流动性与机构行为跟踪：基金抛盘，农商加仓

货币资金面

• 本周（7.21-7.27）央行公开市场操作累计投放16563亿元逆回购，净投放流动性1295亿元。
• 资金价格上行，R001、R007、DR001、DR007分别位于24%、13%、22%、9%历史分位数水平。
• 主要融出方净融入规模增加4486亿元，主要融入方基金公司和证券公司净融入规模分别减少2705亿元和1627亿元。

同业存单与票据

• 同业存单发行规模减少4291.9亿元，净融资额环比下行7028.60亿元。
• 存单到期量增加2,736.7亿元，下周到期3,767.40亿元。
• 各银行存单和各期限存单发行利率均上行，股份行、国有行一年存单发行利率环比变化4.17BP和1BP。
• 票据利率下行，3M期国股直贴利率和3M期国股转贴利率分别变动-5BP和-13BP。

机构行为跟踪

• 现券主力买盘来自农商行，净买入2617亿元；主力卖盘来自基金，净卖出3587亿元。
• 基金净卖出现券3587亿元，其中利率债减持2361亿元，信用债减持226亿元。
• 理财净买入现券1076亿元，其中利率债增持266亿元，信用债增持153亿元。
• 农村金融机构净买入现券2617亿元，其中利率债增持2711亿元，信用债增持45亿元。
• 保险净买入现券1159亿元，其中利率债增持663亿元，信用债增持126亿元。

风险提示

• 央行超预期收紧货币政策、流动性超预期变化、机构行为大幅趋同形成正反馈。