流动性与机构行为跟踪：基金抛盘，农商加仓

报告摘要货币资金面23%历史分位数水平。同业存单与票据少7028.60亿元。机构行为跟踪存单增持505亿元。反馈。 分析师：吕品执业证书编号：S0740525060003Email：lvpin@zts.com.cn分析师：严伶怡执业证书编号：S0740525070001Email：yanly@zts.com.cn联系人：苏鸿婷Email：suht@zts.com.cn相关报告1、《我国政治局会议召开，特朗普称 或 将“大 幅 降 低”对 华 关 税 》2025-04-282、《国内服务消费促进政策推出，欧央行如期降息》2025-04-223、《下周地方债预计发行90亿元》2024-12-22 内容目录1.货币资金面.............................................................................................................32.同业存单与票据.....................................................................................................63.机构行为跟踪.........................................................................................................9风险提示...................................................................................................................13图表目录图表1：公开市场操作（亿元）................................................................................3图表2：央行公开市场操作投放回笼量（亿元）......................................................3图表3：资金利率与7天逆回购利率（%）.............................................................4图表4：资金利率本周（7.21-7.25）变化（BP）....................................................4图表5：主要融出方净融入金额（亿元）.................................................................4图表6：主要融入方净融入金额（亿元）.................................................................4图表7：机构周度（7.21-7.25）融入融出金额与环比变化（亿元）.......................4图表8：分机构日度资金净融入（百万元）.............................................................5图表9：大行/政策行融出规模（亿元）...................................................................5图表10：质押回购成交量（亿元）..........................................................................5图表11：隔夜回购成交占比（%）..........................................................................5图表12：分机构杠杆率水平（%）..........................................................................6图表13：广义基金杠杆率与10年期国债收益率变动关系（%）............................6图表14：不同银行类型同业存单周度发行情况（亿元）.........................................6图表15：不同期限同业存单周度发行情况（亿元）................................................6图表16：本周（7.21-7.25）同业存单发行、到期、净融资（亿元）.....................7图表17：同业存单周度到期规模（亿元）...............................................................7图表18：不同银行类型1年期同业存单发行利率（%）.........................................8图表19：不同期限同业存单发行利率（%）...........................................................8图表20：SHIBOR利率（%）.................................................................................8图表21：SHIBOR利率曲线（%）..........................................................................8图表22：AAA中债商业银行同业存单到期收益率（%）........................................8图表23：AAA中债商业银行同业存单到期收益率曲线（%）.................................8图表24：票据利率（%）.........................................................................................9图表25：一周机构现券净买入规模（亿元）.........................................................10图表26：基金、理财日频现券净买入规模（亿元）..............................................10图表27：基金、理财周频现券净买入规模（亿元）..............................................10图表28：基金现券日频净买入规模（亿元）.........................................................10图表29：理财现券日频净买入规模（亿元）.........................................................10图表30：基金现券近三周净买入规模（亿元）......................................................11图表31：理财现券近三周净买入规模（亿元）......................................................11图表32：基金利率债近三周净买入规模分期限（亿元）.......................................11图表33：基金信用债近三周净买入规模分期限（亿元）.......................................11图表34：理财利率债近三周净买入规模分期限（亿元）.......................................11图表35：理财信用债近三周净买入规模分期限（亿元）.......................................11图表36：农村金融机构利率债近三周净买入规模分期限（亿元）........................12图表37：农村金融机构信用债近三周净买入规模分期限（亿元）........................12图表38：保险利率债近三周净买入规模分期限（亿元）.......................................12图表39：保险信用债近三周净买入规模分期限（亿元）.......................................12图表40：机构周度现券净买入规模分期限（亿元）..............................................13 -2-请务必阅读正文之后的重要声明部分 1.货币资金面本周（7.21-7.27，下同）共有17268亿元逆回购到期。周一至周五央行分别投放逆回购1707、2148、1505、3310和7893亿元，期间累计投放16563亿元逆回购，周五（7.27）有2000亿元MLF到期和4000亿元MLF投放，全周净投放流动性1295亿元。图表1：公开市场操作（亿元）逆回购投放周一1707周二2148周三1505周四3310周五7893下周一下周二下周三下周四下周五日期来源：iFinD，中泰证券研究所注：下周一至下周五为7月28日-8月1日图表2：央行公开市场操作投放回笼量（亿元）本周资金价格表现上行。截至7月25日，R001、R007、DR001、DR007分别为1.55%、1.69%、1.52%、1.65%，较7月18日分别变动6.41BP、18.65BP、6.08BP、14.56BP，分别位于24%、13%、22%、9%历史分位数。 -3-请务必阅读正文之后的重要声明部分逆回购MLFMLF到期投放到期-2262-555-3425-1277-5201-3696-4505-1195-18754000-20008018-1707-2148-1505-3310-7893净投放 来源：iFinD，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分来源：iFinD，中泰证券研究所本周资金主要融出方净融入规模增加。主要融出机构（大行/政策行与股份行）全周（7.21-7.25）净融入4486亿元，与前一周相比，净融入规模增加618亿元。主要融入机构基金公司与证券公司全周分别净融入-2705、-1627亿元，与前一周相比，基金公司净融入规模减少3096亿元，证券公司净融入规模减少图表7：机构周度（7.21-7.25）融入融出金额与环比变化（亿元）融出上期值融出环比净融入上期值净融入环比6879622510339561900618982640953961013210091191806182862836228674-31321802209101090911431-52222605219291672718321-159441108376013507图表6：主要融入方净融入金额（亿元）来源：idata，中泰证券研究所 来源：iFinD，中泰证券研究所机构分类基 金 公 司 及 产 品证 券 公 司其 他 产 品 类其 它大 型 商 业 /政 策 性 银 行股 份 制 商 业 银 行农 村 金 融 机 构保 险 公 司货 币 市 场 基 金理 财 子 公 司 及 理 财 类 产 品城 市 商 业 银 行主 要 融 入 方主 要 融 出 方其 他来源：idata，中泰证券研究所图表5：主要融出方净融入金额（亿元）来源：idata，中泰证券研究所 -4-1551亿元。融入上期值融入环比856378672