 550 1 1 600 800 600 775 645 日期混合-RU主力美金泰标-N R主力 RU09-RU0 1 RU主力-N R主力胶水-杯胶全乳-混合 3L-混合混合-顺丁泰标加工利润混合内外价差上期所RU 仓单 2025/07/21 -375 47 -765 2145 5.2 -25 230 2620 15 -142 186620 2025/07/22 -430 49 -795 2205 5.1 30 120 2630 15 -153 186620 2025/07/23 -405 67 -750 2230 5.4 5 150 2700 15 -112 186700 2025/07/24 -405 -27 -750 2125 5.3 5 110 2790 15 -156 186680 2025/07/25 -525 51 -750 2265 5.3 125 140 2760 15 -169 182020 日度变化 -120 78 0 140 0 120 30 -30 0 -13 -4660 周度变化 -185 -45 40 130 -1 185 -40 -10 0 -47 -4620 今日观点：主要矛盾：1、全国显性库存持稳，绝对水平不高，但没有季节性去化2、泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶策略：观望苯乙烯日期乙烯(CFR东北亚）纯苯（CFR中国）纯苯（华东）加氢苯（山东）苯乙烯（CFR 中国）苯乙烯（江苏）苯乙烯（华南） EPS(华东普通料） 2025/07/21 820 747 6010 5900 920 7560 7740 8350 2025/07/22 820 751 6020 5910 920 7485 7670 8350 2025/07/23 820 744 5990 5880 915 7450 7625 8350 2025/07/24 820 751 5980 5930 918 7450 7620 8350 2025/07/25 820 751 6095 6050 933 7540 7695 8350 日度变化 0 0 115 120 15 90 75 0 日期 PS（华东透苯） ABS （0215A) 亚洲价差纯苯-石脑油苯乙烯国产利润 EPS 国产利润 PS国产利润 ABS国产利润 2025/07/21 7850 10100 158 46 110 -265 -926 2025/07/22 7900 10100 169 -1 150 -175 -926 2025/07/23 7900 10000 163 -34 210 -116 -926 2025/07/24 7850 10000 161 -6 190 -185 -926 2025/07/25 7900 10000 161 -6 190 -185 -926 日度变化 50 0 0 0 0 0 0 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。

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