流动性与机构行为跟踪：基金加仓超长

货币资金面

• 本周（4.20-4.24）央行累计投放逆回购170亿元，净投放流动性140亿元。4月27日有4000亿元MLF续作和6000亿元MLF到期。
• 资金利率隔夜与7天分化，R001、R007、DR001、DR007分别位于13%、5%、8%、1%历史分位数。
• 大行融出日均环比上行，4月20日-4月24日大行融出规模合计30.59万亿元，日均融出规模6.1万亿元。
• 质押式回购交易量上行，日均成交量为9.03万亿元，隔夜回购成交占比位于93.2%分位数。

同业存单与票据

• 本周（4.20-4.26）同业存单发行规模环比增加，净融资额延续为负，总发行量8330.20亿元，到期总量8900.5亿元，净融资额为-570.3亿元。
• 国有行发行规模最高，1Y期限发行规模占比最高，达40.05%。
• 本周存单到期量增加，新一周（4/27-5/1）存单到期7604.5亿元。
• 各银行、各期限存单发行利率均下行，Shibor利率曲线下移走平。
• 本周存单到期收益率曲线下移，票据利率下行。

机构行为跟踪

• 广义基金杠杆率回升，银行、证券、保险、广义基金杠杆率分别位于19%、41%、42%、1%历史分位数水平。
• 基金净买入久期环比上行，保险久期回升，基金净买入加权平均久期为8.06年，理财净买入加权平均久期为4.43年，证券净买入加权平均久期为2.88年，保险净买入加权平均久期为6.33年。
• 中长期纯债型基金久期回升至3.12年，短期纯债型基金久期回升至1.83年。

风险提示

• 央行超预期收紧货币政策、流动性超预期变化、机构行为大幅趋同形成正反馈、第三方数据失真、数据更新不及时。