原油周报

回顾1相关资讯2展望3基本面数据4持仓数据5 CONTENTS目 录 上周，原油震荡走弱，纽约商品交易所主力轻质原油期货价格收于每桶65.07美元，周跌1.45%；伦敦布伦特原油主力期货价格收于每桶68.39美元，周跌1.21%；中国上海原油期货收于每桶501.9元，周跌2.69%。美国威胁俄罗斯在50天内同意和平协议，否则将对俄罗斯出口商品的买家实施制裁，且欧盟收紧对俄制裁旨在进一步打击俄罗斯石油和能源产业的措施，但投资者预期欧盟的对俄制裁难以影响俄能源供应，俄罗斯原油供应仍会通过各种渠道流入市场。另一方面，伊拉克原油供应减少的预期支撑油价，伊拉克库尔德地区的多个油田遭到无人机袭击，约20万桶/日的原油产量因不可抗力暂停。后半周关税问题的不确定压制油价上方空间，有消息称美国和欧盟接近达成协议，据该协议，美方将对欧盟征收15%的关税，和美国本周同日本达成的贸易协议类似。欧盟可能同意这种对等关税，避免面对美国总统特朗普最近发函威胁的更高关税，但尚无定论仍存变数。资金方面，7月22日当周的布伦特原油期货投机性净多头头寸减少11352张合约，至227393张合约；CFTC公布的数据显示至7月22日当周，投机者所持WTI原油净多头头寸减少9096张合约，至153331张合约，美布两油净多均有回落，资金热情缓解。据四位代表透露，欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）定于周一举行会议，但预计不会对当前的增产计划做出调整。消息人士指出，该联盟仍致力于重夺市场份额，而夏季的强劲需求正有助于消化新增供应。知情人士称，本次会议可能不会改变现行政策，即8个成员国将在8月起将总产量每日增加54.8万桶。另一位消息人士则表示，现在判断为时尚早。欧佩克+目前供应全球大约一半的原油。为支撑市场，该组织今年开始转向增产，以收复市场份额。据三位消息人士本月早些时候透露，8个欧佩克+产油国还计划于8月3日召开单独会议，预计将再同意自9月起日增产54.8万桶。这意味着到9月欧佩克+将全面解除先前220万桶/日的减产。回顾与要闻 全球贸易的博弈逻辑正在被重塑。曾几何时，对主要贸易伙伴征收15%的关税足以引发市场的深度忧虑，但如今，这一度被视为极端情况的税率，反而成了投资者和企业界眼中可以接受、甚至值得庆幸的结果。最新的例证是美国与日本达成的贸易协议。根据协议，日本输美商品将被征收15%的关税。这一税率远高于特朗普上任前的水平，但在避免了原定于下周生效的25%惩罚性关税的背景下，市场将其解读为重大利好。消息传出后，全球金融市场迅速作出积极反应。日本日经225指数周三应声大涨3.5%，丰田和本田等汽车制造商股价分别飙升14%和11%。同时，日本10年期国债收益率也显著上行。市场的热烈反应清晰地表明，在当前环境下，确定性本身就构成了溢价，即便这种确定性意味着更高的贸易成本。这一转变不仅影响美日双边关系，更可能为未来的全球贸易谈判设定了新的基准。分析人士指出，15%的关税水平或许是欧盟等其他美国主要贸易伙伴所能期待的最佳结果，标志着全球贸易正式进入一个高关税的新常态。据西方外交官称，欧洲国家准备向伊朗提供延长重新实施国际制裁的最后期限，条件是它同意包括恢复与华盛顿的谈判以及与联合国核查人员合作在内的多项条件。英国、法国和德国的官员定于周五在伊斯坦布尔与伊朗官员会面，这是自以色列对伊朗进行为期12天的战争（美国曾短暂卷入）以来，这个伊斯兰共和国与西方大国的首次会谈。2015年核协议的三个欧洲签署国必须决定是否触发所谓的“快速恢复制裁”（snapback）机制，该机制将恢复协议下解除的联合国制裁。这三个被称为E3的国家曾多次警告，如果外交努力未能遏制伊朗的核计划，他们将启动快速恢复制裁的程序。为回应特朗普的退出和美国实施的制裁，德黑兰已大幅扩展了其核计划。据西方高级外交官透露，为缓和紧张局势，预计E3将提议将联合国制裁的最后期限延长数月。如果不延长，他们将需要在9月中旬前决定是否触发快速恢复制裁的程序——这距离2015年协议中的关键“日落条款”于10月18日到期仅有一个月。他们表示，这一提议将取决于伊朗是否同意恢复与特朗普政府的谈判以及与国际原子能机构（IAEA）的合作等。外交官们说，任何延期都可能长达数月，并将需要联合国安理会的决议。欧洲官员没有回应置评请求。回顾与要闻 展望据四位代表透露，欧佩克+联合部长级监督委员会定于周一举行会议，但预计不会对当前的增产计划做出调整。消息人士指出，该联盟仍致力于重夺市场份额，而夏季的强劲需求正有助于消化新增供应。8个欧佩克+产油国还计划于8月3日召开单独会议，预计将再同意自9月起日增产54.8万桶。这意味着到9月欧佩克+将全面解除先前220万桶/日的减产。此外美国与欧盟间的贸易谈判仍在进行，距离豁免日期非常近，仍存在不确定因素出现，油价仍面临较大波动。操作上：短线490-525区间操作，长线多单持有。 增减（万桶）库欣库存（万桶）-742496.1-106.92389.2-45.72343.55月16日7.523515月23日57.62408.65月30日-40.32368.3-99.52268.86月13日-46.4222.46月20日-149.32073.16月27日46.42119.521.32140.87月11日45.52186.37月18日库欣库存走势 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。免责声明 THANKS!地址： 浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话： 0575-88333535E-mail： dyqh@dyqh.info