行情回顾
- CBOT大豆：维持震荡偏弱，受天气威胁预期减弱和高产预估压制。
- 国内豆粕：先强后弱，宏观情绪推升盘面，但生猪高质量大会降低用量预期，阿根廷豆粕进口传言压制下行。
- 菜粕：跟随豆粕走势。
- 基差：震荡为主，市场累库加速，油厂催提压制上方空间，但市场仍对4季度大豆供应存疑。
- 价差：中美贸易谈判预期再度进行，9-1价差上方压制增强。
国际大豆
- USDA供需报告：全球大豆供需保持宽松，库销比提升至7.05%。
- USDA生长报告：美国大豆优良率68%，低于预期，但仍在较高位置。
- USDA出口销售报告：美国大豆出口销售净增减少，检验完成率处在历史同期偏快水平。
- NOPA压榨报告：6月大豆压榨量创历史同期最高值。
- 巴西大豆：产量预计维持上升势头，7月前三周出口量增加，对华排船计划总量减少，发船量增加，升贴水支撑较强。
- 巴西新作：卖货进度超70%，供应压力减少，价格有走强迹象。
- 进口大豆榨利：巴西升贴水高位，美豆盘面偏弱，利润较前期有所改善，美豆进口仍未放开。
国内豆粕现货
- 大豆进口：6月进口量环比减少，同比增加，1-6月累计进口量同比增加。
- 油厂压榨：开机回升至偏高位置，大豆库存下降，豆粕库存上升，未执行合同下降。
- 豆粕提货：总量环比增加，表观消费量较上周减少，同比增加。
- 豆粕成交：环比增加，现货成交减少，远月基差成交增加。
菜粕基本面数据
- 全球菜籽产量：2025年全球及加拿大菜籽产量或回升。
- 进口加菜籽：价格震荡为主，进口量受政策影响较大。
- 油厂开机：菜籽供应量少，开机低位格局延续。
- 菜粕库存：仍在高位，提货有所好转，全国主要地区菜粕库存总计减少。
小结及展望
- 美豆：底部震荡，8月主产区天气威胁预期和贸易谈判推进对底部形成支撑。
- 巴西豆：较为坚挺，中国买美豆传闻压制巴西贴水涨幅。
- 国内大豆和豆粕库存：持续回升，油厂胀库催提，基差低位震荡，10月后大豆到港连续性存疑。
- 豆粕：受农业部会议和阿根廷豆粕进口传闻影响，市场情绪受压制，下跌。
- 建议：豆粕重回低位调整，建议观望为主。
