粕类：中美贸易预期多变 供应压力持续压制国内价格

发布时间：2025-10-15 14:26:11作者：广发期货来源：广发期货 行情复盘 10月14日，豆粕期货主力合约收跌1.16%至2902.0元。 持仓量变化 10月14日收盘，豆粕期货持仓量：+66849手至1997420手。 现货市场 10月14日，国内豆粕现货市场价格下调，其中天津市场2980元/吨，跌40元/吨，山东市场2920元/吨，跌20元/吨，江苏市场2890元/吨，跌20元/吨，广东市场2890元/吨，跌20元/吨。 后市展望 不确定性主要集中在中美未来如果推进贸易关系。目前国内大豆及豆粕库存仍在高位，预计现货价格年内难有起色。但若持续不采购美豆，则M2601合约在2900-2950区间有支撑，关注1-5正套机会。 研报正文研报正文 【现货市场】 豆粕：10月14日，国内豆粕现货市场价格下调，其中天津市场2980元/吨，跌40元/吨，山东市场2920元/吨，跌20元/吨，江苏市场2890元/吨，跌20元/吨，广东市场2890元/吨，跌20元/吨。成交方面，全国主要油厂豆粕成交18.62万吨，较前一交易日减3.17万吨，其中现货成交9.42万吨，较前一交易日减4.67万吨，远月基差成交9.20万吨，较前一交易日增1.50万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为58.75%，较前一日下降1.16%。 菜粕：10月14日全国主要油厂菜粕成交0吨。全国菜粕市场价格跌0-30元/吨，基差报价调整。开机方面，今全国19家菜籽压榨厂开机率为4%。 【基本面消息】 美国全国油籽加工协会(NPO)9月份报告前瞻：分析师预计9月份大豆压榨量将在1.85亿至1.9亿蒲式耳左右，这将与8月份的压榨量1.8981亿蒲式耳，远远高于去年同期的1.782亿蒲式耳。 咨询公司AgRural：截至10月9日，巴西2025/26年度大豆播种工作已完成14%，创下有记录以来的第三快播种速度。本年度大豆总播种面积可能达到1.212亿英亩，如果实现，同比增长3.7%。 咨询机构巴西家园农商公司(PAN)：上周巴西大豆播种工作继续快速推进。截止上周五(10日)，2025/26年度巴西大豆播种进度为12.48%，上周9.15%。 马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)：2025/26年度马托格罗索州大豆种植面积达到预计面积的21.22%，比一周前高出6.19个百分点，远超去年同期的8.81%，也高于五年均值17.17%。 中国海关总署：9月份中国大豆进口量达到1286.9万吨，环比增长4.8%，同比增长13.2%，也创下有记录以来的单月进口第二高点，也是继今年5月、6月、7月和8月之后，中国大豆进口再次创下历史同期最高纪录。今年头9个月 中国累计进口大豆8618万吨，同比增长5.3%。 【行情展望】 中美贸易关系持续多变，内外盘走势存疑。供需面来看，中国采购依旧为0，新作维持高优良率，美豆基本面未有改善。巴西新作大豆播种顺利推进，供应维持增量预期，将持续压制美豆上方空间。2025年4季度国内大豆供应充足，但2026年一季度有缺口预期，支撑M2601价格。不确定性主要集中在中美未来如果推进贸易关系。目前国内大豆及豆粕库存仍在高位，预计现货价格年内难有起色。但若持续不采购美豆，则M2601合约在2900-2950区间有支撑，关注1-5正套机会。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。 关联品种关联品种豆粕所属公司：广发期货